Yen Jepun masih tidak meningkat selepas lonjakan terbaru turun naik pasaran, dengan indeks JPY berpemberat dagangan Bank of Japan (indeks nilai yen berdasarkan pemberat rakan dagang utama) kekal hampir pada paras terendah setakat tahun ini. Dalam lonjakan turun naik sebelum ini, yen mengukuh dua kali, pada musim panas 2024 dan April 2025. Pada 2022, ketika kejutan harga tenaga, yen antara mata wang G10 (10 mata wang utama negara maju) yang paling lemah, bersama krona Sweden. Jepun mengalami kejutan terma dagangan negatif (nilai eksport jatuh berbanding kos import, terutama tenaga) sementara Bank of Japan mengekalkan kadar faedah, sedangkan Rizab Persekutuan AS dan bank pusat utama lain menaikkan kadar daripada hampir sifar.

Jurang Dasar Dan Pembinaan Dagangan “Carry”

Jurang dasar yang semakin melebar ini menyokong peningkatan dagangan “carry” dibiayai yen (pinjam dalam yen pada kos rendah untuk melabur dalam mata wang yang memberi pulangan lebih tinggi). Yen berpemberat dagangan telah susut kira-kira 23% sejak kejutan tenaga 2022, dengan lebih separuh penurunan itu berlaku selepas turun naik memuncak pada April 2025, ketika Trump mengumumkan tarif “Liberation Day”. Peningkatan pengelakan risiko (pelabur mengurangkan aset berisiko dan mencari aset lebih selamat) yang dikaitkan dengan konflik Timur Tengah boleh mencetuskan pembalikan dagangan “carry” ini. Tekanan penutupan posisi (apabila pedagang terpaksa menutup posisi serentak) boleh mendorong lantunan yen yang bergerak melawan aliran utama pasaran. Yen Jepun masih tidak mengukuh walaupun turun naik pasaran melonjak, dengan indeks berpemberat dagangan kekal hampir pada paras terendah tahun ini. Kedudukan bersih “short” JPY (pertaruhan yen akan lemah) dalam kalangan pedagang spekulatif baru-baru ini mencecah paras tertinggi beberapa tahun, melebihi AS$15 bilion menurut data CFTC terkini (laporan kedudukan niaga hadapan daripada pengawal selia AS). Ini menunjukkan dagangan yang terlalu padat menentang yen, walaupun penanda aras ketakutan pasaran meningkat. Kita mengingati bagaimana yen melonjak ketara pada dua kali terakhir turun naik FX (pasaran pertukaran asing) meningkat, iaitu pada April tahun lalu dan sekali lagi pada musim panas 2024. Dalam episod April 2025 itu, pasangan USD/JPY jatuh hampir 5% dalam kurang seminggu apabila pedagang berpusu-pusu menutup posisi “carry” mereka. Sejarah menunjukkan apabila pengelakan risiko benar-benar menguasai pasaran, yen cenderung mendapat manfaat sebagai mata wang selamat (mata wang yang biasanya mengukuh ketika pasaran panik).

Kedudukan Pasaran Dan Idea Lindung Nilai

Kerentanan ini bermula selepas kejutan tenaga 2022, apabila Bank of Japan mengekalkan kadar faedah rendah sementara bank pusat lain menaikkan kadar dengan agresif. Perbezaan kadar faedah yang besar ini (jurang kadar faedah antara dua negara), yang masih melebihi 450 mata asas dengan AS (1 mata asas = 0.01%), menggalakkan pedagang meminjam yen pada kos rendah untuk melabur dalam mata wang berpulangan lebih tinggi. Pembinaan besar dagangan “carry” dibiayai JPY ini menyumbang kepada kejatuhan yen 23% sejak tempoh tersebut. Risiko utama kini ialah pembalikan mendadak jika kejutan geopolitik semasa menjadi lebih teruk, sekali gus mencetuskan tekanan penutupan pada posisi yang terlalu padat itu. Pedagang derivatif (instrumen kewangan yang nilainya bergantung pada aset asas) boleh mempertimbangkan membeli opsyen panggilan JPY yang “out-of-the-money” (harga pelaksanaan kurang menguntungkan berbanding harga pasaran semasa, biasanya lebih murah) atau opsyen jual USD/JPY. Opsyen ini menawarkan cara kos lebih rendah untuk bersedia menghadapi kenaikan yen yang tiba-tiba dan kuat, serta melindungi daripada pembubaran mendadak dagangan “carry”. Buka akaun langsung VT Markets anda dan mula berdagang sekarang.

Mula berdagang sekarang – Klik di sini untuk membuat akaun sebenar VT Markets