Ahli strategi TD Securities, Oscar Munoz dan Eli Nir, mengaitkan kondisi makroekonomi AS dan ekspektasi kebijakan Federal Reserve (The Fed/bank sentral AS) dengan perkembangan di Iran, rilis inflasi terbaru, serta data aktivitas ekonomi yang akan masuk. Mereka memperkirakan kenaikan harga minyak dan ketidakpastian geopolitik akan meningkatkan risiko stagflasi (kondisi ketika inflasi tinggi tetapi pertumbuhan ekonomi melemah) dan membuat kebijakan moneter tetap ketat (suku bunga tinggi untuk menahan inflasi).
Mereka memperkirakan The Fed akan menahan suku bunga hingga September 2026 sambil menilai situasi di Iran dan dampaknya terhadap ekonomi. Mereka juga memperkirakan perbaikan inflasi akan kembali terlihat pada periode itu, sehingga membuka ruang untuk bergerak perlahan menuju sikap yang lebih netral (kebijakan yang tidak terlalu menahan maupun mendorong ekonomi).
Harga Minyak Lebih Tinggi Meningkatkan Risiko Stagflasi
Mereka memproyeksikan pelonggaran 50 bps (basis poin; 1 bps = 0,01%, jadi 50 bps = 0,50%) pada 2026, dibagi antara September dan Desember. Mereka juga memproyeksikan pemangkasan lanjutan 25 bps pada Maret 2027, sehingga suku bunga Fed funds (suku bunga acuan pasar uang antarbank AS) menjadi 3,00%.
Artikel tersebut menyebut dibuat dengan bantuan alat kecerdasan buatan (Artificial Intelligence/AI) dan ditinjau editor. Artikel itu juga menyatakan keputusan ke depan akan bergantung pada data yang masuk (data ekonomi terbaru yang dirilis berkala).
Dengan eskalasi terbaru di sekitar Selat Hormuz dan rilis CPI (Consumer Price Index/Indeks Harga Konsumen, ukuran inflasi) bulan Maret minggu lalu yang lebih tinggi dari perkiraan di 3,1% secara tahunan (year-over-year/yoy), kami memperkirakan The Fed akan tetap sabar. Bank sentral kemungkinan menahan suku bunga hingga rapat September, sambil menilai dampak perkembangan tersebut terhadap ekonomi. Jalur kebijakan ini sangat bergantung pada data baru yang masuk untuk mendorong The Fed mengambil langkah.
Bagi trader suku bunga, ini mengindikasikan pasar mungkin terlalu cepat memperkirakan pemangkasan suku bunga. Fed funds futures (kontrak berjangka yang mencerminkan ekspektasi suku bunga The Fed) saat ini menunjukkan hampir 40% peluang pemangkasan pada Juli, yang kami nilai terlalu optimistis dalam situasi ini. Karena itu, posisi yang bertaruh pada “tahan suku bunga dengan nada ketat” (hawkish hold; menahan suku bunga tetapi memberi sinyal tetap fokus melawan inflasi), seperti menjual SOFR futures (kontrak berjangka berbasis SOFR, yaitu suku bunga acuan pendanaan overnight AS) bulan terdekat atau membeli put (opsi jual, untung jika harga turun) atas kontrak tersebut, bisa menarik.
Penempatan Posisi untuk Volatilitas dan Transaksi Defensif
Kombinasi risiko geopolitik dan inflasi yang sulit turun mengarah pada volatilitas pasar yang tinggi (naik-turunnya harga lebih besar). Dengan indeks VIX (indikator volatilitas pasar saham AS, sering disebut “indeks ketakutan”) naik lagi mendekati 19, lebih bijak mempertimbangkan perlindungan dari guncangan mendadak. Membeli call option (opsi beli, untung jika harga naik) atas VIX atau ETF terkait (reksa dana yang diperdagangkan di bursa yang mengikuti indeks/aset) memberi cara langsung untuk melakukan lindung nilai (hedging; mengurangi risiko kerugian) portofolio terhadap meningkatnya ketidakpastian dalam beberapa pekan ke depan.
Tekanan stagflasi dari kenaikan harga minyak, dengan minyak mentah WTI (West Texas Intermediate, acuan harga minyak AS) bertahan di atas US$98 per barel, tidak boleh diremehkan. Kami menilai premi risiko geopolitik (tambahan harga karena risiko konflik/gangguan pasokan) kemungkinan bertahan, sehingga posisi bullish (bertaruh harga naik) pada sektor energi tetap menarik. Menggunakan call spread (strategi opsi: beli call dan jual call di level harga lebih tinggi untuk membatasi biaya dan keuntungan) pada futures minyak atau ETF USO (ETF yang melacak harga minyak) dapat memberi peluang kenaikan sambil membatasi risiko secara jelas.
Melihat ke belakang, The Fed memberi sinyal pendekatan yang lebih sabar pada akhir 2025 setelah inflasi lebih lama bertahan dibanding perkiraan. Harapan awal pasar untuk beberapa kali pemangkasan pada paruh pertama 2026 didasarkan pada tren disinflasi (perlambatan laju kenaikan harga) yang kini terhenti. Riwayat ini mendukung pandangan kami bahwa syarat bagi The Fed untuk mulai melonggarkan kebijakan kini jauh lebih ketat.
Di pasar saham, situasi ini menantang karena biaya input (biaya bahan baku/biaya produksi) yang tinggi dan kebijakan ketat dapat menekan margin laba. Kami menyarankan memakai opsi untuk membangun posisi defensif pada indeks yang sensitif terhadap pertumbuhan seperti Nasdaq 100. Membeli put spread (strategi opsi jual bertingkat untuk perlindungan) atau menjual out-of-the-money call spread (call spread dengan harga pelaksanaan di atas harga saat ini; mengincar premi sambil membatasi risiko) dapat membantu melindungi dari potensi penurunan pasar hingga musim panas.
Buat akun live VT Markets Anda dan mulai trading sekarang.
