Kejutan tenaga yang dikaitkan dengan Iran telah mendorong penilaian semula dasar monetari, dengan ECB, Bank of England dan FOMC memberi isyarat pendirian yang lebih hawkish daripada jangkaan. Kadar jangka pendek (front-end) Zon Euro telah meningkat, manakala jangkaan inflasi digambarkan sebagai terkawal. Kadar inflasi breakeven melonjak dan keluk hasil menjadi lebih mendatar. Pasaran telah merombak semula jangkaan kenaikan kadar dengan ketara lebih tinggi, dengan ECB dan BoE dilihat tidak “melihat melalui” konflik tersebut.

Data Akan Datang Dan Fokus Pasaran

Sebarang kenaikan kadar lanjut memerlukan sokongan yang jelas daripada perubahan jangkaan dan data yang masuk. Fokus seterusnya ialah tinjauan awal PMI bagi Mac dan laporan ifo Jerman, yang mungkin menunjukkan kesan terhadap pertumbuhan, industri dan pengeksport, termasuk tekanan kos input. Kejutan tenaga yang kita lihat tahun lalu, dipacu oleh ketegangan dengan Iran, memaksa tindak balas hawkish daripada Bank Pusat Eropah yang kini jelas boleh dipersoalkan. Kadar jangka pendek (front-end) telah dipricingkan untuk beberapa siri kenaikan apabila ECB enggan “melihat melalui” konflik tersebut, mewujudkan ketidakpadanan ketara dengan asas fundamental ekonomi. Ini meratakan (flatten) keluk hasil apabila pasaran bersiap sedia untuk pengetatan dasar yang ramai anggap terlalu awal. Kita perlu akui bahawa justifikasi bagi kenaikan tersebut tidak benar-benar dizahirkan dalam data, seperti yang telah disyaki sejak 2025. Inflasi HICP Zon Euro sejak itu menurun, dengan angka terkini menunjukkan susut kepada 2.3%, jauh daripada paras tertinggi pasca-kejutan dan menghampiri sasaran ECB. Ini menunjukkan tekanan inflasi itu sebahagian besarnya bersifat bekalan (supply-side) dan sementara, bukannya bukti jangkaan jangka panjang yang tidak lagi berjangkar.

Implikasi Dagangan Dan Kedudukan

Pedagang derivatif wajar mengambil posisi untuk pembalikan pendirian hawkish tahun lalu, ketika kelembapan ekonomi menjadi kebimbangan utama. Swap kadar faedah seharusnya distrukturkan untuk mendapat manfaat daripada penurunan kadar jangka pendek (front-end), dengan menjangkakan ECB perlu mula memberi isyarat pemotongan kadar sebelum akhir tahun. Penetapan semula harga (repricing) kenaikan kadar yang mendadak pada 2025 kini sedang berundur, mewujudkan peluang dalam niaga hadapan EURIBOR bagi mereka yang bertaruh pada laluan dasar yang lebih dovish. Data daripada keluaran ifo dan PMI Jerman tahun lalu memberi amaran awal, menunjukkan lonjakan ketara kos input seiring dengan kelemahan sentimen perindustrian. Hari ini, bacaan PMI pembuatan Zon Euro terkini pada 48.5 mengesahkan kita berada dalam wilayah penguncupan, sebagai akibat langsung pengetatan dasar tersebut dan ketidaktentuan yang berlarutan. Ini mencadangkan pedagang patut mempertimbangkan membeli opsyen untuk melindung nilai daripada kejutan negatif lanjut terhadap pertumbuhan, yang akan mempercepat desakan untuk pelonggaran ECB. Kita kini perlu memantau data pasaran buruh akan datang dan indikator sentimen berpandangan ke hadapan dengan sangat teliti. Sebarang kelembutan lanjut akan memberikan ECB alasan yang diperlukan untuk beralih daripada sikap hawkish 2025 kepada pendirian yang lebih menyokong pertumbuhan. Ini menjadikan volatiliti dalam pasaran bon jangka pendek sebagai taruhan yang menarik, kerana penetapan masa pemotongan kadar pertama akan dipricing semula dengan setiap titik data baharu.

Mula berdagang sekarang – Klik di sini untuk membuat akaun sebenar VT Markets