Ekspor China ke AS turun, sehingga peran Jepang, Korea Selatan, dan Taiwan dalam menyumbang surplus perdagangan (kelebihan ekspor dibanding impor) ke AS makin besar. Dari seluruh mitra dagang, tiga ekonomi ini mencatat surplus gabungan US$40 miliar pada Januari, dengan rata-rata bergulir tiga bulan (rata-rata yang terus diperbarui) sebesar US$30 miliar.
Bank of Korea memperingatkan guncangan pasokan saat ini (gangguan pasokan barang/komponen yang mengerek biaya dan menghambat produksi) bisa lebih buruk dibanding 2022–2023. Ini dapat menggeser kawasan dari surplus besar menjadi defisit perdagangan (impor lebih besar dari ekspor) dan menurunkan arus modal keluar yang terkait dengan “daur ulang surplus” (surplus dipakai untuk membeli aset luar negeri, misalnya obligasi AS).
Skenario Pembalikan Arus Modal
Jika posisi gabungan berubah dari surplus US$40 miliar menjadi defisit lebih dari US$30 miliar, berarti perubahan arus modal keluar sebesar US$70 miliar dalam satu bulan, dengan asumsi seluruh surplus sebelumnya “didaur ulang” (dialirkan kembali) ke aset luar negeri. Dalam basis rata-rata bergulir tiga bulan, pergeseran bisa mencapai US$150 miliar, dari rata-rata positif US$30 miliar menjadi -US$20 miliar.
Penurunan surplus gabungan China, Taiwan, dan Korea Selatan untuk tujuan “intervensi” (aksi bank sentral di pasar valuta asing untuk menahan/mengubah arah nilai tukar) melampaui US$100 miliar pada Maret saja. Ini disebut sebagai bukti bahwa penurunan arus daur ulang sebesar US$150 miliar mungkin terjadi.
Kita perlu bersiap menghadapi pembalikan besar arus modal dari Asia, yang bisa memicu pergerakan tajam mata uang dalam beberapa pekan ke depan. Kekhawatirannya, surplus perdagangan besar Korea Selatan, Taiwan, dan Jepang akan berbalik menjadi defisit, sehingga menghilangkan penopang penting bagi pasar global. Ini berarti perlu bersiap untuk pelemahan won Korea (KRW), dolar Taiwan (TWD), dan yen Jepang (JPY) terhadap dolar AS.
Peringatan ini mulai terlihat dalam data terbaru. Surplus perdagangan Korea Selatan pada Maret 2026 baru tercatat sangat tipis, hanya US$0,8 miliar, turun tajam dari surplus US$4,3 miliar pada Februari, karena kenaikan biaya impor energi menekan kenaikan ekspor. Sebelumnya, tekanan serupa muncul pada akhir 2025, tetapi laju pelemahan saat ini tampak jauh lebih cepat.
Implikasi Perdagangan dan Lindung Nilai
Bagi trader, ini mengarah pada pembelian opsi call dolar AS (kontrak yang memberi hak beli dolar AS pada harga tertentu) terhadap mata uang Asia tersebut untuk mendapatkan potensi untung jika mata uangnya melemah, dengan risiko yang lebih terukur. Perkiraan pergeseran arus modal—yang bisa menjadi pembalikan hingga US$150 miliar dalam basis tiga bulan—hampir pasti akan meningkatkan volatilitas valas (tingkat naik-turun harga kurs). Karena itu, membeli straddle atau strangle (strategi opsi untuk mengambil peluang dari pergerakan harga besar ke dua arah) pada ETF mata uang (reksa dana indeks yang diperdagangkan di bursa) dapat menjadi strategi untuk memanfaatkan kenaikan pergerakan harga.
Situasi Jepang особенно menonjol: yen terus melemah melewati 162 per dolar bulan ini, meski Bank of Japan melakukan kenaikan suku bunga kecil pada Februari 2026. Ini menunjukkan kebijakan suku bunga tidak cukup kuat melawan dinamika perdagangan dan arus modal yang lebih besar. Ini menguatkan alasan untuk posisi long USD/JPY (strategi yang diuntungkan jika dolar AS menguat terhadap yen).
Berkurangnya surplus Asia berarti lebih sedikit dana mengalir untuk membeli obligasi pemerintah AS. Imbal hasil (yield) Treasury 10 tahun sudah kembali naik mendekati 4,50%, level yang tidak terlihat sejak gejolak singkat kuartal III 2025. Kita dapat mempertimbangkan penggunaan derivatif (instrumen turunan seperti futures dan opsi) untuk bersiap menghadapi kenaikan suku bunga AS, misalnya dengan short futures Treasury note (posisi yang diuntungkan jika harga futures turun, yang biasanya sejalan dengan yield naik).
Guncangan perdagangan ini juga akan langsung memukul pasar saham negara yang bergantung pada ekspor. Indeks acuan seperti KOSPI dan Nikkei sudah menunjukkan tanda melambat pada awal April 2026 setelah kuartal I yang kuat. Strategi lindung nilai, seperti membeli opsi put (hak jual pada harga tertentu) pada ETF seperti EWY untuk Korea Selatan atau EWJ untuk Jepang, dapat dipertimbangkan untuk melindungi dari penurunan.
