Kadar guna tenaga tidak penuh U6 (ukuran lebih luas yang merangkumi penganggur, pekerja sambilan kerana terpaksa, serta mereka yang hampir putus asa mencari kerja) di Amerika Syarikat menurun pada Februari. Ia berubah daripada 8% kepada -6%. Dengan angka U6 Februari pada paras luar biasa -6%, pasaran kini berada dalam situasi yang belum pernah berlaku. Bacaan ini menggambarkan pasaran buruh yang terlalu ketat sehingga tidak selari dengan model ekonomi biasa, dan memberi isyarat ekonomi terlalu panas (permintaan serta upah meningkat terlalu laju). Implikasi segera ialah inflasi upah (kenaikan gaji yang mendorong kenaikan harga) bukan lagi risiko, tetapi dijangka berlaku.

Reaksi Rizab Persekutuan

Rizab Persekutuan (Federal Reserve/Fed, bank pusat AS yang menetapkan kadar faedah dasar) berkemungkinan terpaksa bertindak tegas bagi mengekalkan kredibiliti dalam kestabilan harga. Jika melihat kitaran pengetatan 2022–2023 (tempoh Fed menaikkan kadar untuk mengekang inflasi), terdapat beberapa kenaikan 75 mata asas (basis point; 1 mata asas = 0.01%, jadi 75 mata asas = 0.75%) ketika inflasi memuncak pada 9.1%. Data buruh terbaru ini membayangkan tindak balas yang mungkin lebih agresif dalam beberapa minggu akan datang. Kami berpandangan pedagang wajar bersedia untuk kenaikan mendadak kadar faedah jangka pendek. Ini termasuk mengambil posisi yang mendapat manfaat jika kadar meningkat, seperti menjual kontrak niaga hadapan SOFR (Secured Overnight Financing Rate, kadar rujukan pembiayaan semalaman bercagar yang digunakan untuk harga kadar faedah AS) dan “membayar kadar tetap” dalam swap kadar faedah (perjanjian pertukaran bayaran faedah; membayar tetap dan menerima terapung biasanya untung apabila kadar naik), dengan jangkaan bahagian hadapan keluk hasil (yield curve; graf kadar faedah mengikut tempoh matang) melonjak lebih tinggi. Pasaran berkemungkinan masih meremehkan kelajuan dan skala kenaikan kadar oleh bank pusat. Bagi pasaran ekuiti, ini isyarat jelas untuk menjangkakan tekanan penurunan dan lonjakan turun naik (volatility; tahap turun naik harga). Kami menjangkakan jualan besar aset yang sensitif kepada pertumbuhan, khususnya indeks Nasdaq 100. Membeli opsyen jual (put; memberikan hak menjual pada harga tertentu, biasanya digunakan untuk lindung nilai apabila pasaran jatuh) pada indeks utama seperti SPX dan NDX, atau membeli opsyen beli VIX (VIX ialah indeks ketakutan/pasaran; VIX call untung jika VIX naik), ialah cara paling langsung untuk bersedia menghadapi suasana “risk-off” (pelabur mengurangkan aset berisiko). Secara sejarah, VIX pernah melonjak melebihi 30 dalam tempoh kejutan dasar yang serupa. Sikap Fed yang tegas ini hampir pasti mengukuhkan dolar AS. Ini menyerupai 2022 apabila Indeks Dolar AS (DXY; ukuran kekuatan dolar berbanding sekumpulan mata wang utama) meningkat lebih 12% ke paras tertinggi dalam dua dekad semasa kitaran pengetatan tahun tersebut. Kami akan mempertimbangkan posisi beli dolar berbanding mata wang yang bank pusatnya lebih “dovish” (cenderung melonggarkan dasar/mengekalkan kadar rendah). Risiko utama kini ialah kesilapan dasar yang besar, iaitu Fed mengetatkan ekonomi sehingga memasuki kemelesetan yang mendalam. Walaupun strategi terdekat memihak kepada kadar lebih tinggi dan dolar lebih kukuh, pelabur juga perlu bersedia untuk kemerosotan ekonomi yang ketara kemudian pada tahun ini. Data ini menunjukkan kitaran “boom-bust” (lonjakan ekonomi diikuti kejatuhan) semakin berkemungkinan.

Mula berdagang sekarang – Klik di sini untuk membuat akaun sebenar VT Markets