Eksport Jerman jatuh 2.3% bulan-ke-bulan pada Januari, selepas meningkat 4.0% pada Disember. Import merosot 5.9% bulan-ke-bulan, sekali gus menaikkan lebihan dagangan kepada €21.2 bilion, tertinggi sejak musim panas 2024. Angka dagangan Januari menunjukkan permulaan tahun yang lemah bagi Jerman. Jualan runcit, pengeluaran perindustrian, pembinaan dan perdagangan semuanya menurun pada Januari.

Tekanan Terhadap Eksport Semakin Memuncak

Keadaan eksport kekal sukar disebabkan tarif AS (cukai import yang menaikkan kos barangan) dan ketidaktentuan tambahan selepas keputusan Mahkamah Agung. Tekanan turut datang daripada permintaan lebih lemah di China, persaingan lebih sengit daripada syarikat China di pasaran negara ketiga dan di EU, serta kebergantungan kepada “rare earth” China (logam mineral penting untuk pembuatan teknologi seperti bateri dan komponen elektronik). Data ini menyusul pemulihan ekonomi pada suku terakhir 2025. Laporan itu juga menyatakan jangkaan bahawa rangsangan fiskal (perbelanjaan kerajaan atau pemotongan cukai untuk merangsang ekonomi) akan menyokong pertumbuhan yang lebih pantas kemudian dalam tahun ini. Data dagangan Januari telah banyak mengurangkan keyakinan selepas pemulihan ekonomi mengejut pada suku terakhir 2025. Permulaan tahun yang lemah ini menunjukkan pemulihan yang dijangka belum tentu berlaku. Oleh itu, wajar bersedia terhadap risiko penurunan yang lebih tinggi bagi aset (pelaburan seperti saham dan bon) Jerman dan Eropah dalam beberapa minggu akan datang. Dengan itu, kami mempertimbangkan untuk membeli opsyen put pada indeks DAX (hak untuk menjual pada harga tertentu; digunakan sebagai perlindungan jika pasaran jatuh) dengan tarikh luput April dan Mei bagi melindungi diri daripada kemungkinan penurunan. Indeks Ifo Business Climate (tinjauan keyakinan perniagaan di Jerman) bagi Februari sudah turun kepada 85.2, dan dengan data awal pesanan kilang Februari turut menunjukkan susut 1.5%, hujah untuk pandangan menurun (bearish, iaitu menjangka harga jatuh) semakin kukuh. Strategi ini memberi risiko yang terhad dan boleh mendapat manfaat jika kelemahan ekonomi berterusan.

Penyesuaian Kedudukan Untuk Peralihan Ke Aset Selamat

Kelemahan di Jerman, enjin ekonomi Zon Euro, berkemungkinan menekan euro. Bank Pusat Eropah akan sukar mempertahankan pendirian “hawkish” (cenderung menaikkan kadar faedah untuk mengekang inflasi), menjadikan mata wang itu kurang menarik. Kami melihat peluang untuk mengambil posisi jual (short, iaitu mendapat untung jika harga jatuh) kontrak niaga hadapan EUR/USD (futures, kontrak untuk beli atau jual pada harga ditetapkan pada tarikh akan datang), kerana pasangan ini mungkin menguji semula paras terendah yang dilihat pada musim luruh lalu. Ketidaktentuan seperti ini sering mencetuskan peralihan kepada aset selamat, yang memihak kepada bon kerajaan Jerman. Corak sama berlaku semasa krisis hutang berdaulat 2011, apabila hasil Bund (yield, pulangan kadar faedah bon) menurun ketika pelabur meninggalkan aset lebih berisiko. Membeli niaga hadapan Bund 10 tahun memberi lindung nilai (hedge, perlindungan nilai terhadap kerugian) yang kukuh jika pasaran saham merosot. Isu utama tarif AS dan tiga kejutan dari China tidak akan selesai dengan cepat dan akan terus membebankan. Kebergantungan kepada rare earth China, bersama persaingan yang meningkat daripada pengeluar mereka dalam pasaran kita, menjadi masalah struktur (masalah asas jangka panjang). Faktor-faktor ini menyokong pandangan berhati-hati dan pendekatan defensif (mengutamakan perlindungan risiko) sepanjang suku kedua.

Mula berdagang sekarang – Klik di sini untuk membuat akaun sebenar VT Markets