Kesan Sampingan Campur Tangan Mata Wang Secara Agresif
Kita sedang melihat akibat campur tangan pasaran mata wang yang agresif (tindakan bank pusat membeli atau menjual mata wang menggunakan rizab untuk mempengaruhi kadar pertukaran) yang berlaku pada hujung 2025 dan awal tahun ini. Data ini menunjukkan Bank of Japan telah menghabiskan “peluru” (rizab asing yang boleh digunakan) untuk mempertahankan Yen. Dengan rizab hampir sifar, kerajaan kehilangan alat utama untuk menstabilkan mata wang. Usaha menghalang USD/JPY daripada melepasi rintangan utama (paras harga yang sukar ditembusi) nampaknya sudah berakhir apabila pasangan itu melonjak melepasi 190 selepas berita ini. Data dagangan dalam talian bulan lalu menunjukkan campur tangan menelan kos lebih AS$500 bilion pada Januari 2026 sahaja, kadar yang jelas tidak mampan. Pedagang derivatif (instrumen kewangan yang nilainya bergantung pada aset asas seperti mata wang; contohnya opsyen dan niaga hadapan) perlu menjangka turun naik melampau dan bersedia menghadapi kejatuhan mata wang, menjadikan pegangan panjang (pertaruhan harga akan naik) dalam opsyen panggilan USD/JPY (hak membeli pada harga tertentu; “calls”) sebagai strategi berisiko tinggi tetapi masuk akal. Krisis ini menolak indeks Nikkei 225 menjunam, jatuh di bawah 30,000 buat kali pertama sejak 2023. Mata wang yang merosot biasanya membantu pengeksport, tetapi risiko kewangan sistemik (risiko yang boleh merebak dan menjejaskan keseluruhan sistem kewangan) kini menenggelamkan manfaat tersebut. Kami melihat lindung nilai paling langsung ialah melalui opsyen jual (hak menjual pada harga tertentu; “puts”) ke atas indeks Nikkei atau ETF berkaitan (dana dagangan bursa yang menjejak indeks/aset). Keyakinan terhadap hutang kerajaan Jepun semakin terhakis, dengan hasil JGB 10 tahun (bon kerajaan Jepun; “yield/hasil” ialah pulangan bon) melonjak melebihi 4% pagi ini, paras yang tidak dilihat selama beberapa dekad. Ini mengingatkan tekanan ketika Krisis Kewangan Asia lewat 1990-an, apabila hilang keyakinan terhadap rizab sesebuah negara menyebabkan kos pinjaman melambung. Menjual kontrak niaga hadapan JGB (futures; kontrak untuk membeli/menjual pada harga masa depan) atau menggunakan pertukaran kadar faedah (interest rate swaps; perjanjian menukar aliran bayaran faedah) untuk bertaruh hasil meningkat lagi ialah strategi yang semakin mendapat perhatian.
Mula berdagang sekarang – Klik
