TD Securities berkata dolar AS boleh terus meningkat selagi premium risiko global kekal tinggi. Ia mengekalkan pandangan menurun bagi 2026, namun berkata dolar boleh kekal disokong dalam masa terdekat oleh permintaan aset selamat.
Bank itu berkata satu “jalan keluar” (off-ramp) kepada perang dalam beberapa minggu akan datang boleh mengurangkan premium aset selamat dan melemahkan dolar. Ia juga menunjuk kepada semakin pudar “keistimewaan” pertumbuhan AS serta kemungkinan peningkatan dagangan “Hedge America” sebagai halangan tambahan.
Ia berkata volatiliti FX mungkin meningkat apabila kebimbangan pertumbuhan mula mendominasi. Ia menambah, kekal “hawkish” oleh bank pusat mungkin memberi sokongan sementara, tetapi peralihan risk-off yang lebih meluas merentas ekuiti, kedudukan pasaran (positioning) dan kadar faedah boleh terus mengekalkan permintaan terhadap dolar.
Ia menghuraikan pemacu risk-off seperti peleraian kedudukan (positioning unwinds), kejatuhan ekuiti (equity drawdowns) dan kejutan terma dagangan (terms-of-trade shocks) sebagai faktor yang boleh mengangkat dolar dan menekan mata wang G10 ber-beta tinggi serta mata wang pasaran sedang pesat membangun. Ia turut berkata dolar kelihatan mahal berbanding kebanyakan mata wang dalam model HFFV dan belum melemah seiring dengan penetapan harga kadar relatif terkini.
Ia berkata portfolio agregatnya beralih kepada wajaran dagangan negatif terhadap dolar selepas pembersihan kedudukan dan penilaian teknikal yang kurang “murah”.
Kami melihat dolar AS kekal kukuh dalam masa terdekat selagi premium risiko global ini kekal tinggi. Kegusaran geopolitik terkini dan data PMI Eropah yang lemah minggu lalu, yang mencatat 48.5, menyebabkan pelabur kekal dalam aset selamat. Pandangan asas kami yang menurun terhadap dolar pada lewat 2026 kekal, tetapi buat masa ini, faktor keselamatan menjadi pemacu utama.
Jangkakan volatiliti mata wang meningkat apabila kebimbangan terhadap pertumbuhan global mengambil tumpuan. Ini bermakna kita wajar mempertimbangkan pembelian opsyen, memandangkan indeks VIX sudah meningkat melepasi paras 19 dalam beberapa sesi kebelakangan ini. Mata wang ber-beta tinggi, seperti Dolar Australia dan pasangan pasaran sedang pesat membangun, berkemungkinan menghadapi tekanan paling besar dalam persekitaran ini.
Kami melihat premium yang ketara telah diambil kira pada dolar yang tidak disokong oleh asas fundamental, situasi yang mengingatkan apa yang kami perhatikan pada sebahagian tempoh 2025. Walaupun jangkaan kadar faedah AS telah menjadi lebih lembut relatif kepada Eropah, dengan pasaran kini hanya menilai satu lagi kenaikan Fed tahun ini, dolar gagal melemah seperti yang sepatutnya. Ini menunjukkan aliran aset selamat kini mengatasi pemacu kadar tradisional buat sementara waktu.
Mula berdagang sekarang – Klik di sini untuk membuat akaun sebenar VT Markets
