Harga Minyak Dan Risiko Inflasi
ING menyatakan harga minyak sudah pun meningkat, dan pergerakan pasaran terkini mungkin menyebabkan unjuran terbaru ECB cepat menjadi lapuk selepas diterbitkan. Menurutnya, ECB berkemungkinan menggunakan beberapa senario harga minyak (andaian berbeza tentang arah harga minyak). ING berkata risiko “spiral upah‑harga” (kenaikan upah menaikkan harga, kemudian harga yang naik mendorong tuntutan upah lebih tinggi, berulang) ketika ini kelihatan kecil. Namun, gangguan lebih lama di Selat Hormuz (laluan utama penghantaran minyak) boleh menolak harga minyak melebihi AS$100 setong selama beberapa bulan, dengan kesan susulan kepada kos pengangkutan, harga makanan, dan rantaian bekalan (aliran pengeluaran dan penghantaran barang). Dalam keadaan itu, ING berkata ECB boleh mempertimbangkan kenaikan kadar, mungkin sekali atau dua kali. ING menjangka ECB akan menggunakan komunikasi untuk memastikan jangkaan kekal “terpaut” (tidak melompat naik) dan tidak menjangka Christine Lagarde mengulangi frasa “good place” (maksudnya dasar monetari berada pada kedudukan yang selesa).Implikasi Kepada Turun Naik Kadar
Dinamik serupa kini muncul apabila ketegangan di Laut China Selatan mengganggu laluan perkapalan penting, lalu menolak harga minyak lebih tinggi. Minyak mentah Brent meningkat lebih 12% dalam sebulan lalu, kini didagangkan pada AS$87 setong dan hampir melepasi paras psikologi AS$90 (tahap nombor bulat yang sering mempengaruhi sentimen pasaran). Ini berlaku jauh lebih pantas daripada jangkaan pasaran beberapa minggu lalu. Tekanan harga tenaga ini muncul pada masa yang sensitif. Data inflasi Zon Euro bagi Februari menunjukkan kadar tahunan 2.6% yang masih “degil” (sukar turun), jauh di atas sasaran 2% ECB. Krisis tenaga 2022 pernah mencetuskan spiral upah‑harga, situasi yang ECB mahu elakkan. Oleh itu, sebarang perbincangan pemotongan kadar seterusnya berkemungkinan diketepikan. Bagi pedagang derivatif (instrumen kewangan yang nilainya bergantung pada aset seperti kadar faedah), ini bermakna turun naik tersirat (implied volatility: jangkaan turun naik yang tersirat dalam harga opsyen) pada niaga hadapan kadar faedah EUR mungkin dinilai terlalu rendah. Pasaran mungkin masih bersedia untuk laluan pemotongan kadar yang stabil tahun ini, mewujudkan peluang membeli opsyen (kontrak hak beli/jual pada harga tertentu) yang boleh untung jika berlaku perubahan mendadak atau jeda. Sidang media ECB yang akan datang kini menjadi pemangkin utama untuk penilaian semula harga pasaran (repricing: pelarasan cepat harga aset). Tumpuan wajar diberi kepada opsyen kadar faedah jangka pendek, contohnya opsyen pada niaga hadapan Euribor (kadar rujukan pinjaman antara bank di Zon Euro). Pedagang boleh mempertimbangkan posisi yang mendapat manfaat apabila turun naik meningkat dan apabila kejatuhan terbaru jangkaan kadar jangka pendek berhenti. Strategi ini bertindak sebagai lindung nilai (hedging: perlindungan daripada risiko) jika bank pusat terpaksa menggunakan bahasa yang lebih “hawkish” (cenderung mengetatkan dasar, contohnya menaikkan kadar) untuk menambat jangkaan inflasi.
Mula berdagang sekarang – Klik
