Data Pertumbuhan Dan Konteks Jangka Terdekat
Angka Februari menunjukkan pengeluaran kilang susut 2.1% bulan ke bulan dan jualan runcit turun 0.2% tahun ke tahun. Data ini disifatkan sebagai kurang relevan kepada keadaan semasa. Tinjauan perniagaan Tankan bagi S1 dijadualkan seterusnya dan dijangka menjadi input kepada Bank of Japan menjelang mesyuarat dasar. Peningkatan kos tenaga dan kelemahan yen boleh mengurangkan kuasa beli isi rumah serta menekan pemulihan. Kami melihat pasaran menilai kebarangkalian tinggi bagi kenaikan kadar Bank of Japan pada April, dipacu oleh kenaikan harga minyak dan yen yang kekal lemah. Dengan USD/JPY baru-baru ini menguji paras 152, mirip situasi pada 2024, tekanan ke atas bank pusat untuk bertindak adalah amat besar. Pedagang boleh mempertimbangkan membeli opsyen put pada USD/JPY atau membentuk call spread pada JPY untuk memposisikan diri bagi potensi pengukuhan mata wang tersebut. Jangkaan peralihan dasar ini telah menaikkan volatiliti tersirat pada pasangan mata wang yen, menjadikan opsyen lebih mahal. Setakat pagi ini, volatiliti tersirat tiga bulan bagi USD/JPY berada hampir 9.5%, lonjakan ketara daripada paras rendah yang dilihat pada penghujung 2025. Ini menunjukkan bahawa walaupun kenaikan kadar dijangka, magnitud reaksi pasaran masih menjadi ketidakpastian utama.Kedudukan Kadar Dan Aset Berisiko
Dalam pasaran kadar, kami memposisikan untuk keluk hasil yang lebih curam dengan menjual niaga hadapan Bon Kerajaan Jepun (JGB) jangka pendek. Ini adalah taruhan langsung terhadap Bank of Japan yang menaikkan kadar dasar, satu langkah yang akan mengulangi keputusan bersejarah pada Mac 2024 untuk menamatkan kadar faedah negatif. Sebarang kejutan hawkish dalam tinjauan Tankan akan mempercepatkan penetapan semula harga ini. Bagi ekuiti, kenaikan kadar boleh mewujudkan halangan untuk Nikkei 225, yang telah berlegar hampir paras tertinggi sepanjang masa melebihi 40,000 mata. Kami melindung nilai portfolio ekuiti panjang dengan membeli opsyen put Nikkei futures yang out-of-the-money. Melihat kembali kepada goyangan awal pasaran selepas kenaikan kadar 2024, terdapat precedent untuk kelemahan jangka pendek walaupun aliran jangka panjang kekal positif. Tekanan ini tidak berlaku dalam vakum, apabila minyak mentah WTI kini kukuh di atas AS$85 setong, secara langsung menyumbang kepada inflasi dan menekan perbelanjaan pengguna. Kejatuhan jualan runcit Februari, walaupun sudah berlalu, menonjolkan kerapuhan pengguna. Gabungan tekanan kos luaran dan mata wang yang lemah ini memberi Bank of Japan ruang yang sangat terhad untuk kekal akomodatif.
Mula berdagang sekarang – Klik
