Permintaan Pengguna Tanda Awal Stabil
Jualan runcit China bagi Februari mencatat 2.8%, sedikit lebih baik daripada jangkaan 2.5%. Ini memberi sedikit kelegaan selepas kelemahan pengguna yang berterusan sepanjang sebahagian besar 2025. Ia menunjukkan permintaan mungkin sudah mencapai paras terendah, sekali gus memaksa penilaian semula pandangan paling negatif terhadap pengguna China. Bagi pihak yang lebih optimis, ini boleh menjadi pencetus untuk membeli opsyen panggilan (call options, iaitu kontrak yang memberi hak—bukan kewajipan—untuk membeli aset pada harga ditetapkan dalam tempoh tertentu) jangka pendek ke atas ETF yang memberi pendedahan kepada China. Pandangan ini turut disokong oleh kenaikan harga komoditi perindustrian, dengan tembaga melepasi AS$9,500 satu tan, menandakan permintaan industri mungkin semakin kukuh. Menjual opsyen jualan yang disandarkan tunai (cash-secured puts, iaitu menjual opsyen jualan sambil menyimpan tunai mencukupi untuk membeli saham jika opsyen dilaksanakan, bagi memperoleh premium) bagi saham bermodal besar tertentu juga boleh memberi pendedahan positif sambil mengutip premium (bayaran yang diterima penjual opsyen). Namun, pertumbuhan 2.8% masih rendah berbanding standard sejarah dan belum menunjukkan pemulihan kukuh. Masalah berterusan dalam pasaran hartanah—yang menyebabkan kejatuhan ketara tahun lalu—masih menjadi tekanan besar kepada keyakinan pengguna. Oleh itu, mengekalkan sebahagian opsyen jualan perlindungan (protective puts, iaitu membeli opsyen jualan untuk mengehadkan kerugian jika harga jatuh) atau menggunakan spread panggilan menurun (bear call spreads, strategi menjual opsyen panggilan pada harga tertentu dan membeli opsyen panggilan pada harga lebih tinggi untuk mengehadkan risiko; biasanya digunakan apabila menjangka harga tidak banyak naik) boleh menjadi lindung nilai jika kenaikan ini hanya sementara. Volatiliti tersirat (implied volatility, iaitu jangkaan turun naik harga yang “terbina” dalam harga opsyen) bagi ekuiti China berkemungkinan menurun sedikit susulan berita ini, menjadikan opsyen sedikit lebih murah. Volatiliti dalam Indeks Volatiliti Hang Seng (VHSI) kekal tinggi melebihi 20 untuk sebahagian besar separuh kedua 2025 dan masih belum kembali ke purata jangka panjang. Keadaan ini boleh menarik bagi pedagang yang menjangka pergerakan lebih besar akan berlaku, menggunakan strategi seperti straddle panjang (long straddles, iaitu membeli opsyen panggilan dan opsyen jualan pada harga mogok dan tarikh luput yang sama untuk meraih keuntungan jika harga bergerak besar sama ada naik atau turun).Volatiliti Kekal Input Utama Dagangan
Mula berdagang sekarang – Klik
