Ahli ekonomi Societe Generale berkata Bank Pusat Eropah (ECB) sedang bergerak ke arah perbincangan mengenai kenaikan kadar “insurans” lebih awal susulan kejutan tenaga baru-baru ini. Mereka berkata ECB mahu melihat bukti bahawa kesan terhadap harga adalah lebih besar daripada kesan terhadap pertumbuhan sebelum menyokong kenaikan awal. Mereka berkata penetapan harga pasaran sudah pun menunjukkan kenaikan kadar lebih awal dan risiko inflasi kekal. Mereka turut merujuk kepada dua senario buruk dan berkata keadaan ini boleh mendorong ECB ke arah tindakan lebih awal, berkait dengan pengalaman 2022 apabila ECB mula menaikkan kadar lewat ketika inflasi berada pada 8.6%.

Memori Institusi Mendorong Tindakan Lebih Awal

Mereka menganggarkan ECB mempunyai kira-kira ruang 50bp untuk menaikkan kadar sebelum dasar menjadi jelas ketat (restrictive). Ini akan membolehkan kenaikan “insurans” 25bp pada April atau Jun, diikuti satu lagi kenaikan selepas musim panas. Mereka berkata PMI akan datang, bacaan inflasi, harga tenaga dan keadaan kewangan akan memandu keputusan untuk mesyuarat 30 April dan mesyuarat seterusnya. Mereka menambah bahawa jika output hanya terjejas sedikit tetapi tekanan harga meningkat mendadak, kenaikan kadar awal akan lebih mudah untuk dibenarkan. ECB memberi isyarat peralihan ke arah kenaikan kadar “insurans” lebih awal susulan kejutan tenaga kebelakangan ini. Ini mengalihkan tumpuan kepada mesyuarat 30 April, menjadikan data yang masuk sangat penting bagi pedagang. Kami memerhati sama ada kejutan terhadap harga terbukti jauh lebih buruk berbanding kejutan terhadap pertumbuhan ekonomi. Lonjakan terkini minyak mentah Brent melepasi $110 setong jelas merisaukan pembuat dasar. Dengan inflasi HICP Zon Euro bagi Februari 2026 pada paras degil 2.8%, jauh di atas sasaran 2%, tekanan untuk bertindak semakin meningkat. Data ini mengukuhkan hujah agar ECB campur tangan lebih awal bagi mengurus jangkaan inflasi.

Implikasi Dagangan Untuk Pasaran Kadar

Kami percaya memori 2022, apabila bank itu dikritik kerana menaikkan kadar terlalu lewat ketika inflasi pada 8.6%, sedang mewujudkan kecenderungan kuat untuk bertindak awal kali ini. ECB kelihatan bertekad untuk mengelak daripada dilihat sekali lagi ketinggalan, khususnya selepas inflasi berterusan yang dilihat sepanjang 2025. Memori institusi ini menunjukkan toleransi yang lebih rendah untuk menunggu. Pedagang derivatif wajar mempertimbangkan posisi untuk ECB yang lebih hawkish menjelang mesyuarat seterusnya. Pasaran kini menilai kebarangkalian lebih tinggi bagi kenaikan menjelang Jun, yang bermakna opsyen ke atas niaga hadapan EURIBOR boleh menyaksikan peningkatan aktiviti. Kuncinya ialah menjangka bank bergerak secara pra-emptif untuk mengekalkan kredibilitinya. Faktor penentu ialah daya tahan ekonomi, yang akan terserlah menerusi data akan datang. Bacaan pantas PMI terkini menunjukkan komposit 51.5, menandakan sektor perkhidmatan masih bertahan dan berkemungkinan mampu menyerap kenaikan kadar. Jika angka pengeluaran kekal stabil sementara tekanan harga meningkat, ia akan memberi lampu hijau kepada ECB untuk bertindak. Kami berpendapat terdapat kira-kira ruang 50 mata asas untuk kenaikan sebelum dasar menjadi ketat. Ini membuka ruang kepada kenaikan 25 mata asas pada April atau Jun, dengan satu lagi berpotensi menyusul kemudian dalam tahun ini. Pedagang boleh mempertimbangkan untuk membeli perlindungan kadar di hujung hadapan, seperti membayar kadar tetap pada swap kadar faedah jangka pendek, bagi mengambil posisi terhadap kemungkinan ini.

Mula berdagang sekarang – Klik di sini untuk membuat akaun sebenar VT Markets