Prospek BoJ Dan Ketidaktentuan Pasaran
Gabenor BoJ Kazuo Ueda berkata minggu lalu kadar faedah mungkin dikekalkan lebih lama kerana kesan ekonomi yang berpotensi daripada konflik Timur Tengah. Ketegangan yang meningkat, termasuk ancaman terhadap Selat Hormuz, boleh menyokong Yen sebagai mata wang selamat (mata wang yang biasanya dibeli ketika risiko global meningkat) dan mengehadkan kenaikan pasangan ini. Kor Pengawal Revolusi Islam Iran memberi amaran Iran boleh menyekat eksport minyak serantau jika serangan AS dan Israel berterusan. Pada Rabu, IRGC berkata ia telah mula menyasarkan infrastruktur teknologi pihak musuh di rantau itu, sekali gus menambah kebimbangan konflik berpanjangan. Menjelang akhir 2025, EUR/JPY bergerak menghampiri 184.00, didorong ketidaktentuan mengenai haluan BoJ ke arah normalisasi. Keraguan terhadap kelajuan BoJ itu berasas, kerana BoJ sangat berhati-hati sejak itu. Pemacu utama ketika itu, seperti sekarang, ialah perbezaan dasar bank pusat. Hari ini, kadar dasar BoJ berada pada 1.00%, sama seperti unjuran ahli ekonomi menjelang pertengahan 2025, namun tidak berubah sejak itu. Dengan inflasi teras di Jepun (inflasi tanpa komponen yang sangat berubah-ubah seperti makanan dan tenaga) sekitar 2.2%, BoJ masih berhati-hati untuk memberi isyarat kenaikan kadar yang lebih agresif. Ini berbeza dengan Bank Pusat Eropah (ECB) yang mengekalkan kadar utamanya pada 3.0% untuk mengekang inflasi, sekali gus mewujudkan kelebihan pulangan (kelebihan hasil faedah) yang ketara memihak kepada Euro.Implikasi Strategi Untuk Pedagang Eurjpy
Bagi pedagang, jurang kadar faedah yang luas ini terus menjadikan dagangan carry (strategi memegang mata wang berkadar faedah lebih tinggi dan membiayainya dengan mata wang berkadar lebih rendah) sebagai strategi asas yang menarik. Ini dapat dilihat dalam pasaran opsyen, apabila turun naik tersirat (jangkaan pasaran terhadap turun naik harga pada masa depan, diambil daripada harga opsyen) bagi EUR/JPY berada pada julat lebih rendah berbanding paras tinggi pada 2024 dan 2025. Ini menunjukkan pedagang boleh mempertimbangkan menjual opsyen jual (put, kontrak yang memberi hak menjual pada harga tertentu) untuk mengutip premium (bayaran yang diterima penjual opsyen), dengan andaian jurang kadar faedah akan menjadi “lantai” yang menyokong pasangan mata wang ini. Risiko geopolitik di Timur Tengah kekal sebagai faktor tidak menentu yang besar. Walaupun sekatan penuh Selat Hormuz tidak berlaku, gangguan berkala telah menyebabkan lonjakan sementara pembelian Yen sebagai aset selamat. Peristiwa seperti ini adalah risiko utama kepada dagangan carry. Membeli opsyen jual EUR/JPY yang murah dan jauh daripada harga semasa (out-of-the-money, harga pelaksanaan lebih rendah daripada harga pasaran semasa) boleh menjadi lindung nilai (hedge, perlindungan daripada pergerakan harga yang merugikan) jika berlaku peningkatan konflik secara mengejut. Oleh itu, persekitaran semasa menyokong strategi memegang posisi beli (long) EUR/JPY untuk mengambil manfaat daripada perbezaan pulangan, dan ia boleh distrukturkan melalui opsyen untuk mengehadkan risiko. Pedagang perlu peka terhadap sebarang perubahan nada lebih cenderung menaikkan kadar (hawkish, isyarat lebih tegas ke arah mengetatkan dasar) daripada BoJ atau, lebih penting, peningkatan ketegangan global yang boleh menutup posisi ini dengan cepat. Data rundingan gaji kebangsaan Jepun minggu depan akan menjadi petunjuk penting kepada tekanan inflasi dan tindakan BoJ seterusnya.
Mula berdagang sekarang – Klik
