Isabel Schnabel, ahli Bank Pusat Eropah (ECB), berucap di Forum Dasar Monetari Amerika Syarikat 2026 di New York pada Jumaat. Beliau berkata ECB masih berada dalam kedudukan yang baik, namun perang Iran menambah risiko inflasi meningkat (risiko harga naik lebih tinggi daripada jangkaan). Beliau berkata kenaikan inflasi kecil dan sementara melebihi sasaran tidak begitu penting jika jangkaan inflasi kekal stabil (orang ramai dan pasaran masih percaya inflasi akan kembali normal). Beliau juga merujuk pengajaran selepas pandemik dan berkata dasar perlu diurus dengan berhati-hati.

Risiko Inflasi Dan Berhati-hati Oleh Bank Pusat

Schnabel berkata ECB mesti terus berwaspada. Beliau berkata ECB perlu memantau jangkaan inflasi, trend gaji, dan sama ada syarikat memindahkan kos yang lebih tinggi kepada harga (menaikkan harga jualan untuk menampung kos). Kita perlu memandang serius risiko baharu inflasi meningkat. Perang Iran bermaksud ECB mungkin lebih berhati-hati untuk menurunkan kadar faedah dalam beberapa bulan akan datang. Ini mengubah penilaian untuk sebarang dagangan yang bergantung pada jangkaan kitaran pelonggaran yang mudah tahun ini (pelonggaran = kadar faedah turun). Kesan paling cepat ialah pada harga tenaga, yang memberi kejutan terus kepada unjuran inflasi (ramalan inflasi rasmi/pasaran). Minyak mentah Brent sudah melonjak lebih 15% dalam sebulan lalu kepada melebihi AS$95 setong, dan kos penghantaran melalui laluan dagang utama meningkat. Ini mengingatkan kepada kejutan bekalan pada awal 2022 (gangguan bekalan yang menolak harga naik), yang menunjukkan bank pusat kadangkala perlu bertindak tegas (menaikkan atau mengekalkan kadar tinggi untuk mengekang inflasi). Bagi pedagang kadar faedah, ini mencadangkan pengurangan pertaruhan terhadap penurunan kadar dalam masa terdekat. Pertimbangkan posisi yang mendapat manfaat jika kadar kekal tinggi lebih lama, seperti membayar kadar tetap dalam pertukaran kadar faedah (interest rate swap: kontrak tukar bayaran faedah, “bayar tetap” untung jika kadar pasaran kekal tinggi) atau menjual niaga hadapan EURIBOR untuk bahagian lewat tahun (EURIBOR futures: kontrak niaga hadapan yang bergerak mengikut jangkaan kadar pinjaman antara bank euro; jualan biasanya untung jika jangkaan kadar naik/kurang pemotongan). Pengajaran daripada inflasi tinggi 2022 dan 2023 menunjukkan bahawa terlalu awal mengandaikan inflasi sudah memuncak boleh menyebabkan kerugian besar.

Persediaan Untuk Turun Naik Lebih Tinggi

Turun naik (volatiliti: kadar dan besarnya pergerakan harga pasaran) kini penting untuk dimiliki. Dengan ketidaktentuan geopolitik dan dasar bank pusat yang sukar dijangka, pergerakan pasaran lebih besar dijangka berlaku. Indeks Volatiliti Euro Stoxx 50 (VSTOXX: ukuran jangkaan turun naik pasaran saham Eropah) sudah meningkat ke paras tertinggi enam bulan sekitar 22, dan membeli opsyen panggilan (call option: hak untuk membeli pada harga ditetapkan, biasanya untung jika indeks naik) pada indeks atau produk berkaitan volatiliti boleh menjadi lindung nilai (hedge: perlindungan daripada kerugian) yang berguna. Risiko ECB lebih tegas terhadap inflasi (hawkish: cenderung mengetatkan dasar atau lambat menurunkan kadar) juga boleh mengukuhkan euro berbanding mata wang lain yang bank pusatnya kurang terdedah kepada tekanan inflasi langsung. Kadar tukaran EUR/USD sudah meningkat kepada 1.10 daripada 1.08 dalam seminggu lalu apabila pasaran menilai semula jangkaan dasar (reprice: menukar harga aset ikut jangkaan baharu). Pertimbangkan membeli opsyen panggilan euro untuk memanfaatkan potensi pengukuhan lanjut. Dalam pasaran saham, tumpuan kepada syarikat yang mungkin memindahkan kos lebih tinggi kepada pengguna ialah isyarat amaran untuk margin keuntungan korporat (margin: lebihan untung selepas kos). Ini membuka peluang untuk membeli opsyen jual perlindungan (protective put: hak menjual pada harga ditetapkan untuk mengurangkan risiko jatuh) pada indeks utama Eropah seperti DAX Jerman. Strategi ini melindungi portfolio jika kebimbangan inflasi mula menekan pertumbuhan ekonomi dan pendapatan syarikat.

Mula berdagang sekarang – Klik di sini untuk membuat akaun sebenar VT Markets