CPI Teras Mengurangkan Ketidakpastian Utama
Dengan CPI teras Februari tepat seperti dijangka pada 2.5%, satu ketidakpastian jangka pendek yang besar telah hilang daripada pasaran. Kami menjangka ini akan mengurangkan turun naik tersirat (jangkaan turun naik harga pada masa depan yang tercermin dalam harga opsyen) merentas indeks ekuiti utama dalam beberapa minggu akan datang. Ini menjadikan strategi menjual premium (mengutip pendapatan daripada opsyen) lebih menarik, terutamanya melalui strangle pendek (menjual opsyen beli dan opsyen jual pada harga mogok berbeza) atau iron condor (gabungan empat opsyen untuk mendapat manfaat apabila harga bergerak dalam julat) pada SPX (indeks S&P 500). Rizab Persekutuan (Federal Reserve/Fed) kini kurang sebab untuk mengejutkan pasaran pada mesyuarat seterusnya, sekali gus mengukuhkan jangkaan kadar faedah “tinggi lebih lama”. Laporan pekerjaan minggu lalu, yang menunjukkan pertambahan 195,000 pekerjaan (payrolls) yang kukuh tetapi tidak menaikkan tekanan inflasi, turut menyokong Fed untuk kekal tidak mengubah kadar. Pedagang niaga hadapan kadar faedah (kontrak yang menjejaki jangkaan kadar pada masa depan) boleh menjangka fasa mendatar, dengan turun naik yang lebih rendah pada bahagian hadapan lengkung hasil (tempoh matang pendek seperti 0–2 tahun). Keadaan ini berbeza berbanding 2022 dan 2023, apabila setiap laporan inflasi boleh mencetuskan pergerakan pasaran yang besar. Ketika itu, Indeks Volatiliti Cboe (VIX, ukuran “takut” pasaran berdasarkan harga opsyen S&P 500) kerap melonjak melebihi 25 apabila CPI mengejutkan. Kini, dengan VIX sekitar 14, pasaran menunjukkan reaksi yang lebih tenang apabila data hanya menepati jangkaan. Bagi pedagang derivatif ekuiti (instrumen seperti opsyen yang nilainya bergantung pada aset asas), ini menandakan pasaran yang bergerak dalam julat adalah senario paling berkemungkinan sehingga hujung Mac. Ini membuka ruang untuk strategi yang mendapat manfaat daripada susut nilai masa (time decay, nilai opsyen menyusut apabila menghampiri tarikh luput) dan harga yang stabil. Antara pendekatan ialah menjual call spread (menjual opsyen beli dan membeli opsyen beli lain pada harga mogok lebih tinggi untuk hadkan risiko) pada kaunter yang baru naik mendadak, atau membina calendar spread (membeli dan menjual opsyen pada harga mogok sama tetapi tarikh luput berbeza) pada ETF pasaran luas seperti SPY (ETF yang menjejaki S&P 500).Kedudukan Untuk Keadaan Berjulatan
Akhirnya, bacaan inflasi yang stabil ini, walaupun masih melebihi sasaran 2% Fed, mengesahkan penurunan perlahan yang sedang berlaku. Ini selari dengan ulasan terkini gabenor Fed yang menekankan pendekatan berhati-hati dan bergantung pada data (keputusan berdasarkan data ekonomi semasa). Oleh itu, kami tidak menjangkakan pergerakan besar naik atau jatuh, sebaliknya kestabilan berterusan sehingga muncul pemangkin data seterusnya yang benar-benar penting.
Mula berdagang sekarang – Klik
