Pemotongan output di Aluminium Bahrain (Alba) dan pengurangan operasi di Qatalum telah mengecilkan prospek bekalan aluminium. Alba sedang mengurangkan secara berperingkat barisan reduksi 1–3, bersamaan kira-kira 19% daripada kapasiti tahunan 1.6Mt, manakala Qatalum beroperasi sekitar 60%.
Pelebur di Teluk bergantung kepada penghantaran alumina melalui laut yang konsisten dan hanya memegang stok untuk tiga hingga empat minggu. Rantau Teluk menghasilkan kira-kira 3% daripada alumina global dan sekitar 1% bauksit, yang meningkatkan kebergantungan kepada bahan mentah import.
Konflik kini memasuki minggu ketiga, yang mungkin telah menghabiskan sebahagian besar penampan inventori biasa. Jika laluan melalui Selat Hormuz kekal terganggu, lebih banyak pemotongan pengeluaran boleh bermula dalam satu hingga dua minggu apabila stok menyusut.
ING telah melaraskan senario aluminumnya agar seiring dengan rangka kerja pasaran minyak terkini, dengan andaian imbangan yang sedikit lebih ketat. Senario gangguan teruk termasuk harga meningkat melebihi AS$4,000/t, manakala kes asas mengandaikan gangguan perkapalan yang teruk pada Mac yang reda sepanjang suku kedua, sekali gus mengehadkan pengurangan lanjut di Alba dan Qatalum.
Kami melihat peningkatan risiko bekalan di Teluk sebagai isyarat jelas untuk pendirian “bullish” terhadap aluminium. Dengan gangguan yang menjejaskan pengeluar seperti Alba dan Qatalum, sebahagian besar output rantau ini—yang menyumbang lebih 10% daripada aluminium primer global—kini berada dalam ancaman. Situasi ini memberikan cabaran langsung kepada rantaian bekalan.
Teras masalahnya ialah kebergantungan pelebur kepada alumina import dengan inventori hanya tiga hingga empat minggu. Kita kini memasuki minggu ketiga konflik, bermakna simpanan terhad ini berkemungkinan hampir habis. Sebarang kesinambungan gangguan perkapalan di Selat Hormuz boleh mencetuskan lebih banyak pemotongan pengeluaran dalam satu hingga dua minggu akan datang.
Harga aluminium LME telah pun bertindak balas, melonjak lebih 8% dalam dua minggu lalu untuk diniagakan hampir AS$2,850 satu tan. Namun, ini masih jauh di bawah paras tinggi berpotensi jika keadaan bertambah buruk. Pasaran belum sepenuhnya mengambil kira risiko gangguan teruk dan berpanjangan yang boleh menolak harga melebihi AS$4,000/t.
Malah ketika kami menilai pasaran pada 2025, unjuran kami kekal positif berikutan had kapasiti China dan defisit global lain. Kita pernah melihat kejutan bekalan yang sama sebelum ini, seperti pada awal 2022 apabila peristiwa geopolitik membawa aluminium LME ke paras tertinggi rekod melebihi AS$4,070/t. Preseden sejarah ini menunjukkan betapa pantas harga boleh bergerak apabila hab bekalan utama terancam.
Berdasarkan ini, pedagang wajar mempertimbangkan untuk membina posisi panjang melalui niaga hadapan atau membeli opsyen panggilan bagi memanfaatkan potensi lonjakan harga. Opsyen bagi penghantaran April dan Mei adalah sangat relevan, kerana ia meliputi tempoh kritikal apabila inventori dijangka susut. Sebarang aliran berita berkaitan Selat Hormuz akan menjadi pemangkin utama kepada volatiliti pasaran.
Mula berdagang sekarang – Klik di sini untuk membuat akaun sebenar VT Markets
