China menetapkan sasaran pertumbuhan KDNK 2026 pada 4.5%–5.0%, lebih rendah daripada “sekitar 5%” yang digunakan tiga tahun lalu. Frasa sebelum ini biasanya dianggap memberi kelonggaran sekitar 0.2–0.3 mata peratusan di sekitar 5%. Sasaran fiskal dan pekerjaan kekal hampir sama, bersama sasaran defisit fiskal yang stabil dan penerbitan bon (jualan hutang kerajaan di pasaran) yang tidak banyak berubah. ING meramalkan pertumbuhan KDNK 4.6% tahun ke tahun (yoy), iaitu perbandingan dengan tempoh sama tahun sebelumnya, dan ini berada dalam julat rasmi baharu.

Reset Sasaran Nasional

Laporan kerja kerajaan mengekalkan sasaran menggandakan KDNK per kapita (KDNK dibahagi jumlah penduduk) menjelang 2035 berbanding 2020. Beberapa wilayah sudah pun menurunkan sasaran pertumbuhan, selari dengan pelarasan di peringkat nasional. Haluan dasar dijangka terus menekankan kenaikan dalam rantaian bekalan (bergerak kepada pengeluaran bernilai lebih tinggi) dan meningkatkan kebergantungan teknologi kepada diri sendiri (mengurangkan pergantungan kepada teknologi luar). Ketidaktentuan utama ialah sama ada permintaan domestik (perbelanjaan dalam negara oleh pengguna dan perniagaan) boleh diperkukuh ketika keyakinan masih lemah. China’s new GDP growth target of 4.5% to 5.0% signals a shift away from the more aggressive stimulus measures some traders were hoping for. This realistic target, coming after we saw official growth hit 5.2% in 2025, suggests upside for Chinese equity indices like the CSI 300 will be capped. Strategies that bet on a strong, stimulus-fueled rally should be reconsidered in favor of more cautious approaches.

Market Strategy Implications

Keputusan untuk mengelakkan dorongan fiskal besar bermakna permintaan komoditi industri dijangka kekal lemah. Ini negatif untuk aset seperti niaga hadapan (kontrak membeli/menjual pada harga masa depan) bijih besi dan tembaga, yang bergantung pada pembangunan infrastruktur dan hartanah berskala besar. Memandangkan sektor hartanah China masih lemah, kami berpendapat menjual opsyen panggilan (call option: hak membeli pada harga tertentu) ketika harga komoditi naik boleh menjadi strategi lebih berhemah. Ketidaktentuan terbesar kekal pada permintaan domestik, kerana keyakinan pengguna terus menekan ekonomi. Data terkini daripada Biro Perangkaan Kebangsaan menunjukkan indeks keyakinan pengguna sukar kekal di atas paras neutral 100 mata hingga Februari. Sentimen yang lemah ini menyukarkan jangkaan pemulihan dipacu penggunaan, dan akan menekan saham yang bergantung pada perbelanjaan pengguna. Bagi pedagang mata wang, unjuran pertumbuhan yang lebih perlahan boleh memberi tekanan turun kecil kepada Yuan. Namun, Bank Rakyat China (bank pusat) dijangka mengurus sebarang penyusutan nilai dengan berhati-hati, seperti yang dilihat sepanjang 2025, bagi mengelakkan pelarian modal (capital flight: wang keluar besar-besaran dari negara). Ini menunjukkan USD/CNH (kadar dolar AS berbanding yuan luar pesisir) cenderung naik perlahan, sesuai untuk pedagang yang sabar, bukan yang mengejar turun naik tinggi. Sasaran pertumbuhan yang lebih jelas tetapi lebih rendah mungkin mengurangkan turun naik pasaran dengan menetapkan jangkaan. Persekitaran ini memihak kepada strategi yang mendapat manfaat daripada harga bergerak dalam julat, seperti menjual strangle atau straddle (strategi opsyen yang menjual gabungan opsyen pada harga pelaksanaan berbeza/atau sama untuk meraih premium apabila harga tidak bergerak banyak) pada opsyen indeks ekuiti. Pertaruhan arah (naik atau turun) yang besar kelihatan kurang menarik sehingga ada peningkatan nyata dalam keyakinan domestik.

Mula berdagang sekarang – Klik di sini untuk membuat akaun sebenar VT Markets