USD/JPY melemah pada Senin karena Dolar AS menghapus sebagian kenaikan sebelumnya setelah muncul harapan kesepakatan terkait konflik AS-Iran. Tekanan jual terbatas karena harga minyak yang lebih tinggi tetap menekan Yen Jepang, membuat pasangan ini bertahan dalam kisaran satu bulan.
USD/JPY berada di sekitar 158,75, turun dari puncak harian 159,20. Indeks Dolar AS (DXY, ukuran kekuatan dolar terhadap sekeranjang mata uang utama) berada di sekitar 98,00 setelah dibuka melonjak (gap, pembukaan harga yang langsung lebih tinggi dari penutupan sebelumnya) dan sempat menyentuh 98,49.
Ketegangan Selat Hormuz
Iran kembali menutup Selat Hormuz, dengan alasan pelanggaran gencatan senjata terkait blokade laut AS. Angkatan Laut AS mencegat dan menaiki kapal kargo Iran di Teluk Oman, dan Iran mengancam pembalasan serta menyatakan tidak akan melanjutkan perundingan kecuali blokade dicabut.
Minyak mentah WTI (West Texas Intermediate, acuan harga minyak AS) berada di sekitar $87,35, naik lebih dari 4% setelah pekan lalu turun tajam. Jepang merupakan pengimpor energi bersih, sehingga kenaikan harga minyak dapat meningkatkan biaya di dalam negeri.
Putaran kedua perundingan damai, yang dilaporkan dipimpin Pakistan, diperkirakan berlangsung Selasa sebelum gencatan senjata dua pekan berakhir pada Rabu. Presiden AS Donald Trump mengatakan “sangat kecil kemungkinan” ia memperpanjang gencatan senjata dan menegaskan selat tidak akan dibuka kembali sampai ada kesepakatan.
Keterbatasan Kebijakan Bank Sentral
Harga minyak yang lebih tinggi menambah kekhawatiran inflasi (kenaikan harga barang dan jasa secara umum) dan dapat menekan pertumbuhan ekonomi, sehingga memengaruhi perkiraan kebijakan The Fed (bank sentral AS) dan Bank of Japan/BoJ (bank sentral Jepang). Reuters melaporkan BoJ mungkin menunda kenaikan suku bunga pada rapat berikutnya.
Data pekan ini mencakup Penjualan Ritel AS, PMI awal S&P Global (Purchasing Managers’ Index/indeks manajer pembelian, indikator cepat aktivitas bisnis), serta CPI Nasional Jepang (Consumer Price Index/indeks harga konsumen, ukuran inflasi).
Dengan USD/JPY masih bergerak sempit di sekitar 158,75, pasar menunggu hasil perundingan AS-Iran. Pasar cenderung menahan diri menjelang berakhirnya gencatan senjata pada Rabu, sehingga opsi (options, kontrak yang memberi hak—bukan kewajiban—untuk membeli/menjual aset pada harga tertentu) kerap dipakai untuk menghadapi potensi lonjakan volatilitas (volatility, besar-kecilnya fluktuasi harga). Strategi yang mengejar pergerakan besar tanpa harus menebak arah bisa relevan.
Membeli posisi volatilitas seperti straddle dapat dipertimbangkan, karena berpotensi untung bila pasangan bergerak tajam naik atau turun. Straddle berarti membeli call (opsi beli) dan put (opsi jual) dengan strike price yang sama (harga kesepakatan dalam kontrak opsi). Biaya premi (premium, harga yang dibayar untuk membeli opsi) adalah risiko maksimum, masuk akal karena berita dapat menggerakkan harga secara cepat.
Bagi yang menilai kesepakatan damai akan tercapai, membeli put USD/JPY adalah cara langsung untuk bersiap pada potensi penurunan. Meredanya ketegangan biasanya menekan harga minyak, yang secara historis menjadi faktor positif bagi yen. Jepang pernah mengalami defisit perdagangan (trade deficit, impor lebih besar dari ekspor) yang melebar pada 2024 hingga di atas ¥1,7 triliun dalam satu bulan akibat biaya impor energi.
Sebaliknya, jika konflik diperkirakan meningkat, membeli call dapat menjadi pilihan untuk mengantisipasi kenaikan. Gagalnya perundingan bisa mendorong harga minyak melambung dan memicu permintaan aset aman (safe haven, aset yang dicari saat risiko meningkat) ke dolar AS, sehingga mendorong USD/JPY naik. Ini dapat menguji level 160, titik yang berpotensi memicu intervensi (intervention, aksi pemerintah/otoritas untuk memengaruhi nilai tukar) dari Kementerian Keuangan Jepang, seperti nominal ¥9,8 triliun yang pernah dikeluarkan pada musim semi 2024 untuk menahan pelemahan yen.
Situasi geopolitik ini membuat bank sentral sulit mengandalkan sinyal suku bunga saja. The Fed bisa menunda pemangkasan suku bunga bila inflasi akibat minyak bertahan, sementara BoJ tampak terbatas ruang geraknya ketika menghadapi guncangan eksternal besar.
Selain mata uang, peluang juga terlihat di derivatif minyak (oil derivatives, instrumen berbasis harga minyak seperti futures dan opsi). Dengan WTI di $87,35, membeli call pada futures minyak (kontrak berjangka, perjanjian untuk membeli/menjual di harga tertentu pada waktu tertentu) bisa menjadi lindung nilai (hedge, perlindungan terhadap risiko) atau spekulasi jika konflik memburuk. Ini memberi cara bertaruh pada faktor utama yang memicu ketidakpastian pasar.
