Gabenor Fed Stephen Miran berkata penyusutan kunci kira-kira Rizab Persekutuan boleh memudahkan pelaksanaan dasar kadar faedah. Beliau berkata terdapat laluan untuk mengurangkan pegangan Fed sebanyak $1 trilion hingga $2 trilion. Beliau berkata kunci kira-kira yang lebih kecil akan mengambil masa beberapa tahun untuk dicapai. Beliau menambah bahawa keupayaan untuk mengurangkan pegangan bergantung pada perubahan permintaan terhadap rizab.

Kunci Kira-Kira Lebih Kecil Memberi Lebih Fleksibiliti Dasar

Miran berkata kunci kira-kira yang lebih kecil akan memberi Fed lebih banyak pilihan semasa krisis seterusnya. Beliau berkata kunci kira-kira yang besar boleh memesongkan pasaran dan menimbulkan masalah kepada Fed. Beliau berkata beliau tidak melihat keperluan untuk menjual mana-mana pegangan Fed. Beliau juga berkata beliau tidak menyeru untuk kembali kepada sistem rizab yang terhad. Beliau berkata intervensi pasaran Fed yang lebih aktif boleh membantu mengurus saiz kunci kira-kira. Beliau berkata Fed harus mengurangkan stigma terhadap operasi repo dan penggunaan tingkap diskaun. Komen tersebut tidak banyak menggerakkan Dolar AS. Pasaran kekal fokus pada perkembangan konflik di Timur Tengah.

Implikasi Dagangan Dalam Tempoh Sederhana

Kami menerima isyarat bahawa Rizab Persekutuan mahu mengecilkan pegangannya dalam beberapa tahun akan datang. Ini adalah proses beransur-ansur yang bertujuan mengurangkan kunci kira-kira mereka sebanyak satu hingga dua trilion dolar. Buat masa ini, pasaran terganggu oleh peristiwa global, mewujudkan potensi ruang untuk pedagang yang melihat lebih jauh ke hadapan. Kecondongan pengetatan jangka panjang ini hadir ketika kunci kira-kira Fed telah pun menyusut daripada paras puncaknya melebihi $8.9 trilion pada 2022 kepada kira-kira $7.2 trilion hari ini. Apabila kita meneliti semula data 2025, kita melihat inflasi teras kekal degil, berada di atas paras 2.5% untuk sebahagian besar tahun tersebut. Inflasi yang berterusan ini memberi alasan kepada pegawai untuk terus mengalir keluar kecairan daripada sistem secara perlahan. Tinjauan ini mencadangkan keluk hasil yang semakin curam dari semasa ke semasa, sekali gus memberi tekanan menaik kepada kadar faedah jangka panjang. Pedagang derivatif boleh mempertimbangkan posisi yang mendapat manfaat daripada hasil lebih tinggi, seperti menjual niaga hadapan bon Perbendaharaan jangka panjang. Garis masa “beberapa tahun” bermakna ini bukan dagangan segera tetapi penentududukan strategik untuk tempoh sederhana. Kunci kira-kira Rizab Persekutuan yang lebih kecil secara asasnya menyokong Dolar AS. Walaupun risiko geopolitik kini mengekang reaksi dolar, kekuatan asas ini boleh muncul semula dengan cepat. Strategi opsyen yang bertaruh pada dolar yang lebih kukuh dalam beberapa bulan akan datang, apabila tajuk semasa reda, boleh menjadi menarik. Kita mesti ingat bahawa penyingkiran kecairan daripada sistem kewangan secara sejarahnya telah mewujudkan turun naik. Proses mengecilkan kunci kira-kira dari 2017 hingga 2019 akhirnya membawa kepada tekanan dalam pasaran repo. Pedagang perlu mempertimbangkan kemungkinan gangguan yang sama pada masa hadapan, menjadikan posisi long volatiliti melalui opsyen sebagai lindung nilai yang munasabah. Kecairan pasaran yang berkurang lazimnya menjadi halangan kepada penilaian ekuiti, khususnya bagi sektor berorientasikan pertumbuhan. Hala tuju dasar jangka panjang ini mencadangkan sikap berhati-hati wajar diambil terhadap indeks pasaran yang luas. Melindung nilai portfolio saham long dengan opsyen put indeks bertempoh lebih panjang dilihat sebagai strategi yang berhemah.

Mula berdagang sekarang – Klik di sini untuk membuat akaun sebenar VT Markets