Unjuran Kadar Neutral Meningkat
Unjuran kadar neutral jangka panjang meningkat kepada 3.1% daripada 3.0%. Namun, sebaran unjuran dalam kalangan Jawatankuasa kekal luas. Di hujung yang lebih hawkish, 7 peserta menjangkakan tiada pemotongan kadar pada 2026. Hanya memerlukan 3 peserta beralih daripada satu pemotongan kepada tiada pemotongan untuk mengubah median kepada sifar pemotongan. Berbanding Disember, julat unjuran 2026 mengecil kepada 2.6–3.6% daripada 2.1–3.9%. Kecenderungan pusat (“central tendency”) meningkat kepada 3.1–3.6% daripada 2.9–3.6%. Unjuran terkini Jawatankuasa Pasaran Terbuka Persekutuan menunjukkan mereka melihat inflasi semasa sebagai masalah sementara. Mereka menaikkan unjuran inflasi 2026 kepada 2.7%, selaras dengan laporan CPI Februari yang lebih panas pada 3.4% tahun ke tahun. Namun, mereka masih memberi isyarat satu pemotongan kadar untuk tahun ini, mewujudkan ketegangan yang perlu dipantau rapat oleh pedagang.Penentuan Harga Pasaran Mencerminkan Perpecahan Jawatankuasa
Perpecahan yang ketara dalam kalangan ahli jawatankuasa, dengan tujuh menjangkakan tiada pemotongan langsung pada 2026, menunjukkan betapa rapuhnya median satu pemotongan itu. Ketidaktentuan ini turut jelas dalam pasaran derivatif, apabila niaga hadapan Fed Funds kini hanya menetapkan kira-kira 45% kebarangkalian pemotongan menjelang mesyuarat Disember. Ini mencadangkan opsyen yang bertaruh pada volatiliti atau kejutan hawkish mungkin masih dinilai terlalu rendah. Apabila kita menoleh semula ke 2025, pasaran jauh lebih yakin terhadap satu siri pemotongan, pandangan yang berulang kali dicabar oleh data yang kukuh. Laporan Non-Farm Payrolls terbaharu, yang menambah 215,000 pekerjaan yang mantap, memberi ahli hawkish dalam jawatankuasa lebih alasan untuk menangguhkan sebarang pelonggaran. Daya tahan ekonomi yang berterusan ini menyukarkan Fed untuk mewajarkan pemotongan kadar walaupun mereka percaya inflasi akan menurun kemudian. Kenaikan unjuran kadar neutral jangka panjang Fed kepada 3.1% turut memberikan sokongan asas kepada Dolar AS. Ini membantu menjelaskan mengapa Indeks Dolar (DXY) kekal kukuh, baru-baru ini diniagakan di atas paras 105.50. Pedagang perlu mengambil kira bahawa sebarang kelewatan pemotongan kadar berkemungkinan mengekalkan dolar lebih kukuh untuk tempoh lebih lama berbanding mata wang utama yang lain.
Mula berdagang sekarang – Klik
