Implikasi Terhadap Dasar Fed
Kenaikan mendadak hasil nota 5 tahun ini merupakan isyarat hawkish yang ketara, menandakan pasaran kini mengambil kira pendirian Rizab Persekutuan (Fed) yang lebih agresif untuk tempoh lebih lama daripada jangkaan kami. Kami perlu melaraskan posisi untuk mencerminkan kebarangkalian yang semakin meningkat bahawa pemotongan kadar faedah mungkin lebih lewat daripada yang dipercayai konsensus hanya sebulan lalu. Ini menunjukkan peralihan jelas dalam sentimen pasaran bon, sekali gus memaksa penilaian semula unjuran kadar faedah kami bagi baki tahun 2026. Pergerakan ini selari dengan data inflasi terkini bagi Februari 2026, yang menunjukkan CPI teras kekal degil pada 3.3%, jauh di atas tahap yang selesa bagi Fed. Jika menoleh kepada kitaran kenaikan kadar yang agresif pada 2022 dan 2023, pasaran kini menilai kurang daripada 40% peluang untuk pemotongan kadar sebelum mesyuarat September 2026, turun daripada lebih 70% sebulan lalu. Justeru, kami wajar mempertimbangkan untuk menambah posisi jual (short) dalam niaga hadapan Perbendaharaan, khususnya kontrak 5 tahun (/ZF) dan 10 tahun (/ZN), bagi mengambil kesempatan daripada trend ini. Bagi ekuiti, perkembangan ini memberi petanda kurang baik kepada sektor berorientasikan pertumbuhan yang sensitif terhadap kos pinjaman yang lebih tinggi. Pada 2022, kita menyaksikan betapa cepat penilaian boleh menyusut apabila kadar diskaun meningkat, dan keputusan lelongan ini menjadi peringatan baharu terhadap kerentanan tersebut. Oleh itu, membeli opsyen put perlindungan pada ETF penjejak Nasdaq 100 (QQQ) atau mewujudkan spread panggilan bearish pada S&P 500 adalah langkah berhemah untuk melindung nilai portfolio. Percanggahan jangkaan hasil ini juga berpotensi memberi sokongan kukuh kepada dolar AS. Dengan Bank Pusat Eropah (ECB) dan Bank of Japan (BOJ) masih mengekalkan nada yang lebih dovish, perbezaan kadar faedah semakin melebar memihak kepada dolar, yang telah mendorong Indeks Dolar AS (DXY) naik 2% bulan ini kepada melebihi 106. Kami boleh mempertimbangkan untuk mewujudkan atau meningkatkan posisi beli (long) dalam niaga hadapan USD (/DX) berbanding sekumpulan mata wang utama lain. Akhir sekali, volatiliti tersirat dalam pasaran bon kini meningkat, dengan indeks MOVE kembali naik melepasi 110 buat kali pertama sejak suku lalu. Lonjakan ketidaktentuan ini mencadangkan pertaruhan arah secara langsung boleh berdepan pergerakan songsang (whipsaw) yang ketara dalam minggu-minggu akan datang. Adalah wajar menggunakan strategi opsyen seperti straddle pada ETF bon seperti TLT untuk meraih manfaat daripada peningkatan volatiliti ini, tanpa mengira hala tuju kadar akhirnya.Pengurusan Risiko Portfolio
Mula berdagang sekarang – Klik
