Data Pertumbuhan Dan Konteks Jangka Terdekat
Angka Februari menunjukkan pengeluaran kilang merosot 2.1% bulan ke bulan dan jualan runcit turun 0.2% tahun ke tahun. Data ini dianggap kurang relevan kepada keadaan semasa. Tinjauan perniagaan Tankan bagi Q1 dijadualkan seterusnya dan dijangka memberi input kepada BOJ menjelang mesyuarat dasar. Kos tenaga yang meningkat dan kelemahan yen boleh menghakis kuasa beli isi rumah serta menjejaskan pemulihan. Kami melihat pasaran menilai kebarangkalian yang tinggi untuk kenaikan kadar BOJ pada April, didorong oleh kenaikan harga minyak dan yen yang kekal lemah. Dengan USD/JPY baru-baru ini menguji paras 152, serupa dengan situasi pada 2024, tekanan ke atas bank pusat untuk bertindak adalah sangat besar. Pedagang boleh mempertimbangkan untuk membeli opsyen put pada USD/JPY atau membina strategi call spread pada JPY bagi mengambil posisi untuk potensi pengukuhan mata wang tersebut. Jangkaan perubahan dasar ini telah menaikkan volatiliti tersirat pada pasangan mata wang yen, menjadikan opsyen lebih mahal. Setakat pagi ini, volatiliti tersirat tiga bulan untuk USD/JPY berada hampir 9.5%, lonjakan ketara berbanding paras rendah yang dilihat pada hujung 2025. Ini menunjukkan bahawa walaupun kenaikan kadar dijangka, magnitud reaksi pasaran kekal sebagai ketidaktentuan utama.Penentududukan Kadar Dan Aset Berisiko
Dalam pasaran kadar, kami memposisikan untuk keluk hasil yang lebih curam dengan menjual niaga hadapan Bon Kerajaan Jepun (JGB) jangka pendek. Ini merupakan pertaruhan langsung bahawa BOJ akan menaikkan kadar dasar, langkah yang akan mengimbau keputusan bersejarah pada Mac 2024 untuk menamatkan kadar faedah negatif. Sebarang kejutan bernada hawkish dalam tinjauan Tankan yang akan datang hanya akan mempercepatkan pelarasan semula harga ini. Bagi ekuiti, kenaikan kadar boleh mewujudkan tekanan kepada Nikkei 225, yang berlegar hampir paras tertinggi sepanjang masa melebihi 40,000 mata. Kami melindung nilai portfolio ekuiti long dengan membeli opsyen put Nikkei futures yang out-of-the-money. Melihat kembali kepada kegoyahan awal pasaran selepas kenaikan pada 2024, terdapat preceden untuk kelemahan jangka pendek walaupun trend jangka panjang kekal positif. Tekanan ini bukan berlaku secara terasing, memandangkan minyak mentah WTI kini kukuh di atas AS$85 setong, yang secara langsung menyumbang kepada inflasi dan menekan perbelanjaan pengguna. Kejatuhan jualan runcit pada Februari, walaupun data lama, menonjolkan kerapuhan pengguna. Gabungan tekanan kos luaran dan mata wang yang lemah ini memberikan BOJ ruang yang sangat terhad untuk kekal akomodatif.
Mula berdagang sekarang – Klik
