Lupakan gembar-gembur dan meme. Bitcoin telah melonjak ke paras $120,000, lebih daripada dua kali ganda sepanjang tahun lalu. Namun, kenaikan kali ini membawa nada yang berbeza.
Kecenderungan spekulatif yang pernah mendefinisikan ledakan kripto kini semakin pudar. Sebaliknya, penghujung 2025 didorong oleh aliran mudah tunai global, permintaan institusi, dan landskap kawal selia yang akhirnya membuka pintu kepada kewangan arus perdana.
Kecairan Dan Kekurangan
Kecairan di seluruh dunia berkembang pada kadar yang tidak pernah berlaku sebelum ini, dengan bank pusat menyuntik bertrilion dolar ke dalam ekonomi bagi menampung defisit fiskal serta menampan pertumbuhan yang lembap.
Di Amerika Syarikat, defisit persekutuan telah melebihi $1 trilion hanya dalam sembilan bulan, mendorong penawaran wang ke paras rekod baru.
Apabila mata wang kehilangan kuasa beli, pelabur mula beralih kepada aset yang jarang. Emas telah lama memainkan peranan itu, tetapi bekalan terhad Bitcoin sebanyak 21 juta syiling memberikan sifat kekurangan digital yang menarik bagi mereka yang mencari perlindungan.
Dengan modal pasaran $2.3 trilion, Bitcoin masih mewakili sebahagian kecil daripada $23 trilion nilai emas. Jurang ini menyerlahkan potensi kenaikan dan risiko yang akan muncul seterusnya.
Inflasi yang kekal tinggi serta dasar monetari longgar terus menekan hasil sebenar, mewujudkan keadaan yang baik untuk aset alternatif. Namun, sekiranya bank pusat mengubah haluan, imbangan ini boleh berubah dengan pantas, justeru unjuran kekal berhati-hati.
Aliran Institusi
Institusi menjadi peneraju dalam kitaran kali ini. ETF Bitcoin spot yang disenaraikan di AS telah menarik lebih $100 bilion hanya dalam beberapa bulan.
Satu lagi pencapaian besar berlaku pada bulan Ogos apabila kerajaan AS meluluskan peruntukan kripto dalam skim persaraan 401(k), sekali gus membuka akses kepada bertrilion dolar simpanan isi rumah.
Pengurus aset besar, termasuk BlackRock dan Fidelity, sedang membangunkan produk kripto berorientasikan persaraan, menggabungkan aset digital dalam perancangan pelaburan jangka panjang.
Berbeza dengan lonjakan lalu, aliran masuk ini mewakili modal yang sabar, terkawal dan lebih berkekalan. Ini berpotensi membantu meredakan volatiliti, tetapi gambaran keseluruhan bergantung pada kestabilan politik dan kawal selia.
Perubahan nada daripada penggubal undang-undang atau pengawal selia boleh memperlahankan momentum, mengekalkan prospek yang seimbang antara optimisme dan berhati-hati.
Pedagang Runcit Memerhati Dari Tepi
Pedagang runcit, yang pernah menjadi nadi kepada lonjakan parabola, masih belum kembali aktif. Muat turun aplikasi perdagangan seperti Coinbase dan Robinhood kekal hambar, manakala carian Google juga ketinggalan berbanding pasaran bull sebelumnya.
Ini agak mengejutkan memandangkan Bitcoin telah mengatasi S&P 500 sebanyak lima kali ganda sepanjang tahun lalu. Kehadiran runcit yang suram mencadangkan permintaan terpendam; pedagang menunggu pencetus.
Jika tajuk berita mengenai rekod tertinggi atau penerimaan besar-besaran oleh korporat memasuki arus perdana, aliran dana runcit boleh kembali dengan pantas. Dengan ETF dan aplikasi fintech menurunkan halangan kemasukan, penyertaan tidak pernah semudah ini.
Kebanyakan penganalisis menjangkakan penglibatan runcit akhirnya akan muncul semula, walaupun begitu ia mungkin menghidupkan kembali turun naik seperti dalam kitaran lalu.
Peraturan Membuka Pintu
Latar belakang kawal selia turut berubah. Securities and Exchange Commission AS (SEC) telah memperkemas peraturan bagi ETF berasaskan komoditi, dengan jelas meluaskan liputan kepada aset digital.
Bursa seperti Nasdaq, NYSE Arca dan Cboe kini boleh menyenaraikan dana dengan lebih pantas, memintas proses kelulusan yang panjang.
Dana Digital Large Cap Grayscale, yang memegang Bitcoin, Ethereum, Solana dan XRP, sudah pun mendapat manfaat daripada perubahan ini.
Ini membuka laluan bagi gelombang ETF pelbagai kripto, memberi institusi saluran baru untuk peruntukan dan pelabur runcit akses lebih mudah melalui akaun broker sedia ada.
