Pertumbuhan pinjaman bank Jepun tahun ke tahun (perbandingan dengan bulan sama tahun lalu) pada Februari ialah 4.5%. Angka ini lebih tinggi daripada ramalan 4.4%. Data menunjukkan pinjaman meningkat 0.1 mata peratusan lebih tinggi daripada jangkaan. Angka ini merujuk kepada pertumbuhan tahun ke tahun bagi Februari.

Pinjaman Bank Isyarat Momentum Meningkat

Angka pinjaman bank 4.5% yang lebih tinggi daripada jangkaan menunjukkan kekuatan asas ekonomi Jepun semakin bertambah. Ini dilihat sebagai bukti tambahan yang mendorong Bank of Japan (BoJ, bank pusat Jepun) semakin hampir kepada “normalisasi dasar” (iaitu mengurangkan langkah rangsangan luar biasa dan kembali kepada kadar faedah serta operasi pasaran yang lebih biasa). Ini bukan angka sekali lalu, sebaliknya mengesahkan trend pemulihan sederhana. Data ini menyusuli laporan bulan lalu yang menunjukkan CPI teras nasional (Indeks Harga Pengguna tanpa komponen yang mudah berubah, digunakan untuk mengukur inflasi) bagi Januari pada 2.3%, kekal melebihi sasaran 2% BoJ. Tekanan harga yang berterusan ini, bersama permintaan kredit korporat (pinjaman oleh syarikat) yang kukuh, menjadikan lebih sukar untuk mempertahankan dasar monetari ultra-longgar (dasar wang yang sangat mudah, termasuk kadar faedah rendah dan sokongan pasaran). Kami menjangka pasaran akan mula menilai kemungkinan perubahan dasar dengan lebih agresif sebelum musim panas. Berdasarkan itu, kami meneliti instrumen derivatif (kontrak kewangan yang nilainya bergantung pada aset asas seperti mata wang atau bon) yang mendapat manfaat jika Yen mengukuh. Opsyen beli (call option, hak untuk membeli pada harga tertentu sebelum tarikh tamat) ke atas JPY, khususnya berbanding dolar AS, wajar dipertimbangkan apabila pedagang menutup “carry trade” (strategi meminjam mata wang kadar rendah untuk membeli aset/mata wang kadar lebih tinggi). Jika melihat sentimen pada akhir 2025, pasaran lebih ragu-ragu tentang kesediaan BoJ bertindak, namun pandangan itu kini tidak lagi selari dengan keadaan semasa. Kami juga menjangka turun naik (volatiliti, tahap perubahan harga yang lebih besar) meningkat dalam pasaran bon kerajaan Jepun. Kemungkinan BoJ melaras dasar kawalan keluk hasil (yield curve control/YCC, polisi mengekang kadar hasil bon pada tahap sasaran melalui pembelian/penjualan bon) bermakna opsyen jual (put option, hak untuk menjual pada harga tertentu sebelum tamat) ke atas niaga hadapan JGB (Japanese Government Bond futures, kontrak niaga hadapan yang menjejaki harga bon kerajaan Jepun) boleh menjadi lindung nilai (hedge, perlindungan risiko) yang menarik. Laporan awal rundingan gaji musim bunga “shunto” (rundingan tahunan gaji antara kesatuan dan majikan) juga menunjukkan kenaikan purata melebihi 4.1%, yang akan mempengaruhi penilaian inflasi oleh bank pusat.

Penentududukan Ekuiti Untuk Risiko Perubahan Dasar

Bagi pasaran ekuiti, keadaan ini lebih bercampur dan cenderung memihak kepada strategi berasaskan turun naik. Walaupun ekonomi yang kukuh menyokong keuntungan syarikat, penamatan “wang murah” (pembiayaan kos rendah akibat kadar faedah rendah) boleh menekan penilaian Nikkei 225. Oleh itu, menggunakan opsyen untuk membina posisi “long volatility” (bertaruh turun naik akan meningkat), seperti straddle (strategi membeli opsyen beli dan opsyen jual pada harga strike dan tarikh tamat yang sama) pada niaga hadapan Nikkei, membolehkan pelabur memanfaatkan ketidaktentuan pasaran yang boleh tercetus akibat perubahan dasar.

Mula berdagang sekarang – Klik di sini untuk membuat akaun sebenar VT Markets