Permintaan Dalam Negeri Lemah Dan Implikasi Dasar
Angka perbelanjaan isi rumah Januari yang turun 1% (berbanding jangkaan naik 2.5%) menunjukkan kelemahan ketara dalam ekonomi domestik Jepun. Data yang lemah ini menjadikan kemungkinan Bank of Japan (bank pusat Jepun) mengetatkan dasar monetari dalam masa terdekat sangat rendah. “Mengetatkan dasar monetari” bermaksud menaikkan kadar faedah atau mengurangkan sokongan mudah (wang murah) untuk mengekang inflasi. Buat masa ini, pendirian “akomodatif” bermaksud bank pusat kekal menyokong ekonomi melalui kadar faedah rendah dan dasar yang longgar. Ini mengukuhkan pandangan kami bahawa Yen Jepun berpotensi terus lemah dalam beberapa minggu akan datang. “Perbezaan kadar faedah” antara Jepun dan Amerika Syarikat kekal pemacu utama, apabila hasil (pulangan) bon Perbendaharaan AS 10 tahun kini melebihi Bon Kerajaan Jepun sekitar 3.5 mata peratus. Jurang besar ini menggalakkan aliran modal keluar daripada yen, sekali gus menekan nilainya. Bagi pedagang ekuiti, keadaan ini boleh membuka peluang pada Nikkei 225. Yen yang lebih lemah memberi manfaat kepada syarikat besar berorientasikan eksport kerana nilai pendapatan luar negara mereka meningkat apabila ditukar kepada yen. Corak serupa pernah berlaku pada separuh kedua 2025 apabila kejatuhan yen seiring dengan kenaikan kukuh saham Jepun. Berdasarkan unjuran ini, kami melihat posisi untuk kelemahan yen selanjutnya melalui derivatif sebagai strategi yang wajar. “Derivatif” ialah instrumen kewangan yang nilainya bergantung pada aset asas seperti mata wang atau indeks. Ini boleh melibatkan pembelian opsyen panggilan (hak untuk membeli pada harga tertentu) pada pasangan USD/JPY atau menjual kontrak niaga hadapan yen (perjanjian jual beli pada harga dan tarikh akan datang). Keputusan perbelanjaan yang meleset memberikan pemangkin asas yang jelas untuk dagangan ini kerana ia mengurangkan jangkaan Bank of Japan akan menjadi lebih “hawkish” (cenderung mengetatkan dasar, biasanya melalui kenaikan kadar). Kami juga perlu memantau volatiliti tersirat, iaitu jangkaan turun naik harga pada masa hadapan yang dibaca daripada harga opsyen. Ia berkemungkinan meningkat menjelang mesyuarat dasar Bank of Japan hujung bulan ini. Volatiliti yang lebih tinggi boleh menjadikan strategi opsyen seperti membeli straddle (membeli opsyen beli dan opsyen jual pada harga pelaksanaan sama untuk meraih untung jika harga bergerak besar ke mana-mana arah) lebih mahal, tetapi juga berpotensi lebih menguntungkan jika berlaku pergerakan pasaran yang besar. Namun, kecenderungan utama patut memihak kepada strategi yang mendapat manfaat daripada yen yang susut nilai dan pasaran saham Jepun yang kekal kukuh.
Mula berdagang sekarang – Klik
