Rebound dolar AS mulai mereda karena pasar memperhitungkan turunnya ketegangan AS‑Iran dan penurunan harga minyak. Kegagalan pembicaraan AS‑Iran di Islamabad hanya sempat menopang sesaat, sebelum dolar kembali melemah seiring turunnya minyak.
Pasar tampaknya menilai bahwa jika Selat Hormuz diblokade, Iran bisa terdorong kembali berunding karena mahalnya biaya kehilangan ekspor minyak. Karena optimisme sudah lebih dulu “dipatok” pasar (sudah masuk harga), ketegangan yang naik lebih tajam mungkin dibutuhkan agar dolar bisa kembali menguat dan bertahan.
Fokus Pasar Bergeser ke China
Perhatian masih tertuju pada kemungkinan respons Beijing, karena jika ekspor minyak Iran benar‑benar terhambat, dampaknya akan sangat berat bagi China. Sinyal gencatan senjata permanen bisa mendorong US Dollar Index (DXY) — indeks yang mengukur kekuatan dolar terhadap sekeranjang mata uang utama — turun di bawah 98,0, mendekati level sebelum perang.
Analisis ini juga menilai bahwa meski harga energi bertahan lebih tinggi, sejumlah bank sentral lain kini lebih “hawkish” daripada Federal Reserve. “Hawkish” berarti cenderung mengetatkan kebijakan (misalnya menaikkan suku bunga) untuk menahan inflasi. Kondisi ini berpotensi menekan dolar AS terhadap mata uang utama lain.
Tahun lalu, optimisme soal potensi gencatan senjata AS‑Iran menekan dolar. Saat harga minyak turun karena pasar mengantisipasi kesepakatan pada akhir 2025, DXY memang menembus di bawah 98,0 dan mencapai dasar sekitar 97,8. Periode itu menunjukkan dolar sangat sensitif terhadap meredanya ketegangan di kawasan Teluk.
Saat ini, dengan DXY kembali di 101,5, situasinya jelas berubah. Gencatan senjata yang rapuh diuji oleh latihan angkatan laut baru di Selat Hormuz, yang mengangkat WTI — patokan harga minyak mentah AS — kembali ke US$88 per barel. VIX, indikator “ketakutan” pasar (mengukur perkiraan volatilitas indeks saham AS), juga naik dari kisaran 13 setelah gencatan senjata menjadi sekitar 18, menandakan meningkatnya kegelisahan pelaku pasar.
Posisi Opsi dan Volatilitas
Dalam kondisi ini, membeli call option DXY jangka pendek dinilai strategi yang masuk akal. Call option adalah kontrak yang memberi hak (bukan kewajiban) untuk mendapat keuntungan jika harga naik. Posisi berbiaya relatif rendah, seperti membeli call Mei 102,50, menawarkan peluang kenaikan besar jika ketegangan kembali memanas, mencerminkan lonjakan dolar yang sempat terjadi pada episode serupa di 2025. Cara ini memberi eksposur “safe haven” (aset pelindung saat risiko naik) tanpa mengunci modal besar.
Namun, faktor dasar perbedaan arah kebijakan bank sentral tetap membatasi daya tarik dolar untuk jangka panjang. The Fed memberi sinyal jeda, sementara Bank Sentral Eropa (ECB) masih bernada hawkish, yang bisa mendukung Euro. Karena itu, menjual put option DXY yang out-of-the-money — put option adalah kontrak yang diuntungkan jika harga turun; out-of-the-money berarti harga kesepakatan masih jauh dari harga saat ini — dengan strike sekitar 99,00 dapat menjadi cara untuk mengumpulkan premi, dengan taruhan bahwa kebijakan moneter akan menahan pelemahan dolar yang sangat dalam.
Perbedaan kebijakan ini membuat strategi call spread pada EUR/USD menarik saat ini. Call spread adalah strategi opsi dengan risiko terbatas: membeli call dan menjual call lain di level lebih tinggi untuk menekan biaya. Ini menjadi cara untuk bersiap pada kondisi yang lebih “normal”, ketika selisih suku bunga (interest rate differentials) — perbedaan tingkat suku bunga antarnegara yang sering menggerakkan arus modal dan nilai tukar — kembali menjadi penggerak utama, bukan geopolitik. Jika ketegangan saat ini hanya manuver, fokus pasar bisa kembali ke sikap Fed yang “dovish” (lebih longgar, cenderung menahan/menurunkan suku bunga), yang menguntungkan Euro.
Pelaku pasar juga bisa melihat volatilitas sebagai aset tersendiri. Dengan risiko eskalasi mendadak, membeli VIX futures (kontrak berjangka VIX) atau call option VIX dapat menjadi lindung nilai langsung terhadap kondisi risk-off (ketika investor menghindari aset berisiko secara luas). Ini lebih bersih untuk melindungi portofolio saat ketegangan meningkat dibanding hanya mengandalkan pergerakan mata uang.
Buat akun live VT Markets Anda dan mulai trading sekarang.
