EUR/JPY diperdagangkan di dekat 187,20 pada sesi Asia hari Senin, setelah kenaikan kecil pada hari sebelumnya. Pasangan ini relatif stabil karena Euro nyaris tidak bergerak setelah rilis data survei ZEW Jerman.
Indeks Sentimen Ekonomi ZEW Jerman turun ke -17,2 pada April, lebih buruk dari perkiraan -5 dan turun dari -0,5 pada Maret. Indeks Kondisi Saat Ini turun ke -73,7, di bawah perkiraan -70,0 dan turun dari -62,9.
Sentimen Zona Euro Berbalik Turun
Indeks Sentimen Ekonomi ZEW Zona Euro turun ke -20,4, dibandingkan perkiraan -3,6. Data ini menambah sinyal suram dari berbagai indikator sentimen di kawasan tersebut.
Wakil Presiden ECB Luis de Guindos mengatakan kredit swasta—pinjaman dari bank atau lembaga keuangan ke sektor swasta—menjadi sumber risiko bagi stabilitas keuangan, bersama valuasi pasar yang tinggi (harga aset seperti saham/obligasi yang dinilai mahal) dan kebijakan fiskal yang longgar (belanja dan defisit anggaran pemerintah yang besar) di beberapa negara, lapor Reuters. Pernyataan itu disampaikan saat perdagangan Eropa pada Selasa.
Yen Jepang tetap tertekan di tengah ketidakpastian arah kebijakan Bank of Japan (BoJ). BoJ diperkirakan akan menaikkan proyeksi inflasi (perkiraan kenaikan harga ke depan) dan memangkas proyeksi pertumbuhan karena biaya energi yang lebih tinggi dan tekanan akibat konflik Iran.
Nikkei melaporkan BoJ dapat mempertahankan suku bunga di 0,75% pada 28 April. Laporan lain menyebut BoJ sedang menilai konflik Timur Tengah dan bisa memberi sinyal normalisasi kebijakan—langkah menuju kebijakan yang lebih ketat—paling cepat pada Juni.
Fokus Pasar Beralih ke BoJ
EUR/JPY masih bertahan di sekitar 187,20 meski sentimen ekonomi Jerman turun tajam. Anjloknya survei ZEW ke -17,2 menandakan hambatan besar bagi ekonomi terbesar di Zona Euro. Pelemahan Euro ini tertahan oleh tekanan pada Yen Jepang.
Perkiraan cepat (flash estimates), yaitu rilis awal sebelum angka final, dari Destatis yang menunjukkan inflasi konsumen (CPI), yakni ukuran perubahan harga barang dan jasa yang dibayar rumah tangga, Jerman untuk April turun ke 1,9% secara tahunan (year-over-year/yoy: dibandingkan bulan yang sama tahun sebelumnya) memperkuat alasan ECB bersikap hati-hati. Data ini menunjukkan ECB kemungkinan tidak terburu-buru memperketat kebijakan, sehingga berpotensi membatasi penguatan Euro dalam jangka menengah. Peringatan bank sentral soal risiko kredit swasta juga sejalan dengan sikap yang cenderung menahan diri.
Pendorong utama pasangan ini tetap prospek kebijakan BoJ. Dengan BoJ diperkirakan menahan suku bunga 0,75% pada rapat 28 April, kelemahan Yen karena selisih imbal hasil (yield disadvantage: imbal hasil aset berdenominasi Yen lebih rendah dibanding negara lain) tetap menjadi tema utama. Perkiraan pasar yang tercermin pada overnight index swaps (OIS), yaitu kontrak swap suku bunga yang merefleksikan ekspektasi suku bunga jangka pendek, kini menunjukkan peluang kenaikan suku bunga BoJ sebelum Juli hanya 15%, memperkuat sentimen dovish (cenderung menahan suku bunga/longgar).
Pola ini mengingatkan pada depresiasi Yen yang tajam pada 2023 dan 2024. Saat itu, kebijakan BoJ yang sangat longgar terus mengalahkan pelemahan mata uang lawan, sehingga tren berlangsung lama. Ketidakpastian konflik Timur Tengah dan kenaikan biaya energi memberi BoJ alasan untuk menunda normalisasi kebijakan besar.
Dengan latar ini, pelaku pasar yang memperkirakan Yen terus melemah bisa mempertimbangkan membeli opsi call EUR/JPY—instrumen derivatif yang memberi hak (bukan kewajiban) untuk membeli pada harga tertentu—dengan strike di atas 188,00 untuk mengambil peluang kenaikan. Alternatifnya, menjelang rapat BoJ, volatilitas tersirat (implied volatility: perkiraan volatilitas dari harga opsi) untuk opsi satu bulan naik ke 9,5%. Strategi long straddle—membeli call dan put pada strike yang sama untuk mencari untung dari pergerakan besar ke salah satu arah—dapat digunakan bila BoJ memberi kejutan besar.
