Neraca anggaran Turki mencatat defisit sebesar 229,9 miliar pada Maret. Ini dibandingkan dengan surplus 24,37 miliar pada periode sebelumnya.
Angka terbaru ini menunjukkan pergeseran dari surplus menjadi defisit. Perubahan antara dua pembacaan tersebut sebesar 254,27 miliar.
Defisit anggaran Maret ini menjadi kejutan negatif besar setelah surplus pada Februari. Perubahan tajam dari surplus ke defisit dalam menandakan belanja pemerintah yang besar, yang memberi tekanan cepat dan kuat pada Lira Turki. Pasar perlu mengantisipasi pelemahan (tren turun) Lira dalam beberapa pekan ke depan.
Dengan pelebaran defisit fiskal ini, strategi paling langsung adalah mengantisipasi pelemahan Lira. Ini membuat posisi long USD/TRY menarik melalui pasar spot (transaksi langsung dengan harga saat ini), forward (kontrak untuk membeli/menjual di masa depan pada kurs yang disepakati), atau call option (opsi beli, yaitu hak—bukan kewajiban—untuk membeli pada harga tertentu). Data saat ini menunjukkan inflasi tahunan Turki masih tinggi di 42% hingga akhir 2025, dan defisit pemerintah sebesar ini berpotensi menambah tekanan inflasi (kenaikan harga barang dan jasa).
Besarnya defisit ini hampir pasti mendorong implied volatility (perkiraan volatilitas yang tercermin dalam harga opsi) di pasar opsi. Pelaku pasar perlu menyiapkan kenaikan biaya lindung nilai (hedging, yaitu melindungi nilai agar risiko berkurang) atau spekulasi atas pergerakan Lira. Jika melihat kembali ketidakstabilan awal 2025, data fiskal tak terduga seperti ini sering menjadi pemicu lonjakan volatilitas.
Laporan ini menempatkan Bank Sentral Republik Turki (CBRT) dalam posisi sulit. Mereka menahan suku bunga pada level tinggi 45% untuk menekan inflasi, tetapi belanja pemerintah ini melemahkan upaya tersebut. Pasar kini cenderung memperkirakan peluang lebih besar bahwa CBRT harus mempertahankan suku bunga tinggi lebih lama dari perkiraan sebelumnya.
Bagi pelaku pasar derivatif suku bunga (kontrak turunan yang nilainya mengikuti suku bunga), taruhan pada pelonggaran kebijakan dalam waktu dekat perlu ditinjau ulang. Fokus bisa bergeser ke strategi untuk suku bunga tinggi yang bertahan, misalnya melalui interest rate swap (kontrak tukar arus pembayaran bunga) yang membayar suku bunga tetap (fixed rate). Pada situasi serupa di 2024, pasar cepat mengubah perkiraan pemangkasan suku bunga setelah data fiskal yang buruk.
