Jerome Powell berkata terdapat ketegangan antara dua objektif Fed, dan adalah munasabah jika tiada kesepakatan sebulat suara. Beliau berkata dasar berada pada kedudukan yang baik untuk menunggu dan melihat bagaimana situasi semasa berkembang, dan Fed tidak tahu apakah kesan ekonomi yang akan berlaku. Beliau berkata Fed komited untuk mengembalikan inflasi ke 2% secara berterusan. Beliau menyifatkan inflasi akibat tarif sebagai kenaikan harga sekali sahaja yang boleh menambah setengah hingga satu mata peratusan kepada inflasi.

Pertukaran (Tradeoff) Dasar Fed

Powell berkata peristiwa di Timur Tengah mempengaruhi harga petrol. Beliau berkata Fed cenderung untuk “melihat melepasi” kejutan bekalan, namun perlu memerhati jangkaan inflasi, yang kelihatan kekal berjangkar. Beliau berkata penyelidikan lazimnya mendapati bahawa pembelian aset jangka panjang menurunkan kadar dan menyokong ekonomi, dan katanya ada kebenarannya. Beliau menambah, keburukan daripada kunci kira-kira besar yang diramalkan ramai setakat ini belum kelihatan. Powell berkata Fed perlu benar-benar bebas dan tidak berpolitik, manakala aspek peraturan adalah berbeza sejak Dodd-Frank. Beliau berkata ini adalah tempoh penciptaan pekerjaan yang sangat rendah dan sesuatu yang lebih jangka panjang mungkin sedang berlaku di luar kitaran perniagaan biasa. Beliau berkata AI menjadikan orang ramai lebih produktif dan beliau sangat optimis untuk jangka sederhana dan lebih panjang. Beliau juga berkata ini ialah masa yang mencabar untuk memasuki pasaran kerja.

Implikasi Pasaran Dan Pempelaksanaan Kedudukan

Kita melihat dasar Fed berada pada “kedudukan yang baik untuk menunggu”, seperti yang dijangka pada 2025. Dengan kadar dana persekutuan kekal pada 5.25% bagi tiga mesyuarat terakhir, pedagang wajar menjangkakan pasaran terus bergerak dalam julat (range-bound) dalam jangka pendek. CME FedWatch Tool kini menilai kebarangkalian 65% untuk pemotongan kadar menjelang mesyuarat Julai 2026, menunjukkan kesabaran semakin menipis dan pusingan dasar (policy pivot) dijangka berlaku. Komitmen untuk mencapai inflasi 2% kekal sebagai pendirian awam Fed, yang mengabsahkan kadar tinggi semasa. Namun, dengan data Indeks Harga Pengguna (CPI) Februari 2026 terbaru menunjukkan inflasi telah menurun kepada 2.8%, tekanan untuk memotong kadar semakin meningkat. Tinjauan jangkaan inflasi Universiti Michigan kekal berjangkar sekitar 2.9% bagi unjuran lima tahun, memberi ruang kepada Fed untuk akhirnya melonggarkan dasar tanpa mengejutkan pasaran. Jika menoleh ke belakang, amaran pada 2025 tentang pasaran kerja yang mencabar kini menjadi realiti. Laporan pekerjaan Februari 2026 menunjukkan pertambahan kecil hanya 95,000 pekerjaan bukan perladangan, perlahan ketara berbanding purata bulanan 180,000 yang dilihat sepanjang sebahagian besar 2025. Kelemahan ini menjadi pemangkin utama kepada jangkaan dovish pasaran dan menyokong strategi yang mendapat manfaat daripada penurunan kadar, seperti membeli kontrak niaga hadapan SOFR. Kita juga perlu mengingati kecenderungan untuk “melihat melepasi” kejutan bekalan, suatu pengajaran yang relevan memandangkan peristiwa terbaru. Ketegangan minggu lalu di Selat Hormuz menyebabkan minyak mentah WTI melonjak 8% kepada melebihi AS$82 setong, mewujudkan gelombang ketidakpastian. Persekitaran ini mencadangkan bahawa membeli volatiliti melalui opsyen ke atas ETF tenaga seperti XLE boleh menjadi cara lindung nilai yang berhemah terhadap risiko peningkatan geopolitik seterusnya. Pandangan bahawa kunci kira-kira besar Fed tidak menghasilkan risiko keburukan ketara juga masih kekal. Kunci kira-kira masih berada melebihi AS$6.8 trilion, dan pengurangannya secara beransur-ansur tidak menyebabkan gangguan pasaran seperti yang ditakuti ramai setahun lalu. Ini mengurangkan risiko ekor (tail risk) berlakunya kekangan kecairan secara mendadak dan sepatutnya memberi sedikit ketenangan kepada mereka yang memegang posisi bullish jangka panjang dalam derivatif indeks ekuiti.

Mula berdagang sekarang – Klik di sini untuk membuat akaun sebenar VT Markets