USD/JPY meningkat untuk hari ketiga pada Khamis dan didagangkan hampir 159.18. Ini mengembalikan pasangan itu ke paras yang sebelum ini dikaitkan dengan “semakan kadar” rasmi Jepun pada 23 Januari, sekali gus mencetuskan semula perbincangan tentang kemungkinan campur tangan. Yen kekal lemah kerana jurang kadar faedah yang besar antara Jepun dan ekonomi utama lain. *Jurang kadar faedah* bermaksud perbezaan kadar faedah: apabila kadar AS lebih tinggi daripada Jepun, pelabur cenderung memegang dolar AS untuk pulangan lebih tinggi. Pasaran juga menumpukan pada kedudukan fiskal Jepun dan hutang awam yang sudah tinggi. *Kedudukan fiskal* merujuk kepada keadaan kewangan kerajaan—hasil, perbelanjaan dan defisit.

Risiko Campur Tangan Kembali

Permintaan terhadap Dolar AS meningkat susulan konflik AS-Iran. Aliran minyak melalui Selat Hormuz terganggu teruk, menjejaskan laluan penting eksport minyak mentah dunia. *Minyak mentah* ialah minyak yang belum diproses. Jepun, sebagai pengimport bersih tenaga yang besar dengan banyak bekalan dari Timur Tengah, berdepan kos import lebih tinggi. Ini boleh menjejaskan pertumbuhan dan imbangan dagangan serta menambah tekanan ke atas Yen. *Imbangan dagangan* ialah beza antara eksport dan import; jika import lebih besar, mata wang biasanya tertekan. Bank of Japan (BoJ) terus berhati-hati dalam mengetatkan dasar. Gabenor Kazuo Ueda berkata pada Khamis BoJ akan menetapkan dasar sambil menilai rapat bagaimana pergerakan tukaran asing mempengaruhi unjuran mereka. *Dasar mengetatkan* bermaksud menaikkan kadar atau mengurangkan rangsangan untuk mengekang inflasi. Pasaran menjangka kenaikan kadar BoJ pada April, tetapi masanya masih tidak pasti. Pada masa sama, jangkaan pemotongan kadar AS merosot kepada kurang 25 mata asas menjelang hujung tahun, daripada lebih 50 mata asas sebelum konflik Timur Tengah, sekali gus menyokong dolar melalui hasil Perbendaharaan AS yang lebih tinggi. *Mata asas* ialah unit perubahan kadar faedah; 25 mata asas bersamaan 0.25%. *Hasil Perbendaharaan AS* ialah pulangan bon kerajaan AS; apabila hasil naik, dolar biasanya mendapat sokongan. Data AS yang akan diterbitkan pada Jumaat termasuk Indeks Harga PCE, anggaran awal KDNK tahunan suku ke-4, Pesanan Barangan Tahan Lama, serta indeks sentimen dan jangkaan Universiti Michigan. *PCE* ialah ukuran inflasi pilihan Rizab Persekutuan. *KDNK* ialah nilai jumlah keluaran ekonomi. *Barangan tahan lama* ialah barang yang biasanya bertahan lama seperti mesin dan kenderaan.

Pedagang Menilai Dasar Dan Turun Naik

Melihat semula awal 2025, USD/JPY melepasi 159 dan mencetuskan kebimbangan serius dalam kalangan pegawai Jepun. Kini, pada Mac 2026, pasangan ini sekali lagi menghampiri paras penting itu, didagangkan hampir 158.50, yang meningkatkan semula fokus pedagang terhadap risiko campur tangan. *Turun naik* ialah perubahan harga yang cepat dan besar dalam masa singkat. Kita ingat selepas amaran pada Januari 2025, Kementerian Kewangan akhirnya masuk campur ke pasaran pada musim bunga tahun tersebut. Rekod menunjukkan mereka membelanjakan hampir ¥7 trilion untuk menyokong yen, menyebabkan penurunan pantas USD/JPY sebanyak beberapa yen dalam beberapa hari. Ini menunjukkan pegawai biasanya bermula dengan amaran lisan, tetapi had toleransi mereka jelas. Isu utama iaitu jurang kadar faedah, punca besar kelemahan yen pada 2025, masih berterusan. Walaupun BoJ telah menaikkan kadar dasar kepada 0.25%, Rizab Persekutuan AS hanya menurunkan kadar dengan berhati-hati kepada 4.75%, mengekalkan perbezaan besar yang menggalakkan *dagangan bawa (carry trade)*. *Carry trade* ialah strategi meminjam dalam mata wang berkadar rendah (contohnya yen) dan melabur dalam mata wang berkadar tinggi (contohnya dolar) untuk mengambil untung daripada beza kadar. Tekanan ini menyukarkan pengukuhan yen berpanjangan tanpa tindakan rasmi. Kejutan tenaga daripada konflik AS-Iran pada 2025 juga meninggalkan kesan berpanjangan. Walaupun gangguan di Selat Hormuz telah reda, harga minyak global kekal lebih tinggi, dengan minyak mentah WTI kini konsisten sekitar AS$85 setong. Ini terus menekan imbangan dagangan Jepun dan menyumbang kepada kelemahan struktur yen. *WTI* ialah penanda aras harga minyak AS. Memandangkan kedudukan semasa hampir dengan zon campur tangan 2025, pedagang derivatif patut mempertimbangkan strategi perlindungan daripada kejatuhan mendadak USD/JPY. *Derivatif* ialah instrumen kewangan yang nilainya bergantung pada aset asas seperti kadar tukaran. Membeli *opsyen jual (put option)* tamat tempoh satu atau dua bulan memberi perlindungan terus jika berlaku pergerakan mengejut oleh pihak berkuasa Jepun. *Opsyen* ialah kontrak yang memberi hak (bukan kewajipan) untuk membeli atau menjual pada harga tertentu. Kos perlindungan ini perlu ditimbang apabila risiko penurunan 3–5% meningkat. Pada masa sama, beza kadar faedah masih memihak kepada pegangan dolar AS berbanding yen, menandakan arah yang lebih mudah masih menaik. Strategi menaik yang lebih berhati-hati boleh menggunakan *sebaran opsyen beli (call spread)*, yang mengehadkan potensi untung dan rugi. *Call spread* biasanya bermaksud membeli opsyen beli pada harga tertentu dan menjual opsyen beli lain pada harga lebih tinggi untuk mengurangkan kos, sambil menetapkan had risiko jika campur tangan berlaku.

Mula berdagang sekarang – Klik di sini untuk membuat akaun sebenar VT Markets