Inflasi Indeks Harga Konsumen (IHK/CPI) Kanada naik 0,9% dibanding bulan sebelumnya (month on month/mom) pada Maret, sehingga inflasi tahunan (year on year/yoy) menjadi 2,4%. Kenaikan terutama terkait harga bensin serta biaya transportasi yang lebih tinggi.
Ukuran inflasi inti (core inflation, yaitu inflasi “dasar” yang mengabaikan komponen yang sangat bergejolak) melemah, termasuk inflasi tanpa makanan dan energi, serta ukuran inflasi inti pilihan Bank of Canada. Inflasi tanpa makanan dan energi turun ke bawah 2,0% yoy.
Porsi keranjang IHK yang tumbuh di atas 3,0% yoy turun pada Maret. Laju inflasi inti dalam 3 bulan yang disetarakan ke laju tahunan (3-month annualised, yaitu perubahan 3 bulan yang “diproyeksikan” seolah-olah berlangsung setahun) sebesar 1,6%.
Inflasi utama (headline inflation, yaitu angka inflasi keseluruhan) yang berada di atas tren terbaru diperkirakan berlanjut hingga awal musim semi, seiring kenaikan harga energi menular ke harga lain. Bank of Canada diperkirakan mempertahankan sikap hati-hati dan sabar pada keputusan suku bunga berikutnya.
Kami ingat menelaah laporan inflasi Maret 2025, ketika lonjakan harga bensin mendorong inflasi utama ke 2,4%. Namun, ukuran inflasi inti pilihan Bank of Canada justru melemah saat itu. Hal ini menguatkan keputusan bank sentral untuk tetap sabar dan tidak bereaksi terhadap kenaikan yang dinilai sementara.
Maju ke hari ini, 20 April 2026, situasinya berubah. Data resmi terbaru menunjukkan inflasi utama mereda ke 2,1%, tetapi inflasi inti—yang dipantau ketat bank sentral—menguat ke 2,2%. Bank of Canada, yang sejak itu memangkas suku bunga kebijakan ke 4,25% di tengah perlambatan pertumbuhan, kini menghadapi masalah yang lebih rumit dibanding tahun lalu.
Ini mengindikasikan bahwa harga di pasar derivatif (derivatives, yaitu kontrak keuangan yang nilainya mengikuti aset/angka acuan lain, misalnya suku bunga) yang “memperhitungkan” lebih banyak pemangkasan suku bunga Bank of Canada bisa keliru membaca fokus bank saat ini. Pada 2025, bank mengabaikan inflasi utama, dan kini bisa saja mengabaikan ekonomi yang melemah demi fokus pada inflasi inti yang tetap tinggi. Pelaku pasar bisa mempertimbangkan strategi yang diuntungkan bila bank sentral menahan jeda pemangkasan lebih lama dari perkiraan pasar.
Bagi dolar Kanada, ini bisa berarti penguatan kembali, terutama terhadap mata uang yang bank sentralnya masih memberi sinyal pemangkasan suku bunga. Kesabaran bank tahun lalu meningkatkan kredibilitasnya, dan jeda yang cenderung “hawkish” (hawkish pause, yaitu menahan pemangkasan karena lebih khawatir inflasi) dapat membuat dolar Kanada lebih menarik. Kondisi ini bisa mendukung opsi valuta asing (currency options, yaitu kontrak yang memberi hak—bukan kewajiban—untuk membeli/menjual mata uang pada kurs tertentu) yang bertaruh pada kenaikan nilai tukar CAD/USD dalam beberapa bulan ke depan.
