Pejabat Bank Sentral Eropa (ECB) dijadwalkan berbicara pada awal pekan sebelum memasuki masa *blackout* (masa hening komunikasi sebelum rapat kebijakan) yang dimulai Kamis. Sejumlah pernyataan menunjukkan ECB siap menaikkan suku bunga bila diperlukan, tetapi lebih memilih menunggu data tambahan.
Pasar sudah menghapus ekspektasi kenaikan suku bunga pada 30 April. Kini pasar menilai peluang kenaikan pada Juni sekitar 50%.
Bank Sentral Eropa Mengisyaratkan Sikap Menunggu
ING memperkirakan kenaikan suku bunga pada Juni. ING menempatkan level keseimbangan EUR/USD (nilai tukar euro terhadap dolar AS) di sekitar 1,17.
Rilis data zona euro pekan ini fokus pada survei. Survei ZEW Jerman (indikator sentimen pelaku pasar dan analis terhadap ekonomi) dijadwalkan besok, PMI (Purchasing Managers’ Index/indeks manajer pembelian, indikator awal aktivitas bisnis) April zona euro dirilis Kamis, dan survei Ifo Jerman (survei iklim usaha) dirilis Jumat.
Survei bisnis Maret lebih kuat dari perkiraan. Perhatian tertuju pada apakah kondisi melemah pada April.
Artikel ini menyebut dibuat dengan alat AI dan ditinjau редактор.
Implikasi Untuk Positioning EURUSD
Kami melihat banyak komentar dari pejabat ECB sebelum masa *blackout* mereka dimulai Kamis ini. Pesannya konsisten: siap menaikkan suku bunga jika perlu, tetapi ingin menunggu lebih banyak data. Pasar kini tidak lagi memperkirakan langkah pada rapat 30 April. Instrumen *overnight index swaps* (OIS, ukuran ekspektasi suku bunga kebijakan dari pasar swap) menunjukkan peluang kenaikan pada Juni sedikit di bawah 50%, meski kami masih memperkirakan ECB akan bergerak pada saat itu.
Sikap yang bergantung pada data ini membuat survei bisnis pekan ini menjadi sangat penting, termasuk ZEW Jerman, PMI zona euro, dan survei Ifo. Meski survei Maret cukup bertahan, kami tetap berhati-hati setelah data terbaru menunjukkan produksi industri Jerman turun 0,3% pada Februari dan inflasi utama (*headline inflation*, inflasi total) melambat menjadi 2,7% bulan lalu. Tanda pelemahan lanjutan kemungkinan memperkuat sikap menunggu ECB.
Bagi pelaku pasar derivatif (instrumen turunan seperti opsi dan swap), ini berarti ruang kenaikan EUR/USD cenderung terbatas, dengan pasangan ini sulit bertahan di atas 1,1850. Menjual opsi beli (*call option*, hak membeli di harga tertentu) berjangka pendek atau memakai strategi *bear call spread* (strategi opsi yang mencari untung saat harga sulit naik; jual call dan beli call di strike lebih tinggi untuk membatasi risiko) dengan *strike* (harga kesepakatan opsi) di atas 1,1950 bisa dipertimbangkan, karena kami melihat nilai keseimbangan mata uang lebih dekat ke 1,17. Volatilitas tersirat (*implied volatility*, perkiraan gejolak harga yang tercermin dari harga opsi) pada opsi EUR/USD tenor satu bulan turun ke 5,8%, dekat terendah tahun ini, menandakan pasar tidak mengantisipasi pergerakan besar.
Situasi ini terasa berbeda dari arah kebijakan yang lebih jelas sepanjang tahun lalu di 2025. Dengan Federal Reserve AS juga menahan suku bunga, karena *Fed Funds futures* (kontrak berjangka yang mencerminkan ekspektasi suku bunga acuan The Fed) menilai hampir tidak ada peluang perubahan suku bunga dalam tiga bulan ke depan, terobosan arah yang kuat pada pasangan mata uang ini tampak kecil kemungkinannya. Penyelarasan kebijakan kedua bank sentral ini mendukung pasar yang bergerak dalam kisaran (*range-bound*, naik-turun di rentang terbatas) untuk sementara waktu.