Pandangan berhati-hati ialah walaupun lebih banyak produk akan menarik aliran masuk, permintaan boleh menipis jika terlalu banyak muncul sekali gus.
Pergerakan Pasaran Minggu Ini
Indeks dolar bertahan hampir 96.60, dengan potensi corak kenaikan sekiranya penyatuan berterusan.
EURUSD berisiko jatuh di bawah 1.17932, manakala GBPUSD menghadapi tekanan berhampiran 1.3540, dengan 1.3515 dan 1.3605 juga dalam perhatian.
USDJPY menembusi paras rendah 146.298 sebelum melonjak semula, meninggalkan 147.00–147.35 sebagai paras utama untuk dipantau.
USDCHF sedang membina sokongan pada 0.7915–0.7890, manakala AUDUSD dan NZDUSD kekal tertekan masing-masing berhampiran 0.6640 dan 0.5900–0.5920. USDCAD berpotensi menembusi lebih tinggi melalui 1.37666 atau menarik pembeli berhampiran 1.3700.
Minyak kekal seimbang pada 62.40, atau 61.825 jika ia menembusi lebih rendah. Emas mengekalkan potensi ke arah 3740, 3810 dan 3835, manakala sokongan berada di 3590 dan 3550.
Gas asli kekal lemah selepas menembusi 2.84, dengan 2.95–2.98 bertindak sebagai rintangan jangka pendek. S&P 500 menyasarkan 6750 dan 6840, walaupun penilaian yang tinggi mungkin menjadi beban.
Bitcoin berada dalam fasa penyatuan selepas jatuh dari 118,050, dengan 112,650 menjadi kawasan ujian seterusnya.
Peristiwa Utama Minggu Ini
Minggu bermula di Australia, di mana Gabenor RBA Michele Bullock dijadualkan berucap pada Isnin, 22 September. Pasaran akan mendengar dengan teliti sebarang petunjuk sama ada bank pusat cenderung ke arah pemotongan kadar. Dengan pertumbuhan yang perlahan dan tekanan luar semakin meningkat, walaupun sedikit perubahan bahasa boleh menggerakkan dolar Australia.
Pada Selasa, 23 September, tumpuan beralih ke UK, di mana Gabenor Bank of England Andrew Bailey dijangka berucap. Kebanyakan penganalisis menjangka tiada lagi pemotongan kadar daripada BoE tahun ini, dan pedagang akan memerhati rapat sama ada kenyataannya mengesahkan pendirian itu.
Hari yang sama turut menyaksikan deretan data PMI awal. Di Jerman, sektor pembuatan dijangka pada 50.0 berbanding 48.8 sebelum ini, manakala perkhidmatan dijangka pada 49.5 berbanding 49.3.
Bagi zon euro, pembuatan dijangka pada 47.2 berbanding 47.0, dan perkhidmatan pada 53.6 berbanding 54.2 sebelum ini. Data UK dijangka pada 47.2 untuk pembuatan dan 53.6 untuk perkhidmatan. Di AS, pembuatan dijangka pada 51.8 berbanding 53.0 sebelum ini, dengan perkhidmatan pada 53.8 berbanding 54.5. Angka-angka ini akan menjadi ujian penting kepada momentum global selepas laporan pekerjaan AS yang lebih lembut meningkatkan jangkaan terhadap pemotongan kadar Fed.
Pertengahan minggu pada Rabu, 24 September, kalendar agak tenang, memberi peluang pasaran mencerna data PMI sebelum pusingan keputusan bank pusat seterusnya.
Khamis, 25 September, menyaksikan keputusan dasar Swiss National Bank, dengan kadar dijangka kekal pada 2.15 peratus. Kemudian pada hari itu, AS akan menerbitkan cetakan akhir KDNK S2, dengan ramalan tidak berubah pada 3.30 peratus. Walaupun angka utama stabil, pedagang akan meneliti butiran untuk mencari petunjuk mengenai permintaan dalaman.
Minggu berakhir pada Jumaat, 26 September, dengan keluaran Core PCE Price Index, ukuran inflasi pilihan Fed. Bacaan 0.2 peratus bulan ke bulan berbanding 0.3 peratus sebelum ini akan mengukuhkan jangkaan bahawa bank pusat boleh memotong kadar dua kali sebelum akhir tahun. Namun, jika berlaku kejutan kenaikan, ia boleh mencabar pandangan tersebut dan memperlahankan kejatuhan dolar baru-baru ini.
Minggu hadapan membawa ujian lanjut, dengan kadar tunai RBA, data kekosongan pekerjaan JOLTS AS, serta non-farm payroll pada 3 Oktober. Data ini akan menjadi penentu dalam membentuk jangkaan bank pusat menjelang suku akhir tahun.
Buka akaun live VT Markets anda sekarang dan mula berdagang.
Pandangan 
VT 
