China mencatat pertumbuhan 5,0% meski investasi hanya naik 1,7% dan penjualan ritel hampir datar setelah disesuaikan dengan inflasi (kenaikan harga). Ini menunjukkan ekspor dan permintaan dari luar negeri menjadi pendorong utama pertumbuhan.
Ketergantungan pada ekspor ini mengisyaratkan pembuat kebijakan ingin membatasi penguatan tajam yuan Tiongkok (CNY). CNY yang lebih kuat dapat menurunkan daya saing harga barang Tiongkok di luar negeri.
Strategi Penguatan Yuan yang Dikelola
Pada saat yang sama, otoritas tampaknya hanya mengizinkan penguatan CNY yang kecil terhadap dolar AS. Tujuannya juga untuk mengurangi tekanan politik internasional terkait tingginya ekspor Tiongkok.
Pada Maret, CNY berhenti menguat terhadap dolar AS saat konflik Iran. Data aset valas (aset dalam mata uang asing) di bank-bank besar milik negara menunjukkan bank-bank tersebut kemungkinan mendukung CNY agar tidak melemah.
Setelah gencatan senjata di Iran dan dolar AS sedikit melemah, CNY kembali menguat. Data Maret menunjukkan aset valas di sektor perbankan Tiongkok turun sekitar 100 miliar CNY, yang mengindikasikan sempat ada tekanan pelemahan.
Prospeknya, CNY diperkirakan hanya menguat perlahan terhadap dolar AS. Artikel ini dibuat dengan alat AI dan ditinjau editor.
Implikasi Trading untuk Volatilitas Rendah
Pertumbuhan Tiongkok kuartal I 2026 sebesar 5,2% terlihat kuat, tetapi menutupi lemahnya permintaan domestik. Data terbaru menunjukkan investasi aset tetap (belanja untuk aset jangka panjang seperti pabrik, mesin, dan infrastruktur) hanya naik 2,9% dan penjualan ritel 3,1%, sementara ekspor melonjak 7,1%. Ini menegaskan ekonomi masih sangat bergantung pada permintaan luar negeri untuk mencapai target pertumbuhan.
Ketergantungan pada ekspor berarti otoritas kemungkinan akan mencegah yuan menguat terlalu cepat agar daya saing tidak turun. Namun, mereka juga ingin membiarkan penguatan kecil dan terkontrol terhadap dolar AS untuk meredakan tekanan politik internasional terkait surplus perdagangan (ekspor lebih besar daripada impor). Ini membuat pergerakan nilai tukar berada dalam kisaran yang sempit dan dikelola.
Pola yang sama terjadi pada 2025. Saat tekanan global, seperti konflik Iran kala itu, bank-bank milik negara masuk pasar untuk menopang yuan agar tidak melemah. Preseden ini menunjukkan cara pengelolaan nilai tukar agar tetap berada di rentang ketat.
Bagi trader derivatif (instrumen turunan, seperti opsi dan futures), ini mengarah ke kondisi volatilitas rendah dalam beberapa pekan ke depan. Volatilitas tersirat (perkiraan volatilitas yang tercermin dari harga opsi) untuk opsi USD/CNY sudah turun ke 3,8%, mencerminkan keyakinan pasar bahwa stabilitas ini dikelola. Karena itu, strategi yang relevan adalah menjual volatilitas, karena lonjakan besar kecil kemungkinannya dibiarkan otoritas.
Artinya, trader bisa mempertimbangkan menjual straddle atau strangle at-the-money (strategi opsi yang mengambil premi dengan menjual opsi beli dan opsi jual pada/di sekitar harga saat ini, berharap harga tidak bergerak jauh). Strategi rentang seperti iron condor (strategi opsi untuk mendapat untung jika harga tetap di dalam kisaran tertentu) juga bisa efektif, selama kurs USD/CNY tetap terkendali. Ekspektasinya adalah penguatan yuan yang lambat dan bertahap, bukan pergerakan mendadak.
Risiko utama terhadap pandangan ini adalah pelemahan dolar AS yang tiba-tiba dan tajam secara global, yang bisa memaksa Beijing membiarkan penguatan lebih cepat dari rencana. Trader perlu memantau data ekonomi AS dan perubahan kebijakan The Fed (bank sentral AS). Peristiwa geopolitik besar juga dapat mengganggu stabilitas yang dikelola ini.
