Tinjauan Fiskal Zon Euro
Mereka mengunjurkan defisit awam zon euro meningkat daripada 3.1% daripada KDNK pada 2024 kepada sekitar 3.4% pada 2025 dan 2026. Defisit awam Jerman diramal meningkat daripada 2.4% daripada KDNK pada 2025 kepada 4.3% pada 2026, dengan negara lain juga dijangka menggunakan ruang fiskal yang ada. Dengan inflasi utama dijangka kekal sekitar 2% pada 2027, mereka tidak melihat keperluan terdekat untuk tindakan ECB. Mereka meramalkan kenaikan kadar 25 mata asas pada Disember 2026 dan Jun 2027, dengan risiko langkah ini berlaku lebih awal, kemungkinan pada Jun. Kami melihat zon euro mengurus situasi harga tenaga semasa dengan kekuatan yang mengejutkan, satu perubahan ketara berbanding kejutan lalu. Pemulihan yang bermula pada separuh kedua 2025 kelihatan kukuh, disokong oleh anggaran pantas Eurostat bagi pertumbuhan KDNK S1 2026 yang mencatat 0.5%, mengatasi jangkaan. Momentum asas ini menunjukkan ekonomi berada pada landasan yang kukuh. Daya tahan ini didorong oleh permintaan pengguna yang kekal kuat dan perbelanjaan kerajaan, khususnya pakej fiskal Jerman yang diluluskan pada penghujung tahun lalu. Kesan sudah kelihatan, dengan pesanan kilang Jerman meningkat untuk bulan ketiga berturut-turut hingga Februari 2026. Ini, digabungkan dengan pemulihan pasaran perumahan, sepatutnya mengekalkan pertumbuhan ekonomi melebihi potensi.Implikasi Untuk Pasaran Kadar
Bagi pedagang derivatif, ini menunjukkan Bank Pusat Eropah akhirnya akan menaikkan kadar, namun persoalan utama ialah masa. Kes asas kami ialah kenaikan pertama berlaku pada Disember 2026, menunjukkan pasaran kadar faedah jangka pendek mungkin telah menetapkan harga tindakan terlalu awal. Ini boleh membuka peluang dalam instrumen seperti niaga hadapan Euribor bagi mereka yang bertaruh ECB akan kekal bersabar. Risiko utama kepada pandangan ini ialah data ekonomi yang kukuh memaksa ECB bertindak lebih awal, mungkin seawal mesyuarat Jun. Angka inflasi terkini Mac 2026 pada 2.6% adalah sedikit lebih tinggi daripada jangkaan, yang pasti memberi hujah kukuh kepada ahli majlis pentadbiran yang lebih cenderung hawkish. Menggunakan opsyen untuk melindungi daripada laluan kadar yang lebih agresif pada suku kedua merupakan strategi yang berhemat. Kita juga tidak harus lupa betapa banyaknya keadaan tenaga Eropah telah bertambah baik sejak krisis 2022. Jika dilihat semula, pembangunan besar-besaran kapasiti import LNG dan sumber tenaga boleh diperbaharui telah menjadikan ekonomi jauh kurang sensitif terhadap turun naik harga. Kemudahan simpanan gas kini 65% penuh, paras yang jauh melebihi purata lima tahun bagi awal April, menyediakan kusyen yang besar terhadap kejutan lanjut.
Mula berdagang sekarang – Klik
