Indeks Pekerjaan Perkhidmatan ISM Amerika Syarikat meningkat kepada 51.8 pada Februari, naik daripada 50.3 sebelum ini. Data pekerjaan sektor perkhidmatan terkini menunjukkan pengambilan pekerja masih kuat dan tidak disangka-sangka. Ini menandakan pasaran buruh (keadaan pekerjaan dan pengambilan pekerja) belum perlahan seperti yang dijangka. Kekuatan ekonomi ini memberi Rizab Persekutuan (Federal Reserve, “Fed”, iaitu bank pusat Amerika Syarikat) lebih alasan untuk menangguhkan sebarang kemungkinan penurunan kadar faedah. Oleh itu, jangkaan kita terhadap dasar monetari (polisi bank pusat tentang kadar faedah dan jumlah wang dalam sistem) perlu diselaraskan bagi bulan-bulan akan datang.

Kekuatan Pasaran Buruh Dan Dasar Fed

Laporan pekerjaan yang kukuh ini muncul ketika inflasi masih menjadi kebimbangan. Data CPI (Indeks Harga Pengguna; ukuran perubahan harga barangan dan perkhidmatan) terkini bagi Januari 2026 menunjukkan inflasi kekal tinggi pada 3.1%. Gabungan pasaran buruh yang ketat (majikan sukar mencari pekerja; gaji cenderung naik) dan inflasi yang berterusan menjadikan tugas Fed lebih sukar. Ini mengurangkan kebarangkalian penurunan kadar sebelum musim panas, walaupun pasaran sebelum ini semakin menjangkakan perkara itu. Bagi pedagang, ini bermakna derivatif (instrumen kewangan yang nilainya bergantung pada aset/penanda aras lain) yang berkait dengan jangkaan kadar faedah, seperti niaga hadapan SOFR (kontrak untuk kadar Pembiayaan Semalaman Terjamin; kadar rujukan pasaran wang AS), mungkin tersalah harga. Kami mempertimbangkan posisi yang mendapat manfaat jika kadar kekal tinggi lebih lama, contohnya membeli opsyen jual (put; hak untuk menjual pada harga tertentu) ke atas niaga hadapan Nota Perbendaharaan (Treasury note futures; kontrak yang menjejak harga bon kerajaan AS). Strategi ini lebih menarik apabila pasaran mula faham bahawa laluan ke arah pelonggaran (easing; menurunkan kadar untuk merangsang ekonomi) tidak semudah yang disangka. Kita masih ingat ketidaktentuan besar pasaran pada akhir 2025 apabila pelabur terlalu awal menjangkakan penurunan kadar yang agresif tetapi tidak berlaku. Secara sejarah, Fed berhati-hati untuk melonggarkan dasar terlalu awal kerana trauma lonjakan inflasi beberapa tahun sebelumnya. Data baharu ini menguatkan sikap berhati-hati itu, menunjukkan mereka akan menunggu bukti kukuh bahawa ekonomi benar-benar perlahan. Dalam pasaran ekuiti (saham), keadaan ini boleh meningkatkan turun naik (pergerakan harga naik turun) apabila harapan penurunan kadar ditolak lebih jauh. Kami berpendapat membeli opsyen beli (call; hak untuk membeli pada harga tertentu) pada VIX (indeks turun naik yang sering dianggap “indeks ketakutan” pasaran) boleh menjadi lindung nilai (hedge; perlindungan risiko) yang agak murah terhadap kemungkinan kejatuhan pasaran. Kejatuhan itu boleh berlaku jika pasaran terpaksa melaras semula jangkaan kadar secara mendadak.

Implikasi Dagangan Merentas Kadar Dan Ekuiti

Mula berdagang sekarang – Klik di sini untuk membuat akaun sebenar VT Markets