Produk domestik bruto (PDB) Korea Selatan tumbuh 3,6% secara tahunan pada kuartal pertama.
Angka ini melampaui ekspektasi pasar sebesar 2,7% untuk periode yang sama.
Implikasi Bagi Kebijakan Moneter
Pertumbuhan PDB yang lebih kuat dari perkiraan mengubah pandangan jangka pendek kami terhadap kebijakan moneter Korea Selatan. Sebelumnya, kami memperkirakan ada peluang pemangkasan suku bunga pada kuartal ketiga, tetapi data yang solid ini membuat skenario tersebut lebih kecil kemungkinannya. Bank of Korea (BOK/bank sentral Korea Selatan) perlu meninjau ulang arah kebijakannya karena ekonomi terlihat jelas kuat.
Kini kami melihat pasar swap suku bunga (kontrak derivatif untuk menukar arus bunga tetap dan mengambang, sering dipakai untuk membaca ekspektasi suku bunga) mulai menghapus perkiraan pemangkasan suku bunga BOK hingga sisa 2026. Setelah BOK menahan suku bunga acuannya di 3,50% sepanjang 2025 untuk menekan inflasi, kejutan pertumbuhan ini menunjukkan belum ada alasan untuk melonggarkan kebijakan. Kami menilai menarik strategi yang bertaruh suku bunga akan bertahan lebih tinggi lebih lama dari perkiraan sebelumnya.
Bagi trader valuta asing, ini mendukung pandangan positif (bullish/artinya memperkirakan mata uang menguat) terhadap won Korea Selatan, terutama terhadap mata uang negara yang bank sentralnya lebih dovish (condong melonggarkan kebijakan, termasuk menurunkan suku bunga). Dengan pasangan USD/KRW sudah turun ke sekitar 1.310 tahun ini dari di atas 1.350, kami memperkirakan opsi call pada won (kontrak yang memberi hak untuk membeli aset/mata uang pada harga tertentu) makin diminati. Data ini memperlebar perbedaan arah kebijakan antara BOK yang cenderung ketat dan Federal Reserve yang masih memberi sinyal peluang pemangkasan suku bunga pada musim panas.
Pertimbangan Pasar Saham
Di pasar saham, reaksi awal pada indeks KOSPI bisa positif karena fondasi ekonomi yang kuat. Namun, pelaku pasar perlu waspada karena kemungkinan pemangkasan suku bunga yang tertunda dapat menahan kenaikan valuasi, terutama pada saham teknologi yang sensitif terhadap pertumbuhan. Kami akan memantau futures KOSPI 200 (kontrak berjangka, yaitu perjanjian beli/jual indeks di harga tertentu untuk waktu mendatang) untuk sinyal penguatan, sekaligus mempertimbangkan opsi put (kontrak yang memberi hak untuk menjual, sering dipakai sebagai lindung nilai/hedging) untuk mengurangi risiko gejolak terkait suku bunga.
