Kadar euro kekal sensitif kepada pergerakan harga tenaga, dan pasaran masih mengambil kira kenaikan kadar faedah Bank Pusat Eropah (ECB, bank pusat bagi zon euro) pada 2026. Kos tenaga yang lebih rendah biasanya akan menghapuskan jangkaan kenaikan kadar itu dan menolak kadar 2 tahun lebih rendah. Dengan harga tenaga yang menurun, kadar 10 tahun boleh kekal hampir pada paras semasa jika sentimen risiko (kesanggupan pelabur mengambil risiko) bertambah baik. Senario ini mengandaikan tekanan inflasi mereda apabila harga tenaga turun.

Harga Tenaga Dan Kadar Jangka Pendek

Jika harga tenaga kekal tinggi lebih lama, kesannya bergantung pada prospek pertumbuhan ekonomi. Dalam senario harga tenaga naik mendadak dan kekal tinggi selama berbulan-bulan, ECB boleh terdorong untuk menaikkan kadar, sekali gus menaikkan keluk swap euro pada peringkat awal. Keluk swap (gambaran kadar faedah pasaran bagi pelbagai tempoh matang melalui instrumen “swap”, iaitu pertukaran aliran bayaran faedah) boleh naik terlebih dahulu, tetapi kos tenaga yang lebih tinggi dan dasar lebih ketat boleh melemahkan pertumbuhan dan sentimen risiko. Pasaran kemudian boleh mula menjangka dasar yang lebih longgar selepas kejutan inflasi awal, lalu menurunkan kadar bagi tempoh lebih panjang. Harga minyak menunjukkan konflik Timur Tengah masih belum hampir tamat. Saham meningkat, tetapi VIX (indeks turun naik yang sering dianggap ukuran ketakutan pasaran) menunjukkan sentimen risiko masih rapuh. Unjuran kadar faedah selepas ini bergantung pada hala tuju harga tenaga. Dengan kenaikan kadar ECB masih diambil kira oleh pasaran bagi tahun ini, pasaran sangat peka terhadap data inflasi, terutama selepas inflasi teras Februari 2026 (inflasi teras ialah inflasi tanpa komponen yang sangat berubah-ubah seperti makanan dan tenaga) kekal degil melebihi 3%. Keadaan tegang ini mewujudkan dua laluan yang berbeza untuk pedagang dalam minggu-minggu akan datang.

Dua Laluan Untuk Kadar Euro

Penurunan lanjut harga tenaga, mungkin susulan pengurangan ketegangan di Timur Tengah, berkemungkinan menghapuskan kebarangkalian ECB menaikkan kadar dan menolak kadar 2 tahun turun semula. Dinamik ini berlaku pada separuh kedua 2025 apabila kos tenaga yang menurun mengurangkan tekanan ke atas bank pusat. Senario ini memihak kepada strategi yang mendapat manfaat apabila kadar jangka pendek jatuh, seperti membeli “receiver swap” 2 tahun (posisi swap yang mendapat untung apabila kadar faedah turun). Sebaliknya, jika harga tenaga kekal tinggi, dengan minyak mentah Brent (penanda aras harga minyak global) bertahan hampir paras semasa sekitar AS$95 setong, situasi menjadi lebih rumit. Kesan segera boleh memaksa ECB menaikkan kadar, sekali gus menaikkan keseluruhan keluk swap ketika ia mengekang inflasi. Namun, dengan PMI pembuatan zon euro (Indeks Pengurus Pembelian; bacaan bawah 50 menandakan penguncupan) sudah menunjukkan tanda lemah di bawah paras 50, langkah ini akan memburukkan prospek pertumbuhan. Risiko stagflasi (inflasi tinggi bersama pertumbuhan lemah) bermaksud pasaran boleh cepat mengambil kira pemotongan kadar pada masa depan, walaupun berdepan kenaikan kadar dalam masa terdekat. Bagi pedagang, ini menunjukkan posisi untuk keluk hasil menjadi lebih mendatar (apabila kadar jangka panjang turun lebih banyak berbanding kadar jangka pendek). Indeks VIX kekal tinggi, menandakan sentimen risiko rapuh dan menyokong pandangan ekonomi yang perlahan.

Mula berdagang sekarang – Klik di sini untuk membuat akaun sebenar VT Markets