Pembalikan Menunjukkan Tekanan Inflasi Masih Berterusan
Lonjakan inflasi bulanan Sepanyol daripada negatif kepada positif yang jelas ialah tanda amaran. Pembalikan ini menunjukkan tekanan harga asas (kenaikan harga yang sukar turun kerana faktor seperti upah dan kos) lebih “melekat” daripada jangkaan di seluruh Zon Euro. Kita perlu menyemak semula pandangan bahawa Bank Pusat Eropah (ECB, institusi yang menetapkan kadar faedah bagi negara Zon Euro) mempunyai laluan mudah untuk menurunkan kadar faedah tahun ini. Data ini lebih penting apabila dilihat bersama inflasi awal Jerman bagi Februari, yang juga datang lebih tinggi daripada jangkaan pada 0.5% bulan ke bulan. Data pertumbuhan gaji Zon Euro minggu lepas, pada 4.5% tahun ke tahun (berbanding tempoh sama tahun lalu), menambah tekanan kepada ECB. Pasaran mungkin memandang rendah kemungkinan kadar faedah dikekalkan pada paras semasa hingga musim panas. Dengan keadaan ini, kita patut mempertimbangkan untuk menjual kontrak hadapan kadar faedah jangka pendek (futures: kontrak untuk beli/jual pada harga masa depan), seperti yang berkait dengan EURIBOR (kadar rujukan pinjaman antara bank dalam euro). Satu lagi strategi ialah memasuki pertukaran kadar faedah (interest rate swap: perjanjian menukar aliran bayaran faedah), di mana kita membayar kadar tetap (fixed rate: kadar faedah yang tidak berubah). Kedudukan ini akan mendapat manfaat jika pasaran mula menjangka pemotongan kadar yang lebih sedikit atau lebih lewat. Bagi saham, keadaan ini meningkatkan risiko penurunan, terutama sektor yang sensitif kepada kos pinjaman seperti hartanah dan teknologi. Kita boleh mempertimbangkan membeli opsyen put (put option: hak untuk menjual pada harga tertentu) ke atas indeks Euro Stoxx 50 sebagai lindung nilai (hedge: perlindungan risiko) atau posisi spekulatif untuk beberapa minggu akan datang. Kenaikan turun naik tersirat (implied volatility: jangkaan pasaran terhadap turun naik harga yang tersirat dalam harga opsyen) di pasaran Eropah juga menjadikan strategi opsyen “beli turun naik” seperti straddle (membeli opsyen call dan put pada harga dan tarikh luput yang sama) wajar dipertimbangkan. Euro dijangka disokong jika ECB dilihat lebih “tegas” dalam memerangi inflasi berbanding rakan setara, khususnya Rizab Persekutuan AS (Federal Reserve, bank pusat Amerika). Data AS terkini menunjukkan inflasi perbelanjaan penggunaan peribadi (PCE, ukuran inflasi pilihan Fed) lebih rendah pada 2.4% setahun, menguatkan kemungkinan perbezaan dasar. Oleh itu, ada nilai untuk membuka posisi beli Euro berbanding dolar AS melalui opsyen call (call option: hak untuk membeli pada harga tertentu) atau kontrak hadapan.Implikasi Posisi Untuk Kadar, Saham Dan FX
Dilihat dari sudut 2025, kita nampak bagaimana pasaran pada 2022 terkejut apabila meremehkan inflasi yang berpanjangan. Tempoh itu membawa kepada pengetatan dasar yang agresif dan mendadak yang menggoncang harga aset. Data semasa dari Sepanyol menunjukkan risiko serupa sedang muncul, dan lebih baik bersedia sekarang. Buka akaun VT Markets anda dan mula berdagang sekarang.
Mula berdagang sekarang – Klik
