Kenaikan EUR/USD tertahan setelah gagal menembus 1,18 dalam tiga sesi berturut-turut. Bank Sentral Eropa (ECB) menepis ekspektasi kenaikan suku bunga pada rapat Dewan Gubernur 29 April.
Proyeksi pertumbuhan Zona Euro diturunkan, tetapi masih di atas proyeksi dasar (baseline) staf ECB. IMF memangkas proyeksi pertumbuhan Zona Euro 2026 menjadi 1,1% dari 1,3%.
Pemulihan Euro dan Pound Sterling versus Dolar
Euro dan pound sterling masih disebut dalam fase pemulihan terhadap dolar AS. Federal Reserve (The Fed/bank sentral AS) tidak menolak harga pasar yang mengarah ke kenaikan suku bunga, dan mempertahankan pilihannya untuk tidak memberi panduan yang tegas (forward guidance: sinyal arah kebijakan suku bunga ke depan), dengan alasan ketidakpastian geopolitik meningkat.
Reli EUR/USD jelas tersendat karena gagal menembus level 1,1800 yang menjadi area hambatan (resistance: level harga yang sering menahan kenaikan) dalam tiga sesi berturut-turut pekan ini. Bagi pelaku pasar derivatif (instrumen turunan seperti opsi dan futures), kondisi ini membuat strategi menjual opsi beli (call option: hak membeli) out-of-the-money/di luar uang (harga kesepakatan lebih tinggi dari harga saat ini sehingga belum bernilai jika dieksekusi) dengan strike price (harga kesepakatan) di atas 1,18 menarik untuk jangka pendek guna mengantongi premi (premium: biaya yang diterima penjual opsi). Level ini juga sejalan dengan resistance teknikal jangka panjang, sehingga peluang tembus (breakout: harga menembus level penting) lebih kecil tanpa pemicu besar.
Alasan utama perlambatan ini adalah ECB yang secara aktif meredam ekspektasi kenaikan suku bunga pada rapat 29 April. Perkiraan dari overnight index swaps (OIS: kontrak swap berbasis suku bunga acuan harian, sering dipakai untuk membaca peluang arah suku bunga) menunjukkan peluang kenaikan suku bunga bulan ini di bawah 15%, menegaskan sikap dovish (cenderung menahan/menurunkan suku bunga). Minimnya insentif imbal hasil (yield: tingkat hasil/imbal balik) membuat euro sulit menguat besar dalam waktu dekat.
Perbedaan Kebijakan dan Volatilitas Opsi
Sebaliknya, The Fed tidak menepis harga pasar untuk kenaikan suku bunga, sehingga terlihat perbedaan arah kebijakan (policy divergence: kebijakan moneter AS dan Zona Euro bergerak tidak sejalan). Fed funds futures (kontrak futures yang mencerminkan ekspektasi suku bunga acuan The Fed) mengindikasikan peluang lebih dari 70% untuk kenaikan 25 basis poin (bps: 1 bps = 0,01%) pada rapat The Fed berikutnya di Mei. Selisih suku bunga yang melebar antara AS dan Zona Euro diperkirakan tetap membatasi reli EUR/USD.
Menjelang rapat ECB, volatilitas tersirat jangka pendek naik di pasar opsi valas (implied volatility: perkiraan volatilitas yang “terbaca” dari harga opsi). Indeks Cboe EuroCurrency Volatility Index (EVZ) naik ke 8,5, mengisyaratkan pelaku pasar bersiap menghadapi pergerakan harga di sekitar pengumuman. Ini membuka peluang strategi seperti long straddle (membeli opsi call dan put di strike yang sama) yang untung jika harga bergerak besar ke salah satu arah.
Pola serupa terlihat pada akhir 2025 menjelang rapat kebijakan Desember: volatilitas naik sebelum acara lalu turun tajam setelahnya. Pelaku pasar bisa merencanakan menjual volatilitas (short volatility: mengambil posisi yang diuntungkan jika volatilitas turun) melalui strategi seperti short strangle (menjual call dan put di strike berbeda) tepat setelah pengumuman 29 April, jika ECB menyampaikan pesan dovish sesuai perkiraan. Strategi ini memanfaatkan penurunan premi opsi yang sering terjadi setelah ketidakpastian mereda.
Meski ada tekanan jangka pendek, terlalu dini untuk bertaruh pada pelemahan euro besar. Walau IMF memangkas proyeksi pertumbuhan Zona Euro 2026 menjadi 1,1%, data Purchasing Managers’ Index/PMI (survei aktivitas bisnis; di atas 50 berarti ekspansi) terbaru menunjukkan sektor jasa cukup bertahan. Stabilitas ini membuat pendekatan dengan risiko terukur (defined-risk: kerugian maksimum diketahui sejak awal), seperti membeli put spread (membeli opsi jual/put dan menjual put lain untuk membatasi biaya dan risiko) lebih masuk akal dibanding posisi short langsung.
Buat akun live VT Markets dan mulai trading sekarang.
