Ahli ekonomi Societe Generale menjangka Bank Pusat Eropah (ECB) mengekalkan dasar monetari tanpa perubahan minggu ini, namun menggunakan nada tegas (hawkish, iaitu cenderung mengetatkan dasar seperti menaikkan kadar faedah untuk mengekang inflasi) ketika menilai kenaikan terbaru harga minyak. Mereka melihat kejutan harga minyak semasa (oil shock, iaitu lonjakan mendadak harga minyak yang menekan kos dan ekonomi) lebih kecil berbanding episod lalu, tetapi ada risiko ia berpanjangan jika Iran mengehadkan aliran melalui Selat Hormuz (laluan utama penghantaran minyak global). Pada paras semasa, harga minyak dikatakan masih di bawah paras tertinggi sejarah, dan lebih rendah lagi selepas mengambil kira inflasi (kenaikan umum harga yang mengurangkan kuasa beli). Ekonomi Eropah pula dianggap mencapai kemuncak penggunaan minyak pada 1990-an, dengan penggunaan kini kira-kira sepertiga lebih rendah.

Skala Kejutan Minyak Dan Pelindung Struktur

Nota itu menyebut harga minyak perlu meningkat dua kali ganda untuk menyamai skala kejutan minyak terdahulu. Ia juga menekankan penurunan bahagian bahan api fosil (minyak, gas, arang batu) dalam penjanaan elektrik sebagai faktor yang boleh mengurangkan kesan kepada ekonomi. Mesyuarat ECB pada Khamis dijangka menumpukan sama ada lonjakan harga tenaga ini sementara atau berpanjangan, dan bagaimana ia boleh menjejaskan ekonomi. Masih terlalu awal untuk membuat kesimpulan sama ada pertumbuhan yang lebih lemah akan mengehadkan kesan inflasi pusingan kedua (second-round inflation, iaitu inflasi yang berlarutan apabila kos naik menyebabkan gaji dan harga lain turut meningkat), atau sama ada daya tahan ekonomi akan mendorong pendirian yang lebih ketat. ECB dijangka mengekalkan dasar minggu ini tetapi kekal tegas ketika menilai lonjakan harga minyak. Dengan minyak mentah Brent meningkat ke sekitar AS$110 setong, persoalan utama ialah sama ada kejutan tenaga ini bersifat sementara. Ketidaktentuan ini mewujudkan keadaan di mana pedagang derivatif perlu memberi tumpuan kepada turun naik (volatility, iaitu tahap naik turun harga). Ini jelas di pasaran apabila turun naik tersirat (implied volatility, anggaran turun naik masa depan yang “terbina” dalam harga opsyen) bagi opsyen Euro Stoxx 50, yang diukur melalui indeks VSTOXX, meningkat melepasi paras 20. Pedagang boleh mempertimbangkan penggunaan opsyen (instrumen yang memberi hak membeli/menjual pada harga tertentu) untuk bersedia menghadapi pergerakan pasaran yang besar, kerana keputusan sebenar ECB boleh mengubah sentimen dengan ketara ke mana-mana arah. Ini sesuai untuk strategi yang mendapat manfaat daripada “pecah keluar” (breakout, iaitu harga bergerak kuat keluar daripada julat) berbanding pertaruhan arah tertentu.

Apa Yang Pedagang Pantau Seterusnya

Dari sudut pandang pada 2025, krisis tenaga 2022 memaksa ECB menaikkan kadar faedah dengan pantas, yang mengejutkan ramai pihak. Sejarah ini menyebabkan ECB lebih berhati-hati agar tidak memandang rendah kesan inflasi pusingan kedua kali ini. Ingatan tersebut membuat pasaran kekal gelisah terhadap sebarang petunjuk tindak balas dasar yang sama berulang. Namun, kejutan ekonomi mungkin lebih sederhana hari ini kerana penggunaan minyak Eropah jauh lebih rendah berbanding krisis lalu. Dengan tenaga boleh diperbaharui (renewables, seperti solar dan angin) kini menyumbang lebih 45% penjanaan elektrik di blok itu, ekonomi mempunyai pelindung yang lebih besar. Pada paras semasa, harga minyak berkemungkinan perlu meningkat dua kali ganda lagi untuk benar-benar menyamai kesan ekonomi kejutan terdahulu. Dalam keadaan ini, pedagang patut memantau derivatif berkaitan kadar faedah jangka pendek, seperti niaga hadapan Euribor (Euribor futures, kontrak yang menjejak jangkaan kadar pinjaman antara bank euro), untuk tanda perubahan dasar. Opsyen bagi pasangan EUR/USD juga akan sangat sensitif terhadap perubahan nada ECB berbanding Rizab Persekutuan AS (Federal Reserve). Fokus utama ialah mengambil posisi untuk tamatnya ketidaktentuan ini dalam beberapa minggu akan datang.

Mula berdagang sekarang – Klik di sini untuk membuat akaun sebenar VT Markets