Rates And Market Positioning
Kadar OIS (Overnight Index Swap, swap kadar faedah berasaskan kadar semalaman) India bagi tempoh satu tahun dan dua tahun meningkat lebih 45 mata asas (basis points: 1 mata asas = 0.01%) setiap satu sejak konflik bermula pada 28 Februari. Hasil bon 10 tahun naik 11 mata asas sehingga Isnin sebelum susut sebahagian, manakala pasaran swap “menghargakan” (price in: jangkaan yang sudah dimasukkan ke dalam harga) hampir dua kenaikan kadar oleh RBI dalam tempoh 12 bulan. WTI (West Texas Intermediate, penanda aras harga minyak AS) diniagakan sekitar $82.30 setong pada sesi Asia. Pelan IEA itu lebih besar daripada 182 juta tong yang dilepaskan pada 2022, namun risiko di sekitar Selat Hormuz (laluan utama penghantaran minyak) boleh mengehadkan penurunan harga minyak. Dolar AS mungkin mengukuh atas permintaan aset selamat (safe-haven: aset yang dibeli ketika risiko meningkat) susulan perkembangan konflik, di samping data CPI AS (Indeks Harga Pengguna, ukuran inflasi) dan data PCE Jumaat (Perbelanjaan Penggunaan Peribadi, ukuran inflasi pilihan Fed). USD/INR diniagakan hampir 92.30, dengan rintangan pada 92.81, sokongan pada 92.06 dan kemudian 91.30; RSI 14 hari (Relative Strength Index, penunjuk momentum) kekal di pertengahan paras 60-an. Pada 2025, ketegangan geopolitik pernah menolak USD/INR melonjak ke arah paras tertinggi sepanjang masa 92.81 kerana bimbang konflik meluas. Kini, apabila pasangan itu bergerak dalam julat lebih sempit sekitar 84.50, ingatan pasaran terhadap turun naik ketika itu masih penting. Aliran keluar portfolio asing tahun lalu yang melebihi $4 bilion pada Mac 2025 sudah bertukar arah, dengan aliran masuk bersih $22 bilion bagi tahun berakhir Februari 2026. Ancaman gangguan bekalan melalui Selat Hormuz pada 2025 menjadi pemacu utama, namun pelepasan rizab rekod oleh IEA akhirnya mengehadkan kenaikan harga minyak. Ini menyokong rupee dan mengekang kejatuhan lebih besar. Dengan Brent (penanda aras minyak global) kini lebih stabil sekitar $86 setong, turun naik tersirat (implied volatility: jangkaan pasaran terhadap turun naik masa depan yang tersirat dalam harga opsyen) bagi opsyen INR jauh lebih rendah berbanding suku pertama 2025.Lessons From Last Year
Melihat kembali 2025, pasaran swap ketika itu “menghargakan” hampir dua kenaikan kadar penuh daripada RBI. Namun apabila inflasi menurun lebih cepat daripada jangkaan pada lewat 2025, RBI mengekalkan kadar tidak berubah dan pendirian itu berterusan hingga tahun ini. Perbezaan antara jangkaan pasaran dan tindakan bank pusat itu wajar membuatkan pasaran lebih berhati-hati daripada menjangka langkah dasar yang terlalu agresif sekarang. Permintaan aset selamat untuk dolar AS semasa konflik 2025 kuat tetapi sementara. Kini tumpuan kembali kepada perbezaan kadar faedah (interest rate differentials: jurang kadar antara dua negara yang mempengaruhi aliran modal), dengan data NFP AS (Non-Farm Payrolls, pertambahan pekerjaan luar sektor pertanian) menunjukkan 215,000 pekerjaan baharu bulan lalu, mengekalkan Fed (Rizab Persekutuan AS) dengan nada “hawkish” (cenderung menaikkan kadar untuk mengekang inflasi). Ini menunjukkan pegangan “long dollar” (bertaruh dolar akan naik) melalui opsyen panggilan (call options: hak untuk membeli pada harga ditetapkan) ke atas USD/INR boleh menarik, walaupun tanpa panik geopolitik seperti tahun lalu. Walaupun saluran menaik (ascending channel: corak carta yang menunjukkan harga bergerak dalam jalur menaik) dari 2025 pecah pada tahun itu, paras puncak 92.81 kekal sebagai halangan psikologi. Kini, pasangan ini menunjukkan pergerakan dalam julat (range-bound: bergerak antara sokongan dan rintangan), dengan turun naik tersirat bagi opsyen satu bulan turun kepada 4.2%, jauh di bawah paras dua angka tahun lalu. Dalam keadaan turun naik lebih rendah, menjual “strangle” (strategi menjual opsyen panggilan dan opsyen jual pada dua harga mogok berbeza untuk kutip premium) dengan harga mogok pada 83.75 dan 85.25 boleh menjadi strategi untuk mengutip premium (hasil/pendapatan opsyen) dalam minggu akan datang.
Mula berdagang sekarang – Klik
