Menteri Keuangan Jepang Satsuki Katayama mengatakan pada Kamis bahwa pemerintah memiliki “kebebasan penuh” untuk melakukan intervensi valuta asing (aksi pemerintah di pasar mata uang untuk memengaruhi nilai tukar) secara diam-diam guna melawan pergerakan spekulatif satu arah pada yen Jepang.
Katayama juga mengatakan para pemimpin keuangan memantau situasi Timur Tengah dengan hati-hati. Ia menambahkan bahwa pemerintah untuk sementara waktu belum terlalu khawatir terhadap risiko stagflasi (kondisi ekonomi saat inflasi tinggi tetapi pertumbuhan lemah dan pengangguran naik).
Pejabat Menjaga Koordinasi Ketat
Ia mengatakan pejabat setingkat deputi di AS dan Jepang saling berkomunikasi erat terkait urusan nilai tukar. Ia juga mengatakan intervensi FX (foreign exchange/valuta asing) di masa lalu selalu memberi dampak setiap kali dilakukan.
Yen tidak langsung bereaksi terhadap komentar tersebut. USD/JPY naik 0,16% ke sekitar 159,75, dengan dolar AS menguat.
Pemerintah kembali memberi sinyal memiliki “kebebasan penuh” untuk melakukan intervensi saat USD/JPY bergerak mendekati level 170,00, level yang tidak terlihat selama beberapa dekade. Pola peringatan verbal serupa terjadi sepanjang 2024 dan 2025, dan sering diikuti pergerakan tajam dan mendadak. Bahasa yang berulang ini mengindikasikan risiko intervensi diam-diam kini sangat tinggi.
Situasi ini membuka peluang bagi pedagang opsi (kontrak yang memberi hak, bukan kewajiban, untuk membeli/menjual pada harga tertentu) meski selisih suku bunga AS dan Jepang masih mendukung yen yang lebih lemah. Berdasarkan pengalaman, intervensi akhir 2024 hanya memberi penguatan sementara pada JPY sebelum tren kenaikan USD/JPY berlanjut. Data Komite Pasar Valuta Asing Jepang menunjukkan nilai transaksi harian derivatif USD/JPY (produk turunan seperti forward, swap, opsi) naik 15% pada kuartal terakhir, menandakan aktivitas lindung nilai (hedging: mengurangi risiko dengan posisi penyeimbang) dan spekulasi meningkat.
Strategi Menghadapi Volatilitas dan Masuk Kembali
Dengan latar ini, membeli opsi put USD/JPY berjangka pendek dan out-of-the-money (harga kesepakatan/strike berada di luar harga pasar saat ini, sehingga premi lebih murah tetapi butuh pergerakan besar agar untung) terlihat sebagai cara hemat biaya untuk lindung nilai terhadap penurunan mendadak. Volatilitas tersirat (perkiraan gejolak harga yang tercermin dari harga opsi) satu bulan sudah naik ke 12,5% dari 9% sebelumnya, namun masih berpotensi belum mencerminkan risiko penurunan 5–7 yen dalam satu sesi. Pergerakan seperti itu mirip dengan penurunan tajam setelah aksi resmi di masa lalu.
Sebagai alternatif, penurunan tajam akibat intervensi bisa dilihat sebagai peluang beli, karena aksi sebelumnya tidak mampu membalikkan tren jangka panjang. Alasan utamanya tetap “carry trade” (strategi meminjam mata uang bersuku bunga rendah untuk membeli mata uang bersuku bunga lebih tinggi demi selisih bunga) yang masih menarik, karena suku bunga kebijakan Bank of Japan hanya 0,5% sementara bank sentral lain jauh lebih tinggi. Karena itu, trader dapat menyiapkan rencana untuk membuka posisi beli (long: mengambil untung saat harga naik) jika pasangan ini turun ke area dukungan 162–164 (support: area harga yang sering menahan penurunan).
Meski pejabat menyatakan belum terlalu khawatir stagflasi, kewaspadaan terhadap prospek ekonomi global tetap ada. Komunikasi yang erat dengan pihak AS mengisyaratkan intervensi kemungkinan terkoordinasi atau setidaknya mendapat persetujuan diam-diam. Koordinasi ini dapat membuat aksi ke depan lebih berdampak dibanding langkah sepihak sebelumnya.
