Societe Generale meninjau pemilu presiden Kolombia menjelang pemungutan suara 31 Mei 2026. Survei menunjukkan besar kemungkinan pemilu berlanjut ke putaran kedua, dengan skenario putaran kedua lebih menguntungkan kubu kanan yang bersatu dibanding kandidat Historic Pact, Gustavo Cepeda.
Catatan itu menyebut Paloma Valencia dan De la Espriella sama-sama tampil lebih baik daripada Cepeda dalam skenario survei putaran kedua. Disebutkan juga bahwa perpecahan di kubu kanan masih menjadi faktor risiko utama.
Dinamika Putaran Kedua Dan Survei
Dukungan untuk Valencia disebut meningkat karena pemilih yang belum menentukan pilihan mulai mengerucut ke arahnya. Sementara itu, dukungan Cepeda digambarkan sudah mendekati batas atas dalam survei, sehingga ruang kenaikannya terbatas.
Peluang disebut sedikit mengunggulkan Valencia, tetapi kredibilitas survei terdampak penyelidikan oleh CNE (Consejo Nacional Electoral, Dewan Pemilu Nasional). Catatan itu juga menyebut tekanan kelembagaan dan fiskal yang tinggi, termasuk ketegangan yang melibatkan bank sentral dan ruang fiskal yang sempit (kemampuan anggaran negara yang terbatas untuk menambah belanja atau menurunkan pajak). Kondisi ini dikaitkan dengan sikap pasar yang lebih berhati-hati terhadap aset Kolombia.
Menjelang pemilu presiden 31 Mei, pasar menilai ketidakpastian cukup besar pada aset Kolombia. Survei mengarah ke putaran kedua, dengan kandidat kanan yang bersatu dan dinilai ramah pasar sedikit unggul, namun hasilnya masih jauh dari pasti. Kondisi ini membuka peluang dan risiko bagi pelaku transaksi derivatif (instrumen turunan, yaitu kontrak yang nilainya mengikuti aset acuan) dalam enam pekan ke depan.
Naiknya risiko politik mendorong volatilitas tersirat (perkiraan gejolak harga yang “terbaca” dari harga opsi) meningkat, terutama pada opsi pasangan mata uang USD/COP. Peso melemah lebih dari 3% kuartal ini, diperdagangkan di sekitar 4.100, karena investor mencari aset yang lebih aman. Trader yang memperkirakan instabilitas berlanjut dapat membeli opsi call USD/COP (hak untuk membeli USD pada harga tertentu), untuk bersiap jika peso melemah lebih tajam ketika kandidat Historic Pact menguat.
Di sisi saham, indeks COLCAP menjadi salah satu yang berkinerja lemah di Amerika Latin, turun hampir 5% sejak awal tahun, sementara Bovespa Brasil masih positif. Ini mencerminkan kekhawatiran atas tekanan fiskal dan kelembagaan, siapa pun pemenangnya. Membeli opsi put pada ETF saham Kolombia (reksa dana indeks yang diperdagangkan di bursa) dapat menjadi lindung nilai (hedge, strategi untuk mengurangi risiko kerugian) jika terjadi kejutan negatif dari hasil pemilu.
Suku Bunga Kredit Dan Volatilitas
Menjelang pemilu 2022, CDS (Credit Default Swaps, semacam “asuransi” gagal bayar obligasi) Kolombia tenor 5 tahun sempat melebar tajam sebagai ukuran risiko. Pola serupa mulai terlihat sekarang, dengan spread (selisih biaya/imbal hasil yang mencerminkan premi risiko) naik 25 basis poin sejak awal tahun. Ini menunjukkan pelaku pasar obligasi sudah memasukkan kemungkinan risiko keuangan yang lebih tinggi.
Posisi bank sentral yang sulit—berupaya menekan inflasi yang masih bertahan di atas 5%—membuat ruang kebijakan untuk mendukung ekonomi terbatas. Latar ini membuat pasar sangat peka terhadap berita politik, sehingga perubahan kecil dalam survei bisa memicu pergerakan harga yang besar. Karena itu, taruhan arah harga yang sederhana berisiko, dan strategi yang diuntungkan dari pergerakan besar dua arah, seperti long straddle (membeli opsi call dan put sekaligus pada harga dan jatuh tempo yang sama), bisa lebih tepat.
