Pemilu Hungaria mengakhiri 16 tahun kekuasaan Viktor Orbán, dengan Partai Tisza pimpinan Peter Magyar berada di jalur meraih supermayoritas. Mayoritas dua pertiga akan memudahkan Magyar mengubah lembaga negara dan konstitusi.
Rencana yang disiapkan mencakup menyingkirkan tokoh yang sehaluan dengan Orbán, seperti presiden, hakim senior, jaksa agung, serta pimpinan lembaga pengawas negara. Magyar juga menyatakan akan memberlakukan batas maksimal dua periode bagi perdana menteri.
Reset Kelembagaan dan Penyelarasan dengan Uni Eropa
Reformasi yang diusulkan berpotensi mendekatkan Hungaria ke standar Uni Eropa (EU) dan membantu mencairkan lebih dari EUR20 miliar dana EU yang saat ini dibekukan karena kekhawatiran soal supremasi hukum (penegakan hukum yang adil dan tidak bisa diintervensi politik) serta korupsi. Di era Orbán, Hungaria memblokir paket pinjaman EUR90–103 miliar untuk mendukung Ukraina dan berulang kali menunda atau menghambat bantuan EU serta sanksi terkait Ukraina.
Setelah hasil pemilu, forint menguat lebih dari 2% terhadap euro dan dolar AS. Penguatan ini menambah kinerja solid forint di antara mata uang pasar berkembang (mata uang negara berkembang yang pergerakannya biasanya lebih berisiko) tahun ini.
Setelah perubahan besar politik Hungaria pada April 2025, forint sempat reli kuat. Kenaikan awal ini didorong berakhirnya pemerintahan Viktor Orbán dan ekspektasi hubungan yang kembali normal dengan EU. Pelaku pasar cepat “memasukkan” kabar baik ke harga (artinya harga sudah mencerminkan optimisme tersebut).
Setahun kemudian, laju penguatan mata uang ini tertahan, meski ada kemajuan nyata. Setelah menguat hampir 8% terhadap euro pada 2025, kurs EUR/HUF (nilai euro terhadap forint) bergerak dalam rentang sempit 360–368 selama kuartal terakhir. Meski data terbaru menunjukkan Komisi Eropa telah menyalurkan lebih dari €12 miliar dana yang sebelumnya dibekukan, pasar tampaknya menunggu pemicu besar berikutnya (kabar/kejadian yang bisa menggerakkan harga).
Setup Opsi dan Volatilitas
Fase konsolidasi (pergerakan bolak-balik dalam rentang sempit) ini menekan volatilitas tersirat pada opsi EUR/HUF ke level terendah dalam beberapa tahun, kini sekitar 7,5% untuk kontrak satu bulan. Volatilitas tersirat adalah perkiraan gejolak harga ke depan yang tercermin dari harga opsi. Opsi sendiri adalah kontrak yang memberi hak (bukan kewajiban) untuk membeli atau menjual aset pada harga tertentu. Kondisi ini membuat pembelian opsi menarik untuk bersiap menghadapi pergerakan besar searah (breakout), yang bisa dipicu kabar pencairan sisa dana EU atau reformasi kelembagaan lanjutan. Biaya opsi yang rendah memberi cara relatif murah untuk mendapatkan eksposur (paparan risiko/keuntungan) pada potensi penguatan forint berikutnya.
Kebijakan Bank Nasional Hungaria juga perlu diperhatikan, karena profil risiko negara yang membaik memberi ruang lebih besar untuk memangkas suku bunga dibanding negara tetangga di kawasan. Secara historis, perubahan politik serupa—seperti di Polandia setelah pemilu 2023—memicu periode penguatan mata uang yang bertahan ketika investasi asing kembali masuk. Karena itu, pantau derivatif suku bunga (instrumen turunan untuk membaca/menutup risiko perubahan suku bunga) untuk mengantisipasi potensi perbedaan arah kebijakan moneter antara Hungaria dan ECB (Bank Sentral Eropa).
