Tadbir Urus Dan Pemilikan PBoC
PBoC dimiliki oleh negara Republik Rakyat China. Setiausaha Jawatankuasa Parti Komunis China, yang dicalonkan oleh Pengerusi Majlis Negara, mempunyai pengaruh utama terhadap pengurusan dan hala tuju, dan Pan Gongsheng memegang kedua-dua peranan Setiausaha dan gabenor. PBoC menggunakan beberapa alat dasar, termasuk Kadar Reverse Repo tujuh hari, Kemudahan Pinjaman Jangka Sederhana (MLF), intervensi pertukaran asing, dan Nisbah Keperluan Rizab (RRR). Kadar Pinjaman Perdana (LPR) ialah kadar penanda aras China dan mempengaruhi kadar pinjaman, gadai janji dan simpanan, serta kadar pertukaran renminbi. China mempunyai 19 bank swasta, iaitu bahagian kecil dalam sistem kewangan. Yang terbesar termasuk pemberi pinjaman digital WeBank dan MYbank, disokong oleh Tencent dan Ant Group, dan peraturan yang diperkenalkan pada 2014 membenarkan pemberi pinjaman domestik yang dibiayai sepenuhnya secara persendirian untuk beroperasi. Penetapan yuan yang lebih kukuh daripada jangkaan baru-baru ini menandakan niat jelas bank pusat untuk mengurus kelemahan mata wang. Ini berlaku ketika kita melihat perbezaan dasar yang berterusan, dengan Rizab Persekutuan AS kini memberi isyarat jumlah pemotongan kadar yang lebih sedikit pada 2026 berikutan inflasi perkhidmatan yang kekal, yang kita lihat berlegar sekitar 2.8% dalam data PCE terkini. Sementara itu, angka pertumbuhan China bagi S1 daripada minggu lalu berada pada 4.8%, sedikit tersasar daripada sasaran rasmi dan mengesahkan keperluan sokongan domestik.Implikasi Strategi Pasaran
Kami menjangkakan bank pusat akan mengelakkan pemotongan agresif terhadap LPR dalam masa terdekat bagi mencegah aliran keluar modal yang pantas dan tekanan lanjut ke atas mata wang. Melihat kembali cara mereka mengurus yuan sepanjang 2025, strategi pilihan ialah menggunakan penetapan harian dan tindakan bank milik negara untuk memperlahankan, tetapi bukan menghentikan, penyusutan berbanding dolar AS yang kukuh. Ini mencadangkan pedagang wajar mempertimbangkan pembelian opsyen panggilan USD/CNY kos rendah untuk meraih manfaat daripada kenaikan beransur-ansur pasangan ini, berbanding menjangkakan penembusan mendadak melepasi paras 7.30. Memandangkan kekangan mata wang, sebarang pelonggaran monetari akan datang berkemungkinan melalui pemotongan RRR dan bukannya kadar dasar utama. Ini mewujudkan peluang dalam pasaran swap kadar faedah, kerana pemotongan RRR akan menyuntik kecairan dan menurunkan kos pembiayaan jangka pendek tanpa menekan yuan secara langsung. Kami berpendapat mengambil posisi untuk menerima kadar tetap pada swap bertempoh lebih pendek boleh menjadi langkah berhemah bagi menjangkakan pelonggaran berfokuskan kecairan ini.
Mula berdagang sekarang – Klik
