Risiko Inflasi Berbanding Pertumbuhan Lemah
Analisis itu menekankan kebimbangan tentang “kesan pusingan kedua” (kenaikan harga tenaga yang kemudian menaikkan kos lain seperti pengangkutan dan gaji, lalu menolak harga keseluruhan lebih tinggi), di samping ketidaktentuan inflasi dan aktiviti ekonomi yang meningkat. Ia juga menyebut kemungkinan kesan pada permintaan, apabila ketidaktentuan melemahkan keyakinan untuk berbelanja dan melabur. Sweden digambarkan sedang melalui pemulihan yang rapuh selepas pertumbuhan KDNK yang perlahan atau negatif pada 2022 dan 2023. Data KDNK bulanan menunjukkan output (jumlah pengeluaran ekonomi) merosot pada Disember dan Januari. Nomura menjangka tiada perubahan kadar tahun ini dan kenaikan pada hujung 2027, yang akan membawa kadar lebih hampir ke pertengahan julat neutral 1.50%–3.00% (julatan kadar yang tidak merangsang atau mengekang ekonomi). Ia menambah, konflik yang cepat tamat dan inflasi lebih lemah boleh membuka ruang pemotongan kadar tahun ini, manakala konflik berpanjangan boleh menaikkan inflasi dengan lebih pantas dan mendorong kenaikan kadar lebih awal. Dengan Riksbank secara meluas dijangka mengekalkan kadar dasar pada 1.75% minggu ini pada 19 Mac, turun naik kadar jangka pendek dijangka kekal rendah. Dalam keadaan stabil ini, pedagang boleh menimbang strategi yang mendapat manfaat jika pergerakan harga kecil, seperti menjual opsyen jangka pendek pada niaga hadapan kadar faedah Sweden (opsyen ialah kontrak hak untuk membeli/menjual pada harga tertentu; niaga hadapan ialah kontrak membeli/menjual pada tarikh masa depan). Pendekatan ini disokong oleh panduan Riksbank yang berkemungkinan mengekalkan kadar pada tahap ini untuk beberapa waktu.Implikasi Kedudukan Pasaran
Terdapat pertentangan jelas antara data domestik yang lemah dan risiko inflasi dari luar. Statistik terkini menunjukkan KDNK Sweden menguncup 0.2% pada suku akhir 2025, dan inflasi CPIF tidak termasuk tenaga bagi Februari berada sedikit di bawah sasaran 2.0%. Namun, dengan minyak mentah Brent (penanda aras harga minyak global) diniagakan sekitar AS$95 setong susulan ketegangan di Timur Tengah, Riksbank belum boleh mengambil risiko memotong kadar. Keadaan “terkunci” ini menunjukkan keluk hasil (graf kadar faedah mengikut tempoh matang; biasanya hasil jangka panjang lebih tinggi) mungkin menjadi lebih curam, apabila kadar jangka pendek kekal stabil sementara kadar jangka panjang mengambil kira kemungkinan inflasi dan pertumbuhan pada masa depan. Pemulihan rapuh sejak kelembapan 2023 dan 2024 semakin terjejas oleh ketidaktentuan ini, menjadikan jangkaan kenaikan kadar bagi tempoh lebih panjang bidang utama untuk diperhatikan. Pedagang mungkin melihat instrumen yang bertaruh pada kadar lebih tinggi pada tempoh lebih jauh, mungkin pada lewat 2027. Perbezaan utama akan dipacu geopolitik, mewujudkan hasil yang “dua kemungkinan” untuk pedagang (sama ada satu arah atau satu lagi). Penurunan ketegangan di Timur Tengah boleh dengan cepat mengembalikan kemungkinan pemotongan kadar, manakala konflik yang meluas hampir pasti memaksa Riksbank menaikkan kadar lebih awal daripada rancangan. Ini menjadikan pembelian opsyen jangka lebih panjang “di luar harga” (out-of-the-money, iaitu harga semasa belum mencapai paras yang menguntungkan untuk dilaksanakan) satu strategi yang sesuai untuk bersedia terhadap perubahan dasar besar ke mana-mana arah.
Mula berdagang sekarang – Klik
