Implikasi Terhadap Dasar Fed
Bacaan PPI teras 0.5% yang lebih tinggi daripada jangkaan ini merupakan isyarat jelas bahawa inflasi di peringkat borong tidak menyejuk seperti yang diharapkan. Ini secara langsung mencabar naratif bahawa Rizab Persekutuan (Fed) berada dalam kedudukan untuk memotong kadar faedah menjelang pertengahan tahun. Susulan itu, pasaran derivatif kini secara agresif menilai semula kebarangkalian pemotongan kadar pada Jun, dengan kebarangkalian kini jatuh di bawah 25% daripada melebihi 70% hanya bulan lalu. Laporan ini mengesahkan trend yang membimbangkan, kerana ia menyusuli data Indeks Harga Pengguna (CPI) minggu lalu yang menunjukkan inflasi teras kekal degil pada 3.9% tahun ke tahun. Keselarasan antara harga pengeluar dan pengguna menunjukkan tekanan inflasi semakin tertanam berbanding jangkaan pasaran. Ini mengukuhkan hujah untuk Fed mengekalkan pendirian “lebih tinggi untuk lebih lama” sehingga separuh kedua tahun ini. Bagi mereka yang berdagang niaga hadapan kadar faedah, ini adalah isyarat untuk mengurangkan pendedahan kepada posisi yang bertaruh pada pemotongan kadar dalam masa terdekat. Kami menjangkakan hasil Perbendaharaan dua tahun, yang sangat sensitif kepada dasar Fed, akan menguji paras tinggi terbaharu sekitar 4.85% dalam beberapa minggu akan datang. Strategi opsyen yang mendapat manfaat daripada kadar jangka pendek yang mendatar atau meningkat, seperti menjual opsyen panggilan (call) ke atas niaga hadapan SOFR, kini semakin menarik. Dalam ruang opsyen ekuiti, kami menjangkakan peningkatan permintaan terhadap opsyen jualan perlindungan (protective puts) bagi indeks utama seperti S&P 500 dan Nasdaq 100. Inflasi yang berterusan mengancam margin keuntungan korporat, satu pengajaran pahit yang kita alami semula ketika pembetulan pasaran yang ketara pada 2025 apabila kejutan inflasi yang serupa berlaku. Pergerakan berterusan indeks VIX kembali melepasi paras 17 kini kelihatan semakin berkemungkinan.Persamaan Sejarah Dan Risiko
Keadaan ini terasa sangat mirip dengan apa yang dialami pada awal 2023, apabila optimisme awal terhadap pivot Fed berulang kali dipatahkan oleh data ekonomi yang secara mengejut lebih kukuh. Ketika itu, pasaran yang mendahului Fed menyaksikan pembetulan yang ketara. Kita perlu berwaspada terhadap corak yang sama berulang, apabila harapan pasaran terhadap dasar yang lebih longgar mendahului realiti angka inflasi.
Mula berdagang sekarang – Klik
