Jangkaan Dasar Fed Dan Harga Pasaran
Rizab Persekutuan (Fed, bank pusat AS) kekal berhati-hati sambil menunggu inflasi bergerak ke sasaran 2%. CME FedWatch (alat yang menganggar kebarangkalian perubahan kadar faedah berdasarkan harga pasaran) menunjukkan peluang pemotongan kadar pada Jun jatuh di bawah 50%, dengan tumpuan beralih ke Julai dan lebih kurang 50 mata asas (basis points, 1 mata asas = 0.01%) pelonggaran dijangka menjelang hujung tahun. Walaupun jangkaan pemotongan kadar berkurang, kenaikan Dolar terhad بسبب ketidaktentuan dasar perdagangan AS dan kebimbangan tentang kebebasan bank pusat (central bank independence, keupayaan bank pusat membuat keputusan tanpa tekanan politik). Tarif global 10% (cukai ke atas import) turut menimbulkan kebimbangan pertumbuhan global lebih perlahan. Di Jepun, CPI Tokyo (Indeks Harga Pengguna Tokyo, ukuran inflasi pengguna di Tokyo) naik 1.6% tahun ke tahun pada Februari, manakala CPI tanpa makanan segar naik 1.8%. Bacaan ini jatuh di bawah sasaran 2% Bank of Japan (BoJ, bank pusat Jepun) buat kali pertama sejak 2024. Gabenor BoJ Kazuo Ueda berkata kadar akan terus naik jika unjuran dipenuhi, dan ahli lembaga Hajime Takata menyeru pengetatan secara beransur (tightening, menaikkan kadar atau mengurangkan rangsangan). Isyarat ini menyokong Yen dan mengehadkan USD/JPY dalam masa terdekat.Implikasi Dagangan Dan Pertimbangan Strategi
Corak yang biasa kelihatan semula, tetapi risikonya lebih besar berbanding setahun lalu. Awal 2025, harga pengeluar AS mengatasi jangkaan, namun kekuatan dolar terhad kerana BoJ baru mula bercakap tentang pengetatan. Kini kesannya lebih ketara kerana inflasi yang berterusan memaksa Fed lebih berhati-hati daripada jangkaan. Di pihak AS, keadaan makin ketara berbanding perdebatan pemotongan kadar tahun lalu. Laporan CPI (Consumer Price Index, Indeks Harga Pengguna) Januari 2026 menunjukkan inflasi utama (headline inflation, angka keseluruhan) masih tinggi pada 2.9%, menyebabkan Fed mengekalkan kadar dasar pada 4.75%. Ini berbeza dengan awal 2025 apabila pasaran menjangka banyak pemotongan pada tahun itu, tetapi tidak berlaku sepenuhnya. BoJ beralih daripada cakap kepada tindakan dalam 12 bulan lalu, menamatkan dasar kadar faedah negatif (negative interest rate, kadar di bawah sifar) dan menaikkan kadar semalaman (overnight rate, kadar pinjaman sangat jangka pendek antara bank) secara perlahan ke 0.25%. Walaupun inflasi Tokyo sedikit reda, komitmen bank pusat untuk normalisasi beransur (normalization, kembali ke dasar “biasa” selepas rangsangan) memberi sokongan kukuh kepada yen. Perbezaan dasar ini mengehadkan USD/JPY, yang kini didagangkan dekat 158.00, dalam julat lebih ketat daripada jangkaan ramai. Dengan tekanan yang bertentangan ini, pedagang patut pertimbangkan strategi yang mendapat manfaat daripada perubahan harga mendadak, bukan arah trend yang jelas. Volatiliti tersirat (implied volatility, jangkaan turun naik harga yang dibaca daripada harga opsyen) pada opsyen USD/JPY naik ke 9.5% untuk kontrak tiga bulan, menunjukkan pasaran menjangka pergerakan besar selepas data penting dari mana-mana negara. Membeli straddle atau strangle (strategi opsyen untuk untung jika harga bergerak besar sama ada naik atau turun) membolehkan pedagang mencari untung daripada pergerakan ketara kedua-dua arah dengan memanfaatkan ketegangan dasar. Bagi yang mahu ikut satu arah, kelebihan kadar faedah dolar masih menyokong pandangan naik secara berhati-hati. Pedagang boleh guna bull call spread (strategi opsyen: beli call dan jual call pada harga lebih tinggi untuk hadkan kos dan risiko) untuk bertaruh USD/JPY naik sambil menghadkan risiko maksimum. Pendekatan ini mendapat manfaat daripada “carry” positif (carry, beza kadar faedah yang boleh memberi pulangan apabila memegang mata wang berkadar lebih tinggi) apabila memegang dolar, tetapi melindungi daripada tindakan BoJ yang lebih tegas daripada jangkaan (hawkish, lebih cenderung menaikkan kadar/mengetatkan dasar).
Mula berdagang sekarang – Klik
