Peran global dolar AS mulai dipertanyakan seiring ketidakseimbangan ekonomi dunia makin melebar dan pertemuan IMF menyoroti risiko sistem keuangan global yang lebih luas. Pandangan yang disampaikan: porsi penggunaan dolar di dunia bisa turun bertahap karena porsi AS dalam PDB global (produk domestik bruto) ikut menurun.
Hal ini bisa mengurangi porsi dolar dalam perdagangan valas (FX/foreign exchange), cadangan devisa (FX reserves: simpanan mata uang asing yang dipegang bank sentral), serta mata uang yang dipakai untuk penerbitan obligasi dan saham. Meski begitu, tidak ada mata uang lain yang dinilai mampu menggantikan posisi dolar sebagai pusat sistem keuangan global.
Keterbatasan Mata Uang Pesaing
Yuan China tidak dianggap sebagai alternatif karena dibatasi kontrol modal (aturan yang membatasi keluar-masuknya dana lintas negara) dan kebijakan untuk menjaga yuan tetap kompetitif (agar ekspor tetap murah). Euro juga belum dianggap pesaing penuh kecuali menjadi mata uang dari blok ekonomi yang jauh lebih menyatu (kebijakan fiskal dan ekonomi lebih kompak antarnegara).
Dolar tetap menjadi mata uang utama, tetapi fondasi jangka panjangnya perlahan bergeser. Data terbaru IMF untuk kuartal I 2026 menunjukkan porsi dolar dalam cadangan devisa global turun tipis menjadi 57,8%, melanjutkan penurunan bertahap sepanjang 2025. Bagi pelaku pasar, ini berarti status dolar sebagai aset aman (safe haven: aset yang biasanya dicari saat pasar bergejolak) masih kuat untuk saat ini, namun arah tren dasarnya tetap perlu dicermati.
Euro belum menjadi penantang yang meyakinkan. Perbedaan inflasi yang bertahan di Zona Euro—dengan angka terbaru Jerman 1,9% sementara Italia 3,4%—menegaskan ekonomi kawasan tersebut masih terpecah. Masalah struktural ini menunjukkan strategi opsi (option: kontrak derivatif yang memberi hak beli/jual aset di harga tertentu) yang bertaruh pada penguatan euro berkelanjutan melawan dolar kemungkinan masih terlalu dini.
Implikasi Trading dan Fokus Jangka Pendek
Yuan juga dibatasi kontrol modal, terlihat ketika Beijing memperketat arus dana lintas negara pada Februari setelah gejolak kecil di pasar. Meski penggunaannya dalam pembayaran global lewat SWIFT (jaringan pesan antarbank untuk transaksi internasional) naik perlahan ke 5,2% bulan lalu, skala ini masih terlalu kecil untuk menantang dominasi dolar. Artinya, yuan masih cerita regional, belum global.
Yen Jepang dan pound sterling Inggris diperkirakan terus menurun perannya secara bertahap. Ketidakmampuan Bank of Japan keluar dari kebijakan moneter longgar (suku bunga rendah dan pembelian aset untuk mendorong ekonomi) kembali menekan yen. Trader derivatif (instrumen turunan seperti opsi dan futures) bisa mempertimbangkan menjual call JPY out-of-the-money (opsi beli yang harga strike-nya di atas harga pasar saat ini, sehingga kecil peluang dieksekusi) untuk mengambil posisi bahwa yen berpotensi tetap melemah terhadap dolar.
Dalam beberapa pekan ke depan, strategi utama sebaiknya tetap berfokus pada dominasi dolar meski pertanyaan jangka panjang meningkat. Volatilitas tersirat (implied volatility: perkiraan volatilitas yang tercermin dari harga opsi) pada pasangan utama seperti EUR/USD relatif rendah, sehingga bisa menjadi peluang membeli opsi yang lebih murah sebagai lindung nilai (hedge: perlindungan dari risiko) terhadap guncangan mendadak. Pasar terlihat terlalu tenang terhadap risiko sistemik (risiko yang bisa mengguncang sistem keuangan secara luas) yang perlahan terbentuk.
