TD Securities memperkirakan ekspor China pada Maret akan melambat setelah hasil kuat pada Januari dan Februari. Kenaikan biaya bahan baku (biaya input, seperti energi, logam, dan komponen) dapat memperlambat produksi dan menekan pertumbuhan ekspor dalam waktu dekat.
Impor berpotensi lebih tinggi dari perkiraan jika pemerintah menambah penimbunan (stockpiling, yaitu membeli dan menyimpan persediaan dalam jumlah besar untuk antisipasi risiko) barang dan komoditas utama di tengah konflik AS–Iran. Tekanan biaya yang sama dapat memengaruhi rencana produksi perusahaan meski produksi industri (industrial production, ukuran output pabrik dan sektor manufaktur) tetap stabil pada Maret.
Prospek Pertumbuhan Q1 dan Permintaan Konsumen
Penjualan ritel bisa lebih lemah jika konsumen sudah mempercepat belanja saat libur Imlek (CNY) dan karena program subsidi tukar tambah (trade-in programme, insentif pemerintah untuk menukar barang lama dengan yang baru) diluncurkan lebih awal. TD Securities memproyeksikan pertumbuhan PDB (GDP) kuartal I sebesar 4,8% secara tahunan (year on year/yoy, dibanding periode yang sama tahun lalu), ditopang ekspor dan manufaktur pada awal kuartal.
Artikel ini dibuat menggunakan alat AI dan ditinjau oleh editor.
Kita melihat bahwa konflik geopolitik pada 2025 mendorong China menimbun komoditas, sehingga angka impornya melonjak. Dengan ketegangan jalur pelayaran di Laut Merah meningkat, ada potensi pola pembelian strategis serupa muncul dalam beberapa pekan ke depan. PMI Manufaktur Caixin (Purchasing Managers’ Index, survei aktivitas pabrik; di atas 50 berarti ekspansi) untuk Maret 2026 bertahan sedikit di atas level ekspansi di 50,9, namun subindeks harga input (mengukur kenaikan biaya bahan baku) naik ke level tertinggi 18 bulan.
Risiko penimbunan yang lebih cepat ini dapat mendorong kenaikan harga komoditas industri dan energi. Kontrak berjangka (futures, perjanjian jual-beli di harga tertentu untuk tanggal mendatang) minyak Brent sudah naik hampir 10% dalam sebulan terakhir ke atas US$92 per barel. Pelaku pasar dapat mempertimbangkan posisi beli (long, diuntungkan jika harga naik) pada futures minyak atau tembaga, atau memakai opsi beli (call options, hak untuk membeli di harga tertentu) untuk membatasi risiko sambil tetap menangkap potensi kenaikan dari permintaan impor.
Strategi Menghadapi Biaya, Nilai Tukar, dan Volatilitas
Sebaliknya, biaya input yang tinggi dan bertahan lama akan menekan margin perusahaan (laba per penjualan) dan bisa melemahkan pertumbuhan ekspor, seperti pada kuartal II 2025. Ini membuka ruang untuk lindung nilai (hedging, mengurangi risiko) atau posisi jual (bearish, diuntungkan jika harga turun) pada indeks saham China yang banyak berisi perusahaan manufaktur dan eksportir. Membeli opsi jual (put options, hak untuk menjual di harga tertentu) pada ETF (exchange-traded fund, reksa dana yang diperdagangkan seperti saham) yang melacak Indeks FTSE China A50 memberi cara langsung untuk bersiap menghadapi perlambatan.
Kondisi ini dapat menekan yuan karena biaya impor komoditas naik sementara pendapatan ekspor menghadapi hambatan. Ada peluang pada skenario USD/CNH (kurs dolar AS terhadap yuan di pasar offshore/luar negeri) naik, misalnya melalui call spread (strategi opsi membeli call dan menjual call lain di harga lebih tinggi untuk membatasi biaya dan risiko) yang diuntungkan jika yuan melemah bertahap. Ketidakpastian yang tinggi juga mendukung strategi yang diuntungkan dari volatilitas (gejolak harga), seperti membeli straddle (membeli call dan put sekaligus pada harga yang sama untuk meraih untung bila harga bergerak besar ke salah satu arah) pada saham yang terkait komoditas.
